Депозити Morpho RWA перевищили 2 мільярди доларів, а кредити наближаються до 900 мільйонів

Morpho перевищив 2 мільярди доларів у депозитах через свої ринки кредитування реальних активів, з непогашеними кредитами, що наближаються до 900 мільйонів доларів, а токенізоване кредитування та позики під заставу акцій доступні через його мережу.

Резюме

• Приватний кредит становив 58% депозитів RWA у вересневому звіті CertiK про Morpho.
• Дослідження Sentora у жовтні виявило значну концентрацію позичальників у кількох ринках застави RWA Morpho.
• Steakhouse Financial курирував п’ять ринків токенів акцій Coinbase, коли їх перевіряли у вересні.
• Позики токенів акцій Robinhood залишаються недоступними для осіб з США, згідно з опублікованим оголошенням Morpho.

Дошка Morpho RWA зафіксувала 2.145 мільярда доларів у загальних депозитах та 894.18 мільйона доларів у непогашених кредитах у своєму звіті від 28 жовтня, охоплюючи ринки, які дозволяють позичальникам отримувати фінансування під токенізовані активи.

Кредитні токени займають великі позиції на ринках Morpho RWA

У аналізі від 13 жовтня, що використовував дані до 26 вересня, компанія з безпеки блокчейну CertiK оцінила приватний кредит приблизно в 58% депозитів RWA Morpho та 59% активних кредитів RWA. Компанія зафіксувала депозити в 1.58 мільярда доларів та кредити в 641 мільйон доларів на той момент, у порівнянні з 1.07 мільярда доларів та 411 мільйонами доларів 1 липня.

Окреме дослідження позицій позичальників Sentora 1 жовтня виявило PRIME, токен, пов’язаний з кредитуванням під заставу житлової власності, як найбільшу заставу RWA Morpho на суму 270 мільйонів доларів. Його набір даних оцінював PT-reUSD на 136 мільйонів доларів, syrupUSDG на Robinhood Chain на 128 мільйонів доларів та токен фінансування платежів Huma PST на 103 мільйони доларів.

У сукупності ці чотири активи становили 637 мільйонів доларів, або приблизно 57.9% з 1.10 мільярда доларів застави RWA Morpho, яку врахувала Sentora. Обчислення використовує значення застави з цього звіту, вимірювання якого охоплює закладені активи, а не загальні ринкові депозити на дошці.

Позиції позичальників були зосереджені в межах окремих активів, згідно з тим же дослідженням. Десять найбільших позицій утримували 78% застави PRIME та 97% застави PST на Morpho, тоді як одна позиція становила 81% застави syrupUSDC.

Куратори встановлюють розподіли та ціни застави

Кейс дослідження клієнта Morpho Midas описує, як Steakhouse Financial допомагає структурувати кредитування під mF-ONE, токенізовану версію приватної кредитної стратегії Fasanara. Кваліфіковані, включені до білого списку власники можуть позичати USDC під заставу токена або використовувати позичені кошти для покупки більше mF-ONE, згідно з кейсом.

Fasanara виробляє чисту вартість активів стратегії відповідно до процесу ціноутворення, описаного Morpho. Потім Midas подає оцінку до eOracle для перевірки та публікації, при цьому Steakhouse застосовує знижки на рівні ринку, які використовуються для встановлення параметрів ліквідації та лімітів позик.

У кейсі Midas CEO та співзасновник Деніс Дінкельмайєр описав необхідну інфраструктуру як "надійну ончейн ліквідність та передбачувану інфраструктуру".

Роль Steakhouse також поширюється на токенізовані акції. Як раніше повідомляло crypto.news, Morpho відкрив ринки кредитування USDC для п’яти токенів акцій Coinbase до 18 вересня, охоплюючи Apple, Alphabet, Nvidia, Meta та SpaceX. Steakhouse курирував усі п’ять ринків та встановив їх вимоги до застави.

На момент вересневого звіту два сховища Steakhouse High Yield USDC постачали 98.9% доларів у найбільшому ринку токенів акцій, згідно зі звітом. Apple, Nvidia, Meta та SpaceX мали пороги ліквідації за кредитами на рівні 62.5%, тоді як поріг Alphabet становив 77%.

Документація з ризиків Morpho призначає чіткі обов’язки в межах його структури сховища V2. Куратори налаштовують адаптери, ліміти розподілу, збори та ворота, тоді як розподільники переміщують кошти між затвердженими джерелами в межах цих лімітів. Сентинели можуть зменшувати ліміти, скасовувати очікуючі дії та видаляти розподіли в надзвичайних ситуаціях.

Ліквідація залежить від цін та доступних покупців застави

Згідно з документацією про ліквідацію Morpho, позиція з позикою стає підлягаючою ліквідації, коли її співвідношення позики до вартості перевищує встановлений ринком поріг. Ціна оракула визначає як тригер, так і обмінний курс, що використовується, коли ліквідатор погашає борг в обмін на заставу.

Ризикові розкриття протоколу попереджають, що застава може впасти нижче непогашеного боргу до того, як ліквідатори закриють позицію. Morpho визначає маніпуляції з оракулом та ненадійні цінові дані як потенційні причини ліквідацій або поганого боргу, і зазначає, що обмежена ліквідність може завадити кредиторам виводити надані активи протягом певного часу.

Розкриття Bitwise щодо Premium RWA AUSD окремо ідентифікує ризики оцінки, зберігання, правового виконання та викупу в токенізованих реальних активах. У розкритті зазначається, що швидке зниження вартості застави може залишити виручку від ліквідації недостатньою для погашення позик, з поганим боргом, розподіленим серед депозитарів.

Старі дані оракула можуть спричинити неправильні ліквідації або завадити ліквідації недостатньо забезпечених позицій, попереджає документація сховища. Опубліковані умови пов'язують доходи з попитом позичальників та використанням протоколу, з варіативними та потенційно нульовими доходами. Сховище не має страхування FDIC або SIPC.

Позики на акційні токени мають специфічні правила доступу до продукту

Morpho запустив Midnight на Base 21 липня, представивши позики з фіксованою ставкою та фіксованим терміном поряд з ринками з плаваючою ставкою. Згідно з висвітленням запуску, позичальники та кредитори можуть домовлятися про процентні ставки, дати погашення та контрагентів через систему парного співпадіння.

22 жовтня Robinhood підтвердив позики на акційні токени через Morpho, дозволивши відповідним власникам закладати токени для отримання позик у стейблкоїнах. Супутнє оголошення Morpho зазначило, що куратори розгортають ринки та встановлюють їх параметри та контроль за дотриманням, з виключенням доступу для осіб з США та людей в інших обмежених юрисдикціях.

Документація розробника Robinhood класифікує свої акційні токени як боргові цінні папери, випущені Robinhood Assets (Jersey) Limited. Продукти забезпечують економічну експозицію до основних акцій та біржових фондів, не надаючи юридичних або вигідних прав у відношенні до основних емітентів.

Згідно з опублікованим графіком роботи Robinhood, маркетмейкери можуть випускати та знищувати акційні токени з понеділка о 2:00 до суботи о 2:00 за центральноєвропейським часом, з урахуванням переходу на літній час. Кінцеві користувачі можуть продовжувати купувати та продавати токени в онлайні поза цим вікном, залежно від торгових можливостей кожного активу.