بار من الاحتياطي الفيدرالي يحذر: التضخم لم يُحتوَ بعد، والحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة

[مكسيكو سيتي = شيم يونغ-جاي، مراسل] قال مايكل بار، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، إن هناك احتمالًا كبيرًا للحاجة إلى مزيد من تعديلات السياسة النقدية لخفض التضخم إلى المستويات المستهدفة. ورغم استمرار قوة النمو الاقتصادي وسوق العمل، يتجاوز معدل التضخم هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ ⁦%2⁩، وقد ازدادت المخاطر المتعلقة بالأسعار، في حين تراجعت مخاطر سوق العمل.

في 23 من الشهر (بالتوقيت المحلي)، عرض بار تشخيصه للأسباب الهيكلية لأزمة الإسكان في الولايات المتحدة خلال فعالية «القدرة على تحمّل تكاليف الإسكان 2026: قمة التنمية المجتمعية» التي استضافها بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو. وقدّر حجم نقص المعروض السكني في الولايات المتحدة بما يتراوح بين ⁦2M⁩ و⁦5.5M⁩ وحدة، مشيرًا إلى أن أبرز أسبابه هي اللوائح المتعلقة بالأراضي والبناء، وركود إنتاجية قطاع الإنشاءات، وتضرر القاعدة الإنشائية بعد الأزمة المالية، وارتفاع تكاليف البناء بعد جائحة كوفيد-19.

«اتجاه التضخم نحو ⁦%2⁩ غير واضح»... تلميحات إلى مزيد من تعديلات السياسة

أوضح بار أن الاقتصاد الأمريكي واجه اضطرابات خلال الأشهر الـ18 الماضية بسبب الرسوم الجمركية، والصراعات في الشرق الأوسط، وحرب روسيا في أوكرانيا. وفي الآونة الأخيرة، شهد الاستثمار في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) ارتفاعًا كبيرًا. ورأى أن هذه الصدمات أثرت في الضغوط التضخمية.

وأشار بار إلى قوة النمو الاقتصادي ومتانة سوق العمل. لكنه لفت إلى أن التضخم يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ ⁦%2⁩، ولا يتجه بوضوح نحو هذا الهدف في الوقت المناسب.

وأوضح أن مخاطر عدم تحقيق هدف التضخم قد ازدادت، بينما تراجعت المخاطر في سوق العمل. لذلك، قال إن من الضروري إعادة ضبط السياسة النقدية لتحقيق التوازن بين المخاطر المحيطة بتفويضي الاحتياطي الفيدرالي المزدوجين: تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار.

ووصف بار قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الأسبوع الماضي برفع أسعار الفائدة بأنه إجراء مهم، وقال إنه أيد رفع الفائدة أيضًا.

وأوضح أن السياسة النقدية ابتعدت عن المستوى المناسب بالنظر إلى التغيرات في الأوضاع الاقتصادية. ويرى أن رفع أسعار الفائدة الأسبوع الماضي كان تعديلًا صحيحًا يسير في الاتجاه المناسب.

كما ألمح إلى احتمال إجراء مزيد من التعديلات. وقال بار إنه بناءً على التوقعات الأساسية، هناك احتمال كبير للحاجة إلى مزيد من تعديلات السياسة لخفض التضخم إلى المستوى المستهدف في الوقت المناسب.

وشدد على أن استقرار الأسعار أمر بالغ الأهمية لتحقيق نمو مستدام يدعم أقصى قدر من التوظيف.

القدرة على تحمّل تكاليف الإسكان عند أدنى مستوياتها في 21 عامًا... أسعار المنازل ترتفع ⁦%70⁩ مقابل ⁦%17⁩ للدخل

وأشار بار إلى تدهور عبء تكاليف الإسكان في الولايات المتحدة على مدى فترة طويلة. وأوضح أن كثيرًا من الأسر تواجه صعوبة في تحمّل تكاليف السكن، مع ارتفاع الإيجارات وأسعار المنازل مقارنةً بالدخل والمدخرات.

ومن المتوقع أن ينخفض مؤشر القدرة على تحمّل تكاليف الإسكان إلى 68 بحلول ⁦07/2026⁩، وهو أدنى مستوى له منذ 21 عامًا، وفقًا لمؤشر القدرة على تحمّل تكاليف الإسكان الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.

ويعني انخفاض المؤشر عن 100 أن الأسر ذات الدخل المتوسط تجد صعوبة في تحمّل تكلفة المنازل ذات الأسعار المتوسطة عند معدلات الرهن العقاري الحالية.

وبحسب بار، كان الإسكان في الولايات المتحدة عمومًا في متناول الناس منذ انهيار أسعار المنازل في 2006 وحتى ما قبل جائحة كوفيد-19. ومنذ ذلك الحين، ظل المؤشر ينخفض باستمرار إلى ما دون 100.

كما وصلت أسعار المنازل الحقيقية إلى مستويات قياسية في مناطق مختلفة من الولايات المتحدة. وأوضح بار أن ارتفاع معدلات الرهن العقاري مقارنةً بما كانت عليه قبل كوفيد-19 جعل شراء المنازل صعبًا على كثير من الأسر.

وشدد على أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل التي تحددها السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تؤثر في معدلات الاقتراض طويلة الأجل، بما فيها معدلات الرهن العقاري، لكن هذه المعدلات تتأثر أيضًا بعوامل أخرى متعددة. وعادةً ما تنخفض معدلات الرهن العقاري مع تراجع التضخم، ويسعى الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق هدفه المتمثل في استقرار الأسعار.

كما اتسعت الفجوة بين الدخل وأسعار المنازل.

وبحسب البيانات التي عرضها بار، ارتفع متوسط دخل الأسر في الولايات المتحدة، بعد تعديله وفقًا للتضخم، بنحو ⁦%17⁩ بين عامي 2000 و2024. وخلال الفترة نفسها، ارتفعت أسعار المنازل الحقيقية بنحو ⁦%70⁩.

ويشير ذلك إلى أن وتيرة ارتفاع أسعار المنازل تجاوزت نمو دخل الأسر بفارق كبير.

ووفقًا لتقرير الاحتياطي الفيدرالي عن الحياة الاقتصادية للأسر الأمريكية، قال ⁦%68⁩ ممن خططوا لشراء منزلهم الأول في 2024 إنهم لا يستطيعون تحمّل الدفعة المقدمة.

ويواجه المستأجرون أعباء نقدية مماثلة. فعند استئجار منزل جديد، يحتاج المستأجر إلى مبلغ كبير لتغطية إيجار الشهر الأول، والتأمين، ورسوم تقديم الطلب.

كما ازداد عبء الإيجار.

وبحسب بار، كان ⁦%55⁩ من المساكن المؤجرة في 1980 يُستأجر بأقل من ⁦$3,500⁩ بالقيمة الحالية. أما الآن، فلا تتجاوز نسبة المنازل التي يقل إيجارها عن هذا السعر ⁦%20⁩.

وينفق نحو نصف المستأجرين في الولايات المتحدة حاليًا أكثر من ⁦%30⁩ من دخلهم على الإيجار. ويخصص نحو ربع المستأجرين أكثر من نصف دخلهم للإيجار.

أثر التثبيت يمنع طرح المنازل القائمة في السوق... نصف قروض الرهن العقاري تقل معدلاتها عن ⁦%4⁩

وأشار بار إلى أن الأسر التي حصلت على قروض رهن عقاري بمعدلات منخفضة قبل 2022 لديها حافز أقل لبيع منازلها الحالية والانتقال إلى منازل أخرى، لأنها ستضطر إلى تحمّل معدلات الرهن العقاري المرتفعة حاليًا إذا انتقلت.

وتقل معدلات نحو نصف قروض الرهن العقاري في الولايات المتحدة حاليًا عن ⁦%4⁩. كما تقل معدلات نحو ⁦%80⁩ منها عن ⁦%6⁩.

ويؤدي ما يُعرف بـ«أثر التثبيت»، حيث لا يرغب أصحاب المنازل القائمة في التخلي عن معدلات الفائدة المنخفضة، إلى تقليص كل من الطلب على الإسكان والمعروض منه.

وأوضح بار أنه في سوق تعاني من نقص المعروض السكني، قد يتجاوز تأثير انخفاض عدد المنازل المعروضة للبيع أثر تراجع الطلب، ما قد يدفع أسعار المنازل إلى الارتفاع.

وفي نهاية المطاف، لا يقتصر العبء على مشتري المنازل بسبب ارتفاع أسعارها ومعدلات الرهن العقاري، بل يشمل أيضًا ارتفاع أقساط التأمين على المنازل والضرائب العقارية.

كما تجاوزت الإيجارات مستويات ما قبل جائحة كوفيد-19 بفارق كبير.

وبحسب بار، كان مكوّن الإيجارات السكنية في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأمريكي في أغسطس من هذا العام أعلى بنسبة ⁦%34⁩ مقارنةً بـ⁦12/2019⁩. ورغم التباطؤ الكبير في وتيرة ارتفاع تكاليف الإسكان مقارنةً بالفترة 2022-2023، فإنها لا تزال ترتفع بمعدل سنوي يبلغ نحو ⁦%2.75⁩.

وقال بار إن تحسين القدرة على تحمّل تكاليف الإسكان يتطلب تعاون مؤسسات وقطاعات مختلفة للاستجابة بفعالية.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.