Phố Wall đầu tư 7 tỷ USD vào quỹ token hóa, nhưng chưa đến 1% thực sự được sử dụng trong DeFi

DeFi đã ghi nhận 99 vụ hack trong quý hai năm 2026, nhiều hơn bất kỳ quý nào trong cơ sở dữ liệu của DeFiLlama. Giá trị tài sản token hóa thực tế đang được sử dụng trong các giao thức DeFi đã tăng lên gần 3,97 tỷ USD, một mức cao kỷ lục mới.

DeFi cung cấp cho các tài sản token hóa một cái gì đó để làm trên chuỗi, biến chúng thành tài sản thế chấp, cung cấp thanh khoản hoặc đầu vào mà các giao thức khác có thể xây dựng.

Kỷ lục này chứng minh rằng một cú sốc an ninh nghiêm trọng không ngăn cản giá trị tài sản thực có thể kết hợp đạt mức cao mới.

Những gì kỷ lục đo lường

Bảng điều khiển của DeFiLlama cho thấy tổng giá trị vốn hóa thị trường RWA đang hoạt động là 33,9 tỷ USD và vốn hóa thị trường trên chuỗi là 36,7 tỷ USD.

Chỉ có 3,97 tỷ USD trong số đó nằm trong các giao thức DeFi, khoảng 11,7% giá trị RWA đang hoạt động, được đưa vào các thị trường cho vay, các bể thanh khoản và các giao thức sinh lời.

DeFiLlama đã xem xét 59 vụ hack lịch sử với giá trị tổng khóa (TVL) có ý nghĩa trước khi bị hack và phát hiện rằng hầu hết các giao thức bị ảnh hưởng giữ lại ít hơn 10% TVL trước đó của họ.

Số tiền đô la bị đánh cắp cho thấy gần như không có mối quan hệ nào với giá trị bị rút ra trong 30 ngày tiếp theo. Bị hack tự nó phá hủy lòng tin, bất kể số tiền bị lấy đi là bao nhiêu.

BUIDL của BlackRock có vốn hóa thị trường đang hoạt động trên 2,7 tỷ USD, quỹ token hóa lớn nhất trong dữ liệu của DeFiLlama, nhưng chỉ có 18,2 triệu USD trong số đó nằm trong DeFi, tỷ lệ sử dụng 0,67%.

USYC của Circle cho thấy một mô hình tương tự, với vốn hóa thị trường trên 3 tỷ USD và sử dụng DeFi khoảng 31,5 triệu USD, tương đương khoảng 1,05%. iBENJI của Franklin Templeton có vốn hóa thị trường đang hoạt động trên 1,5 tỷ USD và không có giá trị nào được triển khai trong DeFi, theo theo dõi của DeFiLlama.

Ba quỹ này kết hợp lại có khoảng 7,23 tỷ USD vốn hóa thị trường đang hoạt động và khoảng 49,7 triệu USD trong DeFi. Một nhóm riêng biệt gồm năm sản phẩm tín dụng nhỏ hơn, CLO và tái bảo hiểm có tổng cộng 3,4 tỷ USD vốn hóa thị trường đang hoạt động, chưa bằng một nửa so với ba quỹ lớn.

Nhóm đó vẫn giữ khoảng 2,5 tỷ USD trong DeFi, khoảng 50 lần giá trị có thể kết hợp.

Tín dụng tư nhân dẫn đầu việc sử dụng tài sản token hóa

SyrupUSDC và syrupUSDT của Maple chiếm khoảng 1,5 tỷ USD trong DeFi Active TVL, khoảng 38,6% tổng số 3,97 tỷ USD. Cả hai đều là token biên nhận sinh lời cho các khoản tiền gửi vào kho cho vay Syrup của Maple, nơi tỷ lệ trao đổi tăng lên khi lãi suất tích lũy từ các khoản vay quá thế chấp cho các người vay tổ chức.

DeFiLlama theo dõi syrupUSDC trên Ethereum, Monad, Solana, Base và Arbitrum, được triển khai qua Aave V3, Morpho Blue, Kamino Lend, Euler, Jupiter Lend, Uniswap, Orca và Pendle.

syrupUSDT có một dấu chân tương tự rộng lớn, với hàng trăm triệu đô la chạy qua Aave một mình, và tỷ lệ sử dụng của nó đạt 91,43%, trong số những tài sản token hóa được theo dõi có tỷ lệ cao nhất.

Anemoy JAAA của Janus Henderson có vốn hóa thị trường hoạt động là 423 triệu đô la và 414,3 triệu đô la trong DeFi, với tỷ lệ sử dụng 97,95%. Phần lớn trong số đó nằm ở Grove Finance với 391,3 triệu đô la, với 18,6 triệu đô la khác thông qua thị trường RWA Horizon của Aave.

Grove đã khởi động chiến lược này với một khoản phân bổ 1 tỷ đô la khi ra mắt, định hình nó như một cầu nối giữa các chiến lược tín dụng truyền thống và cơ sở hạ tầng DeFi.

Token PRIME của Hastra có vốn hóa thị trường hoạt động là 520,2 triệu đô la, với 365,8 triệu đô la trong DeFi, 218,5 triệu đô la thông qua Morpho Blue, và 140,16 triệu đô la thông qua Kamino Lend.

Hastra cho biết lợi suất của PRIME đến từ việc cho vay qua đường tín dụng thế chấp nhà thông qua Figure, có nghĩa là khoản vay thế chấp của một chủ nhà có thể hỗ trợ một token mà các giao thức khác chấp nhận làm tài sản thế chấp.

Token ONyc của OnRe mở rộng mô hình này vào lĩnh vực tái bảo hiểm, một danh mục không có mối liên hệ rõ ràng với crypto. Nó có vốn hóa thị trường hoạt động là 247,2 triệu đô la và 184,6 triệu đô la trong DeFi, với tỷ lệ sử dụng 74,68%, chủ yếu tập trung vào Solana thông qua Kamino Lend và Loopscale.

Những gì token đó có thể làm phụ thuộc nhiều vào giao thức nào chấp nhận nó. Aave và thị trường RWA Horizon của nó hấp thụ hàng trăm triệu syrupUSDC, syrupUSDT và JAAA.

Aave cho biết Horizon đã vượt qua 440 triệu đô la trong các khoản gửi kể từ khi ra mắt vào tháng 8 năm 2025, cho phép các tổ chức đủ điều kiện vay stablecoin dựa trên các tài sản token hóa mà không cần bán hoặc đổi chúng.

Morpho Blue và Kamino Lend thực hiện công việc tương tự cho PRIME, syrupUSDC và ONyc, trong khi Uniswap, Orca và Pendle cung cấp thanh khoản thứ cấp và cấu trúc lợi suất xung quanh tất cả chúng.

Nơi chia sẻ khả năng kết hợp đi từ đây

Dự báo token hóa của Citi năm 2026 kỳ vọng rằng danh mục rộng hơn sẽ tăng từ khoảng 17 tỷ đô la hôm nay lên 5,5 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 trong trường hợp cơ bản của nó, với một phạm vi từ 2,7 nghìn tỷ đô la đến 8,2 nghìn tỷ đô la.

Sự tăng trưởng đó chủ yếu nhắm đến các chứng khoán công cộng, chẳng hạn như cổ phiếu và trái phiếu chính phủ, và di chuyển chúng lên chuỗi thông qua các mô hình lai. Câu hỏi mở cho DeFi là liệu tỷ lệ khả năng kết hợp 11,7% có tăng trưởng cùng với sự mở rộng đó hay vẫn giữ một làn đường hẹp phục vụ chủ yếu cho các sản phẩm tập trung vào tín dụng.

Trường hợp lạc quan có nhiều nhà phát hành xây dựng tài sản làm tài sản thế chấp và nguyên liệu lợi suất ngay từ đầu, như Maple, Grove và Hastra đã làm.

Các thị trường kiểu Aave Horizon đang gia tăng, Morpho và Kamino tiếp tục mở rộng danh sách các tài sản mã hóa mà họ chấp nhận, và TVL DeFi RWA Active vượt qua 5 tỷ USD lên tới 6 tỷ USD. Phần giá trị RWA có thể kết hợp vượt xa 11,7%, và DeFi trở thành lớp hoạt động mặc định xung quanh đó hầu hết các sản phẩm tín dụng mã hóa mới được xây dựng.

Kịch bản bi quan giả định một cuộc tấn công lớn khác xảy ra với một giao thức hoặc cầu phụ thuộc vào RWA, loại sự kiện mà dữ liệu của DeFiLlama cho biết có thể làm mất đi hầu hết giá trị của một giao thức bất kể số tiền bị đánh cắp là bao nhiêu.

Các nhà phát hành rút lui khỏi các tích hợp để bảo vệ danh tiếng của họ trong ngành, và Aave Horizon cùng các thị trường tương tự trở nên thận trọng hơn về tài sản thế chấp mà họ chấp nhận.

TVL DeFi RWA Active trượt trở lại khoảng 2 tỷ đến 3 tỷ USD, và khả năng kết hợp thu hẹp thành một ngách mà các sản phẩm có độ rủi ro cao nhất vẫn theo đuổi, trong khi danh mục rộng hơn rút lui về việc giám sát và thanh toán một mình.

Gần 4 tỷ USD tài sản mã hóa hiện đang kiếm tiền bên trong DeFi, biến quyền sở hữu đơn giản thành tài sản thế chấp, thanh khoản và lợi suất.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.