Чому ринки прогнозів так помилилися в бразильських виборах

Ринки прогнозів вкрай помилилися в оцінках результатів президентських виборів у Бразилії, при цьому Polymarket оцінював шанси Луїза Інасіо Лули да Сілви всього в 20% перед днем виборів, коли він врешті-решт переміг.

Експерти вважають, що ця помилка стала наслідком заборони ринків прогнозів у країні та хвилі роздрібних інвесторів, які розмили експертизу грошей на кону.

Луїз Інасіо Лула да Сілва, якого зазвичай називають Лулою, переміг свого правого суперника Флавіо Болсонару на президентських виборах у Бразилії в неділю. Болсонару вийшов вперед після першого туру голосування на початку жовтня, але не досяг більшості, тому був потрібен другий тур голосування. Саме цей другий тур виграв Лула, отримавши більшість, і він буде служити своїм четвертим терміном на посаді президента.

Перед днем виборів Лула мав близько 20% шансів на перемогу, тоді як Болсонару сидів на 80%, згідно з даними Polymarket. Навіть коли почали з'являтися опитування та результати, один з великих гравців Polymarket сказав Decrypt, що ринок повільно підвищував шанси.

"Професіонали [термін для професійних, високостратегічних прогнозистів] знали, що ринок неправильно оцінений, ймовірно, ближче до 30-40% в день [події]. Неправильна оцінка була найбільш очевидною під час живої торгівлі, Лула був майже впевнений на 6:15 вечора за східним часом, коли ставка 'Так' на Лулу становила 60 центів," - сказав псевдонімований великий гравець Polymarket FhantomBets. "Роздрібні трейдери були настільки проти Лули, що ви могли отримати необмежений обсяг за 60-80 центів, коли Лула [по суті] вже виграв."

Ринки прогнозів закриваються за 1 долар, причому ціни нижче цього - такі як 0,60 долара на ставку 'так' для Лули на виборах у Бразилії - надають імпліцитні шанси на те, що ця подія відбудеться.

Трейдер Polymarket додав, що багато великих гравців, включаючи його самого, продавали довгострокові позиції, щоб отримати ліквідний капітал, щоб вони могли додати більше обсягу на ринку Бразилії. По суті, FhantomBets стверджує, що роздрібні трейдери з меншим досвідом ринків прогнозів завищили шанси Болсонару до самого кінця.

Люк Нолан, старший дослідник CoinShares, заперечив цю думку і сказав, що результати Polymarket реагували на результати опитувань, які виходили протягом ночі.

"Я не думаю, що більше користувачів є вродженою проблемою. Вони можуть принести ліквідність і різні перспективи, включаючи місцеві знання. Важливо, чи приносить участь різну інформацію, і чи можуть трейдери на неї реагувати," - сказав Нолан Decrypt. "Я б остерігався пояснювати результат просто як професіонали, які праві, а роздрібні трейдери, які помиляються."

Замість цього Нолан запропонував, що заборона Бразилії на ринки прогнозів, ймовірно, є більшою причиною, чому ринок був так жорстко неправильно оцінений. Ейнар Кнобель, генеральний директор і співзасновник букмекерської контори та компанії ринків прогнозів TxODDS, погодився.

Бразильська фондова біржа обвалилася після несподіваної перемоги Лули

"Ціна в основному встановлювалася людьми з-за меж країни," - сказав Кнобель Decrypt. "Вони торгували результатами першого туру, заголовками опитувань і історією, яка їх оточувала."

Бразилія видала широкомасштабну заборону на платформи ринків прогнозів у квітні, посилаючись на занепокоєння щодо захисту інвесторів і зростання залежності від азартних ігор у країні. Міністр фінансів Даріо Дуріган сказав, що платформи порушують правила ставок і не мають належного регуляторного нагляду.

Кнобель додав, що ліквідність також була відносно низькою, оскільки ринок залучав лише 4,5% обсягу, який отримали президентські вибори США 2024 року. "З меншою кількістю учасників і майже без місцевих знань у книзі, мало що могло виправити ціну," - сказав Кнобель.

Нолан вважає, що прогнозисти надто сильно зважили на результати Болсонару в першому турі, недооцінили збільшення явки виборців у другому турі та припустили, як виборці будуть переходити на основі усунених кандидатів.

"Тим не менш, Лула був оцінений приблизно в 20% перед голосуванням," - сказав Нолан. "Це все ще деяка форма значущого шансу на перемогу. Я думаю, що є вагомі причини поставити під сумнів, чи ринок недооцінив його. Врешті-решт, те, що має 80% шансів на відбування, не відбувається 20% часу."

Неправильна оцінка бразильських виборів була значним несподіваним результатом, але Нолан застеріг від сприйняття цього як масового провалу. Він сказав, що ринки прогнозів продовжують оцінювати речі краще, ніж традиційні платформи ставок, вказуючи на Betfair, який давав Гілларі Клінтон 83% шансів за день до виборів у США 2016 року.

"Протягом достатньої кількості подій результати, яким надається 20% шансів, повинні відбуватися приблизно 20% часу. Ми також повинні порівняти їхні результати з іншими прогнозами, доступними в той же час," - сказав Нолан Decrypt. "Занепокоєння полягало б у постійному патерні надмірної впевненості або невдачі в включенні відповідної інформації, а не в окремому несподіваному результаті.