บริษัทการเงินคริปโต 4 แห่งจาก 20 แห่งที่ใหญ่ที่สุดซื้อขายสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สิน: รายงาน

บริษัทการเงินสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ล้าหลังสกุลเงินดิจิทัลที่พวกเขาถืออยู่ โดยมีเพียงสี่ใน 20 แห่งที่ใหญ่ที่สุดที่ซื้อขายสูงกว่ามูลค่าของการสำรองโทเค็นของพวกเขา ตามการวิเคราะห์ใหม่โดย DWF Ventures.

สรุป

• มีเพียงสี่ใน 20 บริษัทการเงินสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการที่ซื้อขายในระดับพรีเมียมเมื่อเปรียบเทียบกับการถือครองคริปโตของพวกเขา
• บริษัทส่วนใหญ่ที่ศึกษาได้แสดงผลการดำเนินงานต่ำกว่าทรัพย์สินพื้นฐานของพวกเขาตั้งแต่เริ่มกลยุทธ์การเงิน
• หุ้นบางตัวมีผลตอบแทนสูงกว่าโทเค็นของพวกเขาระหว่าง 15% ถึง 40% ในช่วงเวลาน้อยกว่า 3 เดือน เนื่องจากส่วนลดต่อมูลค่าทรัพย์สินลดลง
• การวิเคราะห์ระบุว่าข้อกำหนดการเงิน รายได้จากการดำเนินงาน และการตัดสินใจของผู้บริหารมีความสำคัญมากขึ้นเมื่อเปรียบเทียบหุ้น

DWF Ventures ได้เปรียบเทียบราคาหุ้นของบริษัทการเงินคริปโตที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์กับผลการดำเนินงานของโทเค็นที่พวกเขาถืออยู่ พบว่าบริษัทส่วนใหญ่ใน 20 แห่งที่ใหญ่ที่สุดซื้อขายในอัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (mNAV) ต่ำกว่า 1 ซึ่งหมายความว่าหุ้นของพวกเขามีมูลค่าต่ำกว่าการถือครองคริปโตของพวกเขา. สี่ใน 20 บริษัทการเงินคริปโตซื้อขายในระดับพรีเมียม ณ วันที่ 21 ก.ย. | แหล่งที่มา: รายงาน DWF Ventures

การคำนวณไม่รวมหนี้สินและหุ้นที่ต้องการ ตามการวิเคราะห์ นักลงทุนจึงต้องตรวจสอบภาระผูกพันเหล่านั้นแยกต่างหากก่อนที่จะถือว่ามี mNAV ต่ำเป็นส่วนลดสำหรับทุกอย่างที่บริษัทเป็นเจ้าของ.

หุ้นการเงินคริปโตส่วนใหญ่ล้าหลังการถือครองโดยตรง

ตั้งแต่บริษัทเริ่มกลยุทธ์การเงิน การซื้อและถือโทเค็นพื้นฐานโดยทั่วไปให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าการซื้อหุ้นของพวกเขา การวิเคราะห์พบว่า แม้ในกรณีที่หุ้นมีผลตอบแทนดีกว่า ผลตอบแทนส่วนเกินมักจะน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับความเสี่ยงเพิ่มเติมที่เกี่ยวข้องกับการเป็นเจ้าของบริษัท

หุ้นการเงินไม่ได้ติดตามโทเค็นในลักษณะเดียวกับที่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนถูกออกแบบมา ราคาของมันยังขึ้นอยู่กับว่าเมื่อใดที่ผู้บริหารซื้อคริปโต วิธีการระดมทุน จำนวนหุ้นใหม่ที่ออก และนักลงทุนคาดหวังว่าบริษัทจะขยายการถือครองหรือไม่

ความแตกต่างนี้เห็นได้ชัดในช่วงเวลาสั้น ๆ ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม การวิเคราะห์พบว่าหุ้นการเงินบางตัวมีผลตอบแทนสูงกว่าโทเค็นของพวกเขาระหว่าง 15% ถึง 40% ขณะที่อัตราส่วน mNAV ของพวกเขาเพิ่มขึ้นจากประมาณ 0.5--0.8 เป็น 0.7--1.0 PURR ที่มุ่งเน้นไปที่ Hyperliquid และ CYPH ที่มุ่งเน้นไปที่ Zcash มีผลตอบแทน 31% และ 38% สูงกว่าโทเค็นของพวกเขาในช่วงเวลานั้น.

ตามการวิเคราะห์ การถือโทเค็นต่อหุ้นของพวกเขาเปลี่ยนแปลงน้อยมากในช่วงเดือนเหล่านั้น ผลกำไรส่วนใหญ่ของหุ้นเกิดขึ้นเมื่อผู้ลงทุนจ่ายมากขึ้นเพื่อเข้าถึงบริษัทในขณะที่ราคาคริปโตเพิ่มขึ้น ผู้เขียนพบว่าโทเค็นพื้นฐานยังคงมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งกว่าตลอดช่วงเวลาส่วนใหญ่ที่ยาวนานกว่าสามเดือน.

ตัวอย่างล่าสุดในสหรัฐอเมริกาชี้ให้เห็นว่าหุ้นการเงินสามารถเคลื่อนไหวได้เร็วเพียงใด เมื่อวันที่ 20 กันยายน crypto.news รายงานว่าผลกำไรหนึ่งเดือนของ Strategy อยู่ที่ 47.65% จนถึงการปิดวันที่ 18 กันยายน ซึ่งเป็นช่วงที่ Bitcoin ก็ฟื้นตัวเช่นกัน ผลตอบแทนของหุ้นในช่วงเวลานั้นไม่ได้กำหนดว่ามันมีผลการดำเนินงานอย่างไรเมื่อเปรียบเทียบกับ Bitcoin ตั้งแต่บริษัทเริ่มซื้อสินทรัพย์.

พรีเมียมช่วยให้บริษัทการเงินคริปโตซื้อโทเค็นได้มากขึ้นต่อหุ้น

การวิเคราะห์ระบุว่าการถือโทเค็นต่อหุ้นเป็นมาตรการสำคัญในการวัดความก้าวหน้าของบริษัทการเงิน เมื่อหุ้นของบริษัทซื้อขายสูงกว่ามูลค่าของการสำรองคริปโต มันสามารถขายหุ้น ใช้รายได้เพื่อซื้อโทเค็น และอาจเพิ่มจำนวนที่สนับสนุนหุ้นที่มีอยู่แต่ละหุ้น.

กระบวนการนี้จะยากขึ้นเมื่อ mNAV ต่ำกว่า 1 การขายหุ้นสามัญใหม่ในราคาที่ต่ำกว่าจะทำให้ผู้ลงทุนที่มีอยู่ถูกลดค่า ในขณะที่การรอเพื่อระดมทุนอาจทำให้การซื้อเพิ่มเติมช้าลง บริษัทสามารถใช้หนี้แปลงสภาพหรือหุ้นที่ต้องการได้ แต่ละวิธีการระดมทุนจะมีข้อกำหนดที่ผู้ถือหุ้นสามัญต้องพิจารณา.

การวิเคราะห์ระบุว่ากลยุทธ์ได้ใช้หนี้แปลงสภาพเป็นส่วนหนึ่งของการจัดหาเงินทุน Bitcoin ผู้ถือหนี้แปลงสภาพอาจแลกเปลี่ยนคำร้องขอของตนเป็นหุ้นหากราคาหุ้นถึงเงื่อนไขที่ตกลงไว้; จนกว่าจะถึงเวลานั้น บริษัทต้องจัดการกับภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างเงินทุนของตน การวิเคราะห์เตือนว่าการจ่ายเงินปันผลที่ต้องการและข้อผูกพันอื่น ๆ อาจกดดันเงินสำรองหากการจัดหาเงินทุนกลายเป็นเรื่องยากขึ้น

เอกสารล่าสุดจากสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าผู้ดำเนินการคลังสามารถตอบสนองต่อความต้องการเหล่านั้นได้แตกต่างกันอย่างไร ตามที่กล่าวถึงในอัปเดตของกลยุทธ์ในเดือนกันยายน บริษัทไม่ได้ซื้อ Bitcoin และไม่ได้ขายหุ้นผ่านโปรแกรมที่ตลาดในสัปดาห์ที่รายงาน แต่ใช้เงิน 176.3 ล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นที่ต้องการ STRC และเพิ่มการอนุญาตในการซื้อหลักทรัพย์ดิจิทัลเป็น 2 พันล้านดอลลาร์

Strive เลือกเส้นทางที่แตกต่าง รายงานเมื่อวันที่ 14 กันยายนเกี่ยวกับการซื้อ Bitcoin ล่าสุดของตนกล่าวว่าบริษัทที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซื้อ 469 BTC เป็นเงินประมาณ 36.6 ล้านดอลลาร์โดยใช้รายได้จากหุ้น SATA ที่ต้องการ ทำให้การถือครองของตนอยู่ที่ 25,000 BTC ณ วันที่ 11 กันยายน เอกสารที่ยื่นต่อ SEC ของบริษัทให้ข้อมูลทั้งจำนวนเงินที่ซื้อและหลักทรัพย์ที่ใช้ในการจัดหาเงินทุน

รายได้จากการดำเนินงานสามารถเปลี่ยนการเปรียบเทียบ

การวิเคราะห์กล่าวว่าบริษัทต่าง ๆ ยังสามารถแสวงหารายได้จากการ staking, การขุด หรือธุรกิจนอกเหนือจากเงินทุนโทเคนของตน รายได้ดังกล่าวอาจเพิ่มทรัพยากรที่มีให้แก่ผู้ถือหุ้นโดยไม่ต้องขายการถือครองคริปโตหลัก แม้ว่าผลลัพธ์จะขึ้นอยู่กับต้นทุนการดำเนินงานและการดำเนินการ

สำหรับ Bit Digital การวิเคราะห์ชี้ไปที่ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของตน White Fiber ว่าเป็นเหตุผลที่ทำให้หุ้นของตนรักษาพรีเมี่ยมไว้ได้ในขณะที่มูลค่าของสินทรัพย์ดิจิทัลลดลง White Fiber คิดเป็นมากกว่า 89% ของรายได้ในไตรมาสที่สองของ Bit Digital ตามข้อมูลรายได้ที่อ้างถึงในการวิเคราะห์

บริษัทคลัง Ether เสนออีกตัวอย่างหนึ่งผ่านการ staking BitMine มี ETH ที่ถูก staking มากกว่า 5.06 ล้าน ETH จากการถือครองที่ใกล้เคียงกับ 5.98 ล้าน ETH ตามอัปเดตคลังเมื่อวันที่ 21 กันยายน การ staking สามารถสร้าง ETH เพิ่มเติมได้ แต่ผู้ถือหุ้นยังคงเป็นเจ้าของบริษัทที่ราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหวแตกต่างจาก Ether

การวิเคราะห์ยังได้อ้างถึง SharpLink ที่ประกาศการจัดสรร 200 ล้านดอลลาร์ให้กับ stETH และกองทุนผลตอบแทน onchain มูลค่า 125 ล้านดอลลาร์กับ Galaxy สำหรับ CYPH ที่มุ่งเน้น Zcash ชี้ไปที่ฝูงเหมืองที่บริษัทกล่าวว่าได้รับมากกว่า 18% ของการปล่อยก๊าซของเครือข่าย กิจกรรมแต่ละอย่างให้ผู้ลงทุนมีการตัดสินใจในการดำเนินงานเพื่อประเมินควบคู่ไปกับจำนวนโทเคนที่ถืออยู่

การเข้าถึงก็เปลี่ยนไปเช่นกัน การวิเคราะห์โต้แย้งว่าหุ้นคลังเคยดึงดูดพรีเมี่ยมบางส่วนเพราะสถาบันบางแห่งสามารถซื้อหุ้นที่จดทะเบียนได้ง่ายกว่าการซื้อคริปโตโดยตรง ด้วยกองทุนที่มีการควบคุมมากขึ้นและตัวเลือกการดูแลที่มีอยู่ ผู้เขียนคาดว่าผู้ลงทุนจะให้ความสำคัญกับผู้ดำเนินการ เงื่อนไขการจัดหาเงินทุน และรายได้จากธุรกิจเมื่อประเมินบริษัทคลังหนึ่งกับอีกบริษัทหนึ่ง

เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ด้านการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี อีเวนต์ รีวอร์ด โปรโมชันออนไลน์ หรือข้อมูลที่เกี่ยวข้องใดๆ ที่กล่าวถึงในที่นี้ ไม่ควรถือเป็นคำแนะนำ การชักชวน หรือคำเชิญชวนให้ซื้อ ขาย เทรด หรือดำเนินการอื่นใดเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต สินทรัพย์คริปโตมีความผันผวนสูงและอาจส่งผลให้เกิดการขาดทุน ความพร้อมให้บริการของบริการ ผลิตภัณฑ์ และอีเวนต์ที่เกี่ยวข้องของ WEEX อาจแตกต่างกันไปตามภูมิภาค คุณมีหน้าที่ตรวจสอบให้แน่ใจว่าการเข้าร่วมของคุณเป็นไปตามกฎหมายและข้อบังคับท้องถิ่นที่ใช้บังคับ