O colapso tecnológico da China apagou US$ 480 bilhões. O Bitcoin subiu 27% no mesmo período

O STAR50 da China, um índice de 50 empresas na bolsa de tecnologia de Xangai, terminou em 26 de outubro de 2026, quase 40% abaixo de seu pico de fechamento em julho. A Reuters estimou a perda de valor de mercado em aproximadamente US$ 480 bilhões. No mesmo período de 9 de julho a 26 de outubro, o Bitcoin ganhou 26,6%.

Para os investidores em criptomoedas, o teste é se a venda na China se transforma em uma pressão de financiamento mais ampla que atinge o Bitcoin. A queda das ações pode desencadear pressão de financiamento e vendas forçadas em todos os mercados.

Uma perda rara em 71 sessões de negociação

A série de fechamentos da Tencent coloca o STAR50 em 2.185,83 em 9 de julho e 1.315,5 em 26 de outubro, uma perda de 39,8169% em 71 sessões de negociação subsequentes na China. Esses são níveis do índice, não um cálculo do valor de US$ 480 bilhões, que continua sendo a estimativa da Reuters sobre a erosão do valor de mercado.

O STAR50 representa grandes valores mobiliários líquidos na bolsa de tecnologia. Sua queda mede a reavaliação das ações, em vez do desempenho de toda a indústria de IA da China.

A CryptoSlate comparou essa perda final com todos os retornos sobrepostos de 71 sessões nas histórias do índice dos EUA da Yahoo Finance até 26 de outubro:

A perda está profundamente na cauda negativa, mesmo em comparação com ações de chips, uma comparação adicional do setor de tecnologia. Mas as janelas sobrepostas compartilham observações e se agrupam em torno de crises. Essas frequências descrevem a amostra histórica; não são probabilidades independentes de colapso.

O cálculo compara fechamentos iniciais e finais ao longo de intervalos iguais de sessões de negociação. Não compara a queda mais profunda dentro de cada janela ou equipara um movimento de quatro meses a um mercado em baixa de vários anos.

O Bitcoin também se juntou a vendas mais amplas do mercado, como ilustram três episódios selecionados.

Durante a janela COVID selecionada de 19 de fevereiro a 23 de março de 2020, o Nasdaq 100 caiu 27,9% e o Bitcoin perdeu 33,4%.

De 3 de janeiro a 30 de dezembro de 2022, suas perdas foram de 33,7% e 64,3%, respectivamente. Esse período combinou o aperto do Federal Reserve com o estresse específico de criptomoedas da FTX, tornando-o inadequado para isolar o efeito das ações de tecnologia no Bitcoin.

O episódio DeepSeek oferece uma ilustração mais curta. Entre 24 e 27 de janeiro de 2025, o Nasdaq 100 perdeu 3%, os semicondutores caíram 9,2% e o Bitcoin caiu 2,6%. A queda intradia de aproximadamente 6% do Bitcoin da Reuters naquela segunda-feira usou um tempo de observação diferente da comparação de fechamento diário.

Cada par usa pontos finais de calendário correspondentes, enquanto os três episódios cobrem durações diferentes. As ações dos EUA fecham em Nova York e as barras diárias do Bitcoin terminam em datas UTC, portanto, essas comparações não podem estabelecer tempos de reação intradia precisos.

Como a venda pode se espalhar para o Bitcoin

A comparação atual mostra exposições diferentes se movendo de maneira diferente. De 9 de julho a 26 de outubro, o CSI 300 caiu 15,9%, o Nasdaq 100 perdeu 1,5% e os semicondutores dos EUA caíram 14,5%, junto com o ganho do Bitcoin. Dentro dessa janela, as maiores quedas de pico a fundo foram de 7,6% para o Bitcoin e 8,8% para o Nasdaq 100.

Retornos cumulativos diferentes não eliminam vínculos de curto prazo. O Bitcoin e o Nasdaq 100 tiveram uma correlação de retorno logarítmico diário de cerca de 0,63 ao longo de 30 datas de mercado dos EUA correspondentes que terminaram em 26 de outubro, em comparação com 0,36 que terminou em 9 de julho. A leitura positiva descreve o movimento conjunto dia a dia dentro dessa amostra.

O FMI descreve como chamadas de margem, posições superlotadas e retiradas de investidores podem forçar fundos alavancados a desfazer participações em todos os mercados. Aplicado ao Bitcoin, uma corrida mais ampla por dinheiro poderia sobrecarregar a demanda específica do ativo.

O painel datado dá sinais mistos. A Farside registrou saídas líquidas de ETF de Bitcoin à vista dos EUA de USD 636 milhões em 22 de outubro. Registrou entradas líquidas de USD 110 milhões em 26 de outubro.

Os spreads de crédito de alto rendimento dos EUA diminuíram de 3,4% em 22 de outubro para 3,3% em 26 de outubro, enquanto o índice do dólar amplo estava quase estável em suas últimas leituras disponíveis de 19 a 23 de outubro. Em 26 de outubro, o financiamento garantido overnight, ou SOFR, estava em 3,93%, três pontos base acima da taxa de reserva de 3,9% do Fed. A comparação da taxa separa uma taxa de empréstimo de mercado de uma taxa de política administrada; cobre apenas uma parte do financiamento em dólares.

Perdas sustentadas na tecnologia dos EUA acompanhadas por spreads de crédito mais amplos, aumento da pressão de financiamento e retiradas persistentes de ETFs fortaleceriam o caso de contágio. O financiamento ordenado e a renovação da compra de ETFs, apesar de novas perdas na China, o enfraqueceriam.

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