Como o BTC se comportou após quatro eleições de meio de mandato na história?

Autor: Gemini, TechFlow

Em 3 de novembro, as eleições de meio de mandato nos Estados Unidos se aproximam. Nesse período, sempre surgem discussões sobre a "maldição dos ativos de risco".

Do ponto de vista macroeconômico, as eleições de meio de mandato realmente afetam os ativos de risco, e a razão principal é a "incerteza política". Quem controla o Congresso está diretamente relacionado a questões centrais como gastos fiscais, políticas tributárias, intensidade da regulamentação e limite da dívida.

Essas expectativas são precificadas pelo mercado antes da eleição; quando a incerteza aumenta, os fundos tendem a se tornar cautelosos, e a aversão ao risco diminui.

Hoje, o BTC já foi amplamente incorporado pelos canais financeiros tradicionais, tornando-se cada vez mais um ativo de risco de alto beta, com uma correlação claramente fortalecida com o mercado de ações dos EUA, a liquidez do dólar e a aversão ao risco global.

Portanto, as mudanças nas expectativas políticas trazidas pelas eleições de meio de mandato provavelmente se refletirão no desempenho do BTC; no entanto, é importante notar que isso não deve ser interpretado como uma ligação direta entre o BTC e os resultados eleitorais, mas sim que, neste ciclo, a sensibilidade do BTC à aversão ao risco macroeconômico foi amplificada.

Então, qual é o verdadeiro impacto histórico de choques macroeconômicos como as eleições de meio de mandato?

A queda após as eleições não é uma regra

Analisamos os dados do BTC antes e depois das últimas quatro eleições de meio de mandato nos Estados Unidos (2010, 2014, 2018, 2022) e descobrimos que a noção de "queda após as eleições de meio de mandato" apresenta uma distorção cognitiva diante dos dados.

Se observarmos o efeito de curto prazo das eleições de meio de mandato, o BTC apresenta uma volatilidade intensa e divergente.

Em 2018, um mês após as eleições, o BTC sofreu uma queda quase pela metade, despencando 45,5% em um único mês. No entanto, em 2010, 30 dias após as eleições, o BTC subiu diretamente 31,6%.

A afirmação de que "sempre cai após as eleições de meio de mandato" não se aplica a todos os períodos fixos. Isso indica que, no curto prazo, a realização das eleições não eliminou imediatamente as divergências, mas, ao contrário, intensificou a intensa disputa entre os lados comprador e vendedor.

Além disso, isso é apenas uma variável, e o volume de mercado, a aceitação e as condições macroeconômicas do BTC variam a cada ciclo de quatro anos.

No entanto, em termos de desempenho a longo prazo, um ano após as eleições, o BTC quase sempre obteve retornos positivos absolutos.

O menor aumento ocorreu em 2014 (+23,0%), enquanto o maior aumento foi em 2010 (+1580,0%). O exemplo mais típico é o de 2018, onde a queda ocorreu após as eleições, mas ao prolongar o tempo de posse, o resultado também muda, e um ano depois ainda registrou um retorno positivo de 45,2%.

Armadilhas de liquidez e redistribuição de ativos

Grandes volumes de capital não temem flutuações políticas de longo prazo; ao contrário, a incerteza macroeconômica de curto prazo trazida pelas eleições é um cenário natural para a troca de ativos.

Diante do sentimento de aversão ao risco antes e depois das eleições, os investidores de alta alavancagem e os pequenos investidores em pânico podem facilmente sofrer um "pânico coletivo", entregando ativos em meio a uma forte retração de 30 dias após as eleições. Enquanto isso, os investidores mais astutos aproveitam essa armadilha de liquidez criada pelo ruído macroeconômico para absorver as vendas forçadas dos pequenos investidores, acumulando posições de longo prazo.

Em outro artigo, mencionamos que, no último mês, a velocidade com que as baleias acumularam BTC aumentou, alcançando até um novo pico desde fevereiro deste ano.

Para o BTC, a chamada "maldição das eleições de meio de mandato" parece mais uma redistribuição de ativos utilizando o ruído macroeconômico. Os fundos que saíram do mercado devido ao pânico macroeconômico tendem a se transformar em retornos excessivos nos relatórios financeiros de um ano depois.

(Aviso de risco: a amostra de dados históricos é limitada a quatro ocorrências. O atual ambiente de taxas de juros em dólares, a estrutura de fundos de ETF e os ciclos passados apresentam diferenças significativas. Este artigo é apenas uma revisão objetiva dos dados e não representa uma tendência futura garantida; o mercado secundário deve estar atento ao risco de liquidez de curto prazo.)

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