Taxa a 30 anos a 5,7%: Bitcoin preso entre a Fed e a dívida

Freio nos fluxos de cripto. As entradas em produtos de investimento em ativos digitais desaceleram após cerca de 11,1 bilhões de dólares coletados desde meados de julho. Ao mesmo tempo, os rendimentos das obrigações americanas a longo prazo sobem, apesar da queda nas expectativas de aumento das taxas da Fed. Essa divergência pode alterar as razões pelas quais os investidores compram Bitcoin.

Pontos chave

• Os fluxos para os fundos cripto perdem ímpeto após vários meses de captação.
• O rendimento americano a 10 anos ultrapassa 5,3%, enquanto o de 30 anos atinge 5,7%.
• A probabilidade esperada de um aumento das taxas em outubro recua de 71% para 23%.
• A CoinShares prevê um aumento do interesse pelo Bitcoin diante das preocupações sobre as finanças americanas, sem confirmação clara nos fluxos.

Os fundos cripto desaceleram apesar de expectativas de taxas mais baixas

Na sua análise de 8 de outubro, James Butterfill, responsável pela pesquisa na CoinShares, observa uma desaceleração das entradas nos fundos cripto. Ele estima que parte da captação anterior correspondeu a compras realizadas após a queda dos preços.

No entanto, a evolução das expectativas monetárias não é suficiente para relançar a demanda de forma significativa. Após um relatório sobre o emprego americano mais fraco do que o esperado, os mercados agora atribuem 23% de probabilidade a um aumento das taxas em outubro, contra 71% três semanas atrás.

Essa queda não significa que a Fed esteja preparando uma redução. Ela traduz principalmente uma menor convicção de que um novo aumento seja necessário imediatamente. Para os investidores, a distinção é importante: uma pausa mantém as taxas no seu nível atual.

Além disso, os sinais econômicos permanecem contrastantes. Um emprego menos dinâmico pede cautela, enquanto uma inflação persistente limita a margem de manobra do banco central. Nesse contexto, a desaceleração das subscrições não constitui, por si só, uma reversão da demanda.

Para a CoinShares, o mercado de obrigações dos EUA pode pesar sobre o preço do bitcoin -- Fonte: Conta X JDC

Bitcoin frente às taxas longas e às preocupações sobre a dívida americana

O mercado de obrigações envia outro sinal. Os rendimentos a 10 anos ultrapassam 5,3% e os de 30 anos atingem 5,7%, níveis que não eram vistos há mais de vinte anos. O gestor acredita que este mercado pode pesar mais sobre o Bitcoin do que as próximas decisões da Fed.

Um aumento das taxas longas pode ter várias causas: antecipação de inflação, perspectivas de crescimento ou remuneração adicional exigida para emprestar a longo prazo. Portanto, não prova automaticamente uma desconfiança em relação às finanças públicas.

Normalmente, obrigações melhor remuneradas reforçam a concorrência por capitais e podem frear ativos de risco. Mas a CoinShares considera uma outra leitura: se os rendimentos sobem principalmente por preocupação com a dívida americana, o Bitcoin pode atrair investidores em busca de uma alternativa às moedas emitidas pelos Estados.

Essa hipótese não transforma o BTC em um valor refugio garantido. Seu preço continua volátil, e os fluxos observados ainda não mostram claramente uma alocação motivada por esse risco orçamental.

A questão vai além da próxima reunião da Fed. Para o Bitcoin, a alta das taxas longas representa ao mesmo tempo uma restrição financeira e um argumento monetário potencial. O famoso paradoxo do bitcoin do qual falávamos há pouco...

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