Китай увеличил свои налоговые поступления на 5,1% до сентября, но падение продаж земли продолжается

**Налоговые поступления Китая увеличились на 5,1% в годовом исчислении с января по сентябрь 2026 года, хотя снижение продаж земельных участков и умеренные расходы показывают давление, с которым продолжают сталкиваться государственные финансы.

• Налоговые поступления составили 17,2 триллиона юаней за первые девять месяцев, по сравнению с ростом на 5,7%, зарегистрированным до августа.
• Китай достиг 81% своей годовой квоты на чистое размещение местных специальных облигаций и планирует досрочно разместить часть квоты на 2027 год.
• Доходы от продаж земель упали на 27,9% в годовом исчислении на фоне сокращения в сфере недвижимости, начавшегося в середине 2021 года.

🇨🇳📉 Китай собирает больше, но продажи земли падают

Налоговые поступления выросли на 5,1% до сентября, составив 17,2 триллиона юаней. Рост замедлился по сравнению с 5,7%, зарегистрированным до августа.

Доходы от земель упали на 27,9%. Выпуск местных специальных облигаций... pic.twitter.com/LKm6wXfDHS

--- Diario฿itcoin (@DiarioBitcoin) 23 октября 2026 года

Налоговые поступления Китая выросли на 5,1% в годовом исчислении за первые девять месяцев 2026 года и составили 17,2 триллиона юаней, согласно данным Министерства финансов. Темп роста был ниже, чем 5,7%, зарегистрированный с января по август, в то время как власти ускорили выпуск местных специальных облигаций, а продажи земель продолжали демонстрировать резкое падение.

Сбор налогов увеличился на 6,1% за этот период, по сравнению с ростом на 1,2% в неналоговых доходах. В то же время государственные расходы увеличились на 1,0% в годовом исчислении, что ниже роста на 1,2%, зафиксированного за первые восемь месяцев. В совокупности цифры показывают расширение доходов, но умеренность как в общем сборе, так и в расходах.

Сбор растет, но теряет скорость

Накопленные данные до сентября позволяют наблюдать две разные тенденции в государственных финансах Китая: налоговые поступления остаются в положительной зоне, но их темп роста снизился по сравнению с предыдущим периодом. Увеличение на 5,1% включает более сильные поступления от налогов, которые выросли на 6,1%, и более ограниченный рост неналоговых поступлений, который составил 1,2%.

В номинальном выражении Министерство финансов оценило общие доходы за период в 17,2 триллиона юаней, что эквивалентно 2,58 триллиона долларов США по опубликованному курсу. Эта цифра дает представление о размере накопленных поступлений, хотя сама по себе не раскрывает, какие виды деятельности или налоги объясняют движение, и сколько каждая статья внесла в годовое изменение.

Сравнение с данными за январь-август помогает уточнить изменение темпа: рост снизился с 5,7% до 5,1% с учетом сентября. Эта разница не означает, что доходы уменьшились в абсолютных величинах, а лишь то, что накопленный рост по сравнению с тем же периодом предыдущего года был менее выраженным.

Reuters сообщило, что Министерство объявило результаты в пятницу, 23 октября 2026 года. Налоговая цифра, с увеличением на 6,1%, превысила темп неналоговых доходов, но опубликованная информация не связывает эту разницу с конкретной причиной и не уточняет, какие конкретные компоненты способствовали или ограничили каждую категорию.

Местные облигации и государственные расходы

Сотрудник Министерства финансов Чжао Цзэюн заявил на пресс-конференции, что Китай в этом году ускорил выпуск местных специальных облигаций и планирует досрочно разместить часть квоты на 2027 год. Это объявление помещает эти инструменты в рамках фискальной стратегии, описанной властями, хотя опубликованная информация не уточняет график или сумму будущей квоты, которая будет выпущена заранее.

С января по сентябрь чистая эмиссия специальных облигаций составила 3,56 трлн юаней, что эквивалентно 81% годовой квоты. Этот процент указывает на то, что большая часть установленного лимита на год была использована к концу отчетного периода, однако отчет не предоставляет цифры для оставшейся квоты и не уточняет, как будет распределяться эмиссия в оставшиеся месяцы.

Эмиссия в сентябре составила 633,5 млрд юаней, что на 214,8 млрд юаней больше, чем в том же месяце прошлого года, согласно данным Чжао. Месячные данные показывают ускорение в годовом исчислении за этот месяц и дополняют общий накопленный итог, хотя их не следует путать с чистой эмиссией за девять месяцев, которая относится к другой мере и периоду.

Параллельно накопленные государственные расходы выросли на 1,0% в годовом исчислении, по сравнению с 1,2% до августа. Этот более медленный темп сосуществовал с эмиссией облигаций, которую власти заявляют о том, что ускорили, но опубликованные данные не устанавливают прямую связь между этими двумя изменениями и не позволяют сделать вывод о том, что расходы сократились: они продолжали расти, хотя и с меньшей скоростью.

Падение доходов от продажи земель продолжает оказывать давление

Государственные доходы от продаж земель снизились на 27,9% в годовом исчислении в период с января по сентябрь. Сокращение стало менее резким по сравнению с падением на 28,6%, зафиксированным за первые восемь месяцев года, но результат все еще отражает значительное сокращение этого источника ресурсов для местных администраций.

Отчет помещает это снижение в контекст сокращения китайского сектора недвижимости, которое началось в середине 2021 года. Длительная слабость рынка совпала с уменьшением доходов от продажи земель, описанных в информации как ключевой источник финансирования для местных правительств.

Улучшение на 0,7 процентных пункта в темпе падения, с 28,6% до 27,9%, не эквивалентно восстановлению доходов от земель. Это указывает на то, что сокращение в годовом исчислении было несколько менее интенсивным в накопленном до сентября, чем в накопленном до августа, в то время как уровень доходов оставался ниже, чем в сопоставимом периоде прошлого года.

Таким образом, бюджетная картина собирает сигналы различного характера: общие доходы увеличились, налоги выросли быстрее, чем неналоговые поступления, и эмиссия специальных облигаций быстро продвигалась по сравнению с годовой квотой. В то же время расходы потеряли некоторый импульс, а продажи земель продолжали резко падать. В совокупности это помогает понять давление на местные финансы, не предвещая результатов, которые отчет не предлагает.

Что показывают цифры и что не позволяют заключить

Курс обмена, указанный в информации, составил 1 доллар США за 6,6711 юаней. Это соотношение служит для интерпретации конверсии налоговых доходов в доллары, но не меняет того факта, что официальные данные изначально выражены в юанях и что годовое сравнение относится к росту, зафиксированному в местной валюте.

Опубликованные индикаторы описывают период с января по сентябрь и сравнивают их результаты с теми же месяцами предыдущего года. Они не содержат прогноза закрытия на 2026 год и оценки будущего эффекта досрочной эмиссии части квоты облигаций на 2027 год, так что любые расчеты на оставшуюся часть года потребуют дополнительной информации, которая не представлена в отчете.

Также целесообразно отделить показатели общих доходов от поведения их компонентов. Рост на 5,1% не подразумевает, что все источники налоговых поступлений улучшились: доходы от земель, в частности, упали на 27,9%, в то время как категории налоговых и неналоговых поступлений показали рост на 6,1% и 1,2% соответственно.

Для местных администраций наиболее настойчивым является давление, вызванное падением рынка недвижимости, на источник финансирования, который отчет квалифицирует как решающий. Выпуск специальных облигаций и план досрочной выплаты части взноса за 2027 год являются частью ответа, сообщенного Министерством, но доступная информация не количественно оценивает, насколько они компенсируют потерю доходов от земельных участков.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.