[Coluna] A mensagem da entrada da ICE no mercado de contratos futuros perpétuos para a Coreia

Logo da Intercontinental Exchange (ICE). Fonte: site da ICE

A Intercontinental Exchange (ICE), controladora da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), anunciou sua entrada no mercado de contratos futuros perpétuos.

Os contratos futuros perpétuos são produtos derivados que começaram no mercado de ativos digitais, caracterizados por não terem data de vencimento e permitirem negociações 24 horas por dia.

No dia 29 (horário local), a ICE anunciou um contrato para lançar contratos futuros perpétuos baseados na plataforma TradeXYZ e no projeto de blockchain Layer 1 Hyperliquid no mercado tradicional dos EUA.

Com este contrato, a Hyperliquid fornecerá a infraestrutura base e a TradeXYZ será responsável pelo design e implementação dos produtos. A TradeXYZ irá estruturar produtos de contratos futuros que seguem os preços de ações, commodities e câmbio sobre a Hyperliquid.

A ICE planeja estabelecer e operar um mercado de negociação e um sistema de liquidação para investidores individuais, separado do mercado de futuros existente para investidores institucionais. Após a aprovação regulatória, investidores que passarem por procedimentos de Conheça Seu Cliente (KYC) e Anti-Lavagem de Dinheiro (AML) poderão negociar através de corretoras de futuros, que serão responsáveis pela gestão de margens, liquidação de lucros e perdas e gestão do risco de inadimplência das contrapartes.

A ICE também anunciou um investimento na TradeXYZ no mesmo dia em que o lendário investidor Stanley Druckenmiller revelou que também investiu na TradeXYZ. Isso significa que os contratos futuros perpétuos, que cresceram no mercado de ativos digitais, estão começando a entrar no sistema financeiro tradicional com base no capital e na infraestrutura de negociação e liquidação.

O anúncio da ICE não foi repentino. A empresa já havia realizado um investimento estratégico na exchange de ativos digitais global OKX em março passado. Com isso, a ICE planejou lançar produtos futuros regulados nos EUA com base nos preços à vista de ativos digitais formados na OKX e colaborar para que os usuários da OKX possam negociar os produtos financeiros da ICE.

Os contratos futuros perpétuos da TradeXYZ, que estão sendo promovidos, também serão oferecidos aos investidores através de uma joint venture entre a ICE e a OKX, uma vez que receberem aprovação regulatória. A TradeXYZ fornecerá os produtos projetados para a base de usuários da OKX, enquanto a ICE será responsável pela operação do mercado de negociação e liquidação.

Outras empresas globais também já estão se movimentando.

Nos EUA, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) abriu caminho para que os operadores ofereçam serviços de negociação de contratos futuros perpétuos ao aprovar, em maio, os contratos futuros de BTC (Bitcoin) da plataforma de mercado preditivo Kalshi. Como resultado, plataformas de negociação de ativos nos EUA, como Robinhood e a exchange de ativos digitais Coinbase, estão oferecendo serviços de contratos futuros perpétuos na região.

Por outro lado, as exchanges de ativos digitais na Coreia ainda permanecem focadas em produtos à vista. Isso leva muitos investidores de ativos digitais na Coreia a negociar contratos futuros em exchanges no exterior. Enquanto empresas estrangeiras acumulam experiência em desenvolvimento de produtos e negociação/liquidação, a indústria local não consegue nem mesmo obter oportunidades de entrar nesses serviços relacionados.

Se a regulamentação de ativos digitais, como os contratos futuros perpétuos, não for acelerada, até mesmo sistemas que poderiam beneficiar a economia nacional, como a tributação, podem ser adiados. Recentemente, a controvérsia sobre a impossibilidade de tributar os lucros de contratos futuros perpétuos de exchanges de ativos digitais no exterior está intimamente relacionada ao atraso na regulamentação. Se não forem ajustados os regulamentos de produtos e o sistema tributário, haverá lacunas tanto na proteção dos investidores quanto na competitividade da indústria local.

Claro, é importante notar que a CFTC ainda não aprovou os serviços de contratos futuros perpétuos da ICE.

Além disso, há resistência por parte das instituições financeiras tradicionais dos EUA em relação aos contratos futuros perpétuos. A Chicago Mercantile Exchange (CME) processou a CFTC em junho, alegando que a decisão da CFTC de aprovar os contratos futuros de Bitcoin da Kalshi estava errada e que os contratos futuros perpétuos deveriam ser regulamentados como swaps.

Além disso, mesmo que empresas tradicionais de finanças, como a ICE, entrem no mercado de contratos futuros perpétuos, os riscos de perdas de investimento devido a alta alavancagem ou liquidações forçadas devido a flutuações de preços abruptas não desaparecem. A questão de como classificar legalmente os contratos futuros perpétuos e quais regulamentos aplicar ainda permanece como um desafio a ser resolvido.

Portanto, não apenas a velocidade de entrada das empresas estrangeiras deve ser considerada, mas também como as regras serão estabelecidas e os riscos gerenciados durante esse processo. As condições de aprovação de produtos da CFTC, o sistema de liquidação separado da ICE e as questões legais levantadas pela CME podem servir como informações importantes ao projetar o sistema local. Com base nisso, as autoridades reguladoras e a indústria poderão discutir quais produtos e quais tipos de investidores podem ser permitidos no país. Essa preparação deve ser feita de forma sistemática desde agora para que possamos avaliar a viabilidade e o cronograma da introdução de serviços reais.

Enquanto as discussões sobre contratos futuros perpétuos não ocorrem na Coreia, o mercado de contratos futuros perpétuos no exterior continua a crescer e os investidores locais utilizam os mercados externos. Embora seja necessário ser cauteloso na aceleração da introdução, também é hora de considerar os custos associados ao adiamento da regulamentação. A entrada da ICE no mercado de contratos futuros perpétuos mostrou que não é mais possível adiar as discussões relacionadas na Coreia.

Este conteúdo é fornecido apenas para fins informativos gerais e não constitui aconselhamento financeiro, de investimento, jurídico ou tributário. Quaisquer eventos, recompensas, promoções online ou informações relacionadas mencionadas neste documento não devem ser consideradas uma recomendação, solicitação ou convite para comprar, vender, negociar ou realizar qualquer outra transação com criptoativos. Criptoativos são altamente voláteis e podem resultar em perdas. A disponibilidade dos serviços, produtos e eventos relacionados da WEEX pode variar conforme a região. É de sua responsabilidade garantir que sua participação esteja em conformidade com as leis e regulamentações locais aplicáveis.