Opcje na łańcuchu: prawdziwe pole bitwy w dystrybucji detalicznej

Z przypadków z rynku amerykańskiego, Indii i Korei wynika, że zapotrzebowanie na opcje nie zniknie, a jedynie się przesunie.

Autor: marlon

Tłumaczenie: Saoirse, Foresight News

Rynek opcji na łańcuchu to obecnie największy obszar wzrostu w rynku kryptowalut, a także jedna z najbardziej obiecujących okazji inwestycyjnych.

Jeśli oszacujemy jego potencjalną wielkość rynku (TAM), łatwo zauważyć, że opcje staną się kluczowym elementem rynku, to tylko kwestia czasu, a nie tego, czy to się wydarzy. Wszystkie dojrzałe rynki finansowe w końcowej fazie rozwoju zmierzają w kierunku opcji; rynek kryptowalut znajduje się na tym zakręcie.

Na tradycyjnym rynku finansowym zapotrzebowanie detaliczne na opcje zostało już w pełni potwierdzone. W kontekście łańcucha obecne ograniczenia nie są już związane z regulacjami czy podstawową infrastrukturą. Płynność dostawców usług handlowych ciągle się poprawia, a mechanizm zapytań ofertowych (RFQ) jest w stanie obsługiwać duże zamówienia, a liczba uczestników rynku rośnie.

Jednak ten rynek wciąż znajduje się na wczesnym etapie (obecnie wolumen transakcji opcji na łańcuchu stanowi jedynie 6,9% wolumenu transakcji opcji na Deribit), a jego popularność szybko rośnie. Obecnie stoi przed najważniejszym wyzwaniem: otwarciem kanałów dystrybucji dla użytkowników.

Aby osiągnąć gwałtowny wzrost, konieczne jest ciągłe przyciąganie zamówień detalicznych (zdrowych nabywców). Historia pokazuje, że każdy rynek opcji, który osiągnął szybki rozwój, był napędzany przez detalistów.

Jak handel opcjami tworzy efekt skali

W społeczności kryptowalutowej na Twitterze (CT) krąży popularne, ale łatwe do podważenia stwierdzenie: „Detaliści nie rozumieją opcji, więc nigdy nie będą handlować opcjami na łańcuchu.”

To stwierdzenie jest całkowicie bezpodstawne, a wszystkie dowody wskazują na przeciwny wniosek. Zrozumienie wartości greckich i struktury zysków wymaga oczywiście pewnych kosztów nauki, ale złożoność logiki wyceny nigdy nie powstrzymała użytkowników przed silnym zapotrzebowaniem na tego rodzaju produkty.

Detaliści są skłonni handlować opcjami, ponieważ ich potencjał zysku jest łatwy do zrozumienia. Nikt nie będzie dokładnie obliczał straty czasu Theta.

Wystarczy obniżyć próg wejścia i uprościć interfejs, a wolumen transakcji detalicznych w opcjach będzie znaczny. „Wypukłość” opcji jest jej kluczową atrakcją, mówiąc prosto, zyski nie mają górnej granicy.

W rzeczywistości opcje są najchętniej wybieranym instrumentem pochodnym przez detalistów. Ci, którzy się z tym nie zgadzają, mogą odwołać się do poniższych przykładów:

Przykład A: W USA, dzięki detalistom, od 2017 roku wolumen transakcji kontraktów opcyjnych wzrósł ponad dwukrotnie

Rynek amerykański jest najlepszym przykładem. W latach 2014-2017 rynek opcji był zdominowany przez instytucje, a wzrost utknął w martwym punkcie, roczny wolumen transakcji stabilizował się na poziomie około 4 miliardów kontraktów, a udział detalistów był praktycznie znikomy.

W grudniu 2017 roku Robinhood wprowadził handel opcjami bez prowizji, a następnie wiele domów maklerskich poszło w jego ślady. Następnie nadeszła pandemia COVID-19, co spowodowało szereg sprzyjających okoliczności.

Wszyscy pozostali w domach, czekając na powrót rynku do normy. Na początku pandemii ceny aktywów spadły, a wielu zwykłych inwestorów zaczęło wchodzić na rynek. Ciągłe promocje rynkowe, w połączeniu z rosnącym zainteresowaniem finansami, stworzyły tę falę. Ogromna liczba detalistów zaczęła korzystać z aplikacji finansowych, a wolumen transakcji opcji wzrósł.

Od grudnia 2017 roku, kiedy Robinhood wprowadził handel opcjami bez prowizji, roczny wolumen transakcji opcji w USA wzrósł z 4,19 miliarda do 15,21 miliarda, co stanowi wzrost o 263%, a średni dzienny wolumen transakcji również wzrósł.

W latach 2017-2025 roczny wolumen transakcji opcji wzrósł o 263%, z 4,19 miliarda do 15,2 miliarda. Po wzroście aktywności handlowej wolumen transakcji instytucjonalnych również wzrósł, a dostawcy usług handlowych potrzebowali więcej narzędzi do hedgingu, a wszystkie strony rynku dążyły do zysków wypukłych. Jednak najważniejszym czynnikiem tego wzrostu byli detaliści.

Przykład B: Udział opcji na S&P 500 wzrósł 12-krotnie w ciągu ostatnich dziesięciu lat

Wielka liczba detalistów na rynku również znajduje odzwierciedlenie w wzroście handlu krótkoterminowymi opcjami. Detaliści preferują wypukłość; im krótszy czas do wygaśnięcia opcji, tym wyższy potencjalny zysk w przypadku wzrostu zmienności.

Najwyższe ryzyko wśród opcji to 0DTE (opcja wygasająca tego samego dnia): wygasa przed zamknięciem w tym samym dniu handlowym i przestaje być przedmiotem obrotu. (Uzupełnienie: każda opcja w ostatnim dniu handlowym należy do kategorii 0DTE)

W ciągu ostatnich dziesięciu lat zapotrzebowanie detaliczne na opcje wzrosło, a podaż kontraktów wygasających tego samego dnia również wzrosła. Globalne zachowania handlowe detalistów mają wysoką wspólność: kontrakty 0DTE do 3 dni do wygaśnięcia mają najwyższą aktywność handlową.

Instytucje rzadko angażują się w tego rodzaju hazardowe transakcje, dlatego wolumen transakcji krótkoterminowych kontraktów jest dobrym wskaźnikiem uczestnictwa detalistów.

W ciągu ostatnich dziesięciu lat wolumen transakcji opcji 0DTE na S&P 500 (SPX) wzrósł z 5% do 62%, a giełdy wprowadziły nowe daty wygaśnięcia, a Robinhood otworzył opcje indeksowe, co dodatkowo wspierało ten trend.

W ciągu ostatnich dziesięciu lat wolumen transakcji opcji 0DTE na S&P 500 (SPX) wzrósł ponad 12-krotnie, a ich udział w całkowitym wolumenie transakcji opcji SPX wzrósł z 5% do ponad 60%.

Opcje SPX wygasają w każdy piątek od 2005 roku. Cboe w 2016 roku wprowadziło kontrakty wygasające w poniedziałki i środy, a w 2022 roku dodało kontrakty wygasające we wtorki i czwartki, co oznacza, że codziennie wygasają opcje.

Każde nowe wprowadzenie daty wygaśnięcia dodatkowo pobudza popyt.

W styczniu 2025 roku Robinhood otworzy opcje indeksowe dla wszystkich klientów. Dane Cboe pokazują, że w następnym miesiącu udział opcji wygasających tego samego dnia wzrósł do rekordowych 56%. Zasady globalnego rynku są bardzo podobne: jeśli detalistom oferuje się tanie, krótkoterminowe kontrakty opcyjne, wezmą w nich masowy udział.

Przykład C: Krótkoterminowe opcje dominują handel opcjami na S&P 500

W latach 2016-2023 struktura handlu opcjami na S&P 500 (SPX) całkowicie się zmieniła, a udział ultra krótkoterminowych opcji (0-7 dni) znacznie wzrósł, z czego opcje 0DTE na dzień wygasania stanowią już 43% całkowitego wolumenu transakcji.

Ta zmiana nie ogranicza się tylko do opcji wygasających tego samego dnia. Cały rynek opcji na S&P 500 przesuwa się w kierunku ultra krótkoterminowych terminów.

Dane z 2016 roku: opcje wygasające w ciągu tygodnia stanowiły 29% wolumenu transakcji SPX; opcje wygasające od tygodnia do miesiąca miały najwyższy udział, wynoszący 30%; opcje wygasające po miesiącu stanowiły 41%.

Do 2023 roku rynek całkowicie się odwrócił:

• Opcje wygasające w ciągu tygodnia: stanowią 68% wolumenu transakcji, w tym opcje wygasające tego samego dnia stanowią 43%
• Opcje wygasające od tygodnia do miesiąca: spadły do 12%
• Opcje wygasające po miesiącu: spadły do 20%

W ciągu zaledwie siedmiu lat rynek opcji na S&P 500 przeszedł z dominacji średnio- i długoterminowych pozycji do sytuacji, w której dwie trzecie kontraktów wygasa w ciągu zaledwie kilku dni.

Również ta zmiana była napędzana przez detalistów. Badania SSRN z 2023 roku wykazały, że dla detalistów opcje wygasające tego samego dnia stanowią niemal całość ich transakcji ------ponad 75% opcji SPX handlowanych przez detalistów to opcje 0DTE.

Przykład D: Opcje zawsze były największym źródłem przychodów handlowych Robinhood

Robinhood jest dobrze znany. Większość detalicznych transakcji w USA odbywa się za pośrednictwem aplikacji mobilnych, a Robinhood jest jednym z wiodących platform.

Działalność związana z opcjami jest największym źródłem przychodów handlowych Robinhood. W przeciwieństwie do niestabilnych przychodów z działalności kryptowalutowej, przychody z opcji są stabilne i od lat zajmują pierwsze miejsce.

Opcje stały się największym źródłem przychodów handlowych Robinhood, w drugim kwartale 2026 roku przychody z handlu opcjami wyniosły 342 miliony dolarów, znacznie przewyższając łączną wartość przychodów z akcji i kryptowalut, która wyniosła 229 milionów dolarów.

Zalety są bardzo wyraźne: przychody z handlu opcjami często przewyższają łączną wartość przychodów z działalności akcyjnej i kryptowalutowej.

Na przykład w drugim kwartale 2026 roku przychody z opcji wyniosły 342 miliony dolarów, podczas gdy łączna wartość przychodów z akcji i kryptowalut wyniosła tylko 229 milionów dolarów. Przychody rosły stabilnie, z 182 milionów dolarów w drugim kwartale 2024 roku do 342 milionów dolarów w drugim kwartale 2026 roku, co stanowi wzrost o 88%.

Przykład E: Detaliści w Indiach dominują na globalnym rynku opcji

Nie ma innej grupy detalistów, która byłaby tak zaangażowana w opcje jak indyjscy traderzy. Na całym świecie indyjscy detaliści są główną siłą na rynku opcji i stanowią cenny materiał do badań.

Zanim przejdziemy do analizy, wyjaśnijmy dwa kluczowe wskaźniki dotyczące opcji: premia i wartość nominalna.

• Premia (Premium): kwota, którą trader płaci za zakup opcji. Jeśli wydasz 200 dolarów na zakup opcji call, ta kwota to premia. Reprezentuje rzeczywiste przepływy pieniężne i jest najobiektywniejszym wskaźnikiem wielkości transakcji na platformie.
• Wartość nominalna (Notional): odpowiada wartości nominalnej aktywów bazowych, równej iloczynowi liczby kontraktów i ceny aktywów bazowych. Premia w wysokości 200 dolarów może kontrolować ryzyko o wartości 10 000 dolarów. Dlatego wartość nominalna często jest znaczna, ale rzeczywisty obrót pieniędzmi nie jest duży. Jest to odpowiednie do obserwacji wielkości rynku, ale patrząc na to w pojedynkę, można łatwo wprowadzić w błąd.

Wracając do rynku indyjskiego.

Od roku finansowego FY16 do FY26 wartość premii z transakcji opcji w Indiach wzrosła 45,8 razy (osiągając 190,65 bilionów rupii), znacznie szybciej niż wzrost wartości transakcji kontraktów terminowych, który wyniósł tylko 3,2 razy.

W roku finansowym 2016 (od kwietnia 2015 do marca 2016) indyjscy traderzy zapłacili 4,16 biliona rupii w premiach za opcje akcyjne; do roku finansowego 2026 wartość premii wzrosła do 190,65 biliona rupii, co stanowi wzrost o 45,8 razy.

Pod koniec 2024 roku indyjska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEBI) wprowadziła szereg regulacji: zwiększając minimalny rozmiar kontraktów z 500 000 rupii do 1 500 000 rupii (wzrost o trzy razy), a także wymagając od giełd oferowania cotygodniowych kontraktów wygasających tylko dla jednego indeksu bazowego.

Mimo to wartość premii wciąż rośnie, a w roku finansowym 2026 wzrosła o kolejne 7%.

Wśród indyjskich detalistów zajmujących się instrumentami pochodnymi opcje są zdecydowanym wyborem. Ponad 90% detalistów uczestniczących w obrocie instrumentami pochodnymi handluje tylko opcjami. Można powiedzieć, że dla indyjskich detalistów handel instrumentami pochodnymi praktycznie oznacza handel opcjami.

Wśród indywidualnych traderów instrumentów pochodnych w Indiach, ci, którzy handlują tylko opcjami i nie angażują się w kontrakty terminowe, stanowią 93,3% w FY25, wzrastając z 57% w FY19. Większość inwestorów detalicznych handluje tylko opcjami.

Zanim przeprowadzimy globalne porównanie, należy wyjaśnić, co oznacza „dominacja” na rynku indyjskim. W pierwszej połowie 2026 roku, indyjskie giełdy zrealizowały 393 miliardy kontraktów opcyjnych, co stanowi 4,5 razy więcej niż 87 miliardów we wszystkich amerykańskich giełdach opcyjnych.

Jednakże amerykańscy traderzy zapłacili 6,3 biliona dolarów w premiach, co zbliża się do pięciokrotności indyjskich 1,3 biliona dolarów. Przeliczając: premia za pojedynczy kontrakt w Indiach wynosi około 33 dolarów, podczas gdy w USA wynosi aż 719 dolarów.

Porównując rynki opcji w Indiach i USA: liczba zrealizowanych kontraktów w Indiach jest znacznie wyższa niż w USA, ale wartość premii opcyjnych w USA jest znacznie wyższa, co odzwierciedla mniejsze kwoty transakcji detalicznych w Indiach oraz większą liczbę transakcji.

Różnice wynikają głównie z dwóch czynników: minimalna wartość kontraktów w Indiach jest znacznie niższa, a rodzaje instrumentów są różne. Prawie cała wielkość obrotu w Indiach pochodzi z opcji indeksowych, które mają niską cenę jednostkową, niski próg wejścia i krótkie terminy; podczas gdy rynek amerykański obejmuje opcje akcyjne, opcje ETF oraz długoterminowe kontrakty, gdzie pojedyncze premie są znacznie wyższe.

Opcje, którymi handlują indywidualni inwestorzy w Indiach, są tego samego rodzaju „loteryjnymi” opcjami, tylko że w niższej cenie.

Z tych danych można również wyraźnie zobaczyć wpływ regulacji SEBI: w pierwszej połowie 2024 roku do pierwszej połowy 2025 roku, wolumen kontraktów spadł o 63%, ale premie spadły tylko o 18%. Spadły głównie duże kontrakty, a nie liczba traderów. Do pierwszej połowy 2026 roku, wolumen kontraktów wzrósł o 48%, a premie wzrosły o 35%.

Mając na uwadze powyższy kontekst, przyjrzyjmy się globalnemu wolumenowi obrotu kontraktami opcyjnymi, aby zobaczyć, na jakiej pozycji znajduje się Indie.

W roku finansowym 2026, wolumen obrotu opcjami indeksowymi NSE w Indiach stanowił 89% całkowitego wolumenu globalnych kontraktów opcyjnych na indeksy, zajmując absolutną dominację na rynku globalnym opcji na indeksy akcji.

Tylko dla odniesienia: patrząc na poziom uczestnictwa, Indie dominują w globalnym handlu opcjami.

W roku finansowym 2026, indyjskie giełdy NSE zrealizowały 347 miliardów kontraktów opcyjnych na indeksy akcji, co stanowi 89% globalnego wolumenu, a 51% całkowitego wolumenu wszystkich kontraktów pochodnych na akcje na świecie. Z perspektywy wolumenu kontraktów, znacznie wyprzedzają zachodnie wiodące giełdy pochodnych.

Dla porównania: w tym samym okresie CME zrealizowało około 71 miliardów, a ICE około 50 miliardów. Wolumen NSE jest odpowiednio 4,9 razy większy niż CME i 6,9 razy większy niż ICE.

Indyjscy inwestorzy detaliczni nie tylko uczestniczą w opcjach, ale opcje stały się ich głównym sposobem uczestnictwa w rynku.

Przykład F: Opcje indeksowe w Korei Południowej, historia wzlotów i upadków rynku

Już przed Indiami, w Korei Południowej miała miejsce scena: co się dzieje, gdy inwestorzy detaliczni mogą łatwo kupować tanie opcje indeksowe.

Opcje KOSPI 200 śledzą 200 wiodących spółek notowanych w Korei, zajmując większość wolumenu obrotu opcji akcyjnych na giełdzie KRX w Korei.

Na początku lat 2000, krajowi inwestorzy detaliczni stanowili 70% całkowitego wolumenu obrotu opcjami KOSPI. Wraz z napływem instytucji zagranicznych i inwestorów detalicznych z zagranicy, a także zaostrzającymi się regulacjami krajowymi, udział handlu detalicznego w Korei spadł poniżej 30%, a do dziś nie udało się go odbudować.

Rynek opcji indeksowych w Korei przeszedł pełną krzywą wzlotów i upadków: szybki wzrost, osiągnięcie szczytu globalnego, a następnie nagły spadek pod wpływem silnych regulacji.

Koreańscy inwestorzy detaliczni uczynili opcje KOSPI200 największymi instrumentami pochodnymi pod względem wolumenu obrotu na świecie, ale po wprowadzeniu ograniczeń przez regulacje, wolumen obrotu znacznie spadł, nawet wprowadzenie tygodniowych opcji nie przywróciło wcześniejszych szczytów.

Jest wiele lekcji, które można wyciągnąć z tego doświadczenia, przyjrzyjmy się im w różnych fazach:

• Okres prosperity: 2000-2003 Całkowity wolumen kontraktów opcji akcyjnych wzrósł z 1,94 miliarda w 2000 roku do 28,4 miliarda w 2003 roku, co oznacza wzrost o 14,6 razy w ciągu trzech lat. W tym samym okresie premie płacone przez inwestorów detalicznych wzrosły o 7,9 razy. Inwestorzy detaliczni byli kluczowym elementem tego wzrostu, stanowiąc 70% wolumenu obrotu opcjami KOSPI 200.
• Globalny szczyt: 2004-2011 W 2004 roku wolumen obrotu opcjami akcyjnymi KRX wynosił około 28% globalnego wolumenu kontraktów pochodnych. Przez prawie dekadę, opcje KOSPI 200 zajmowały pierwsze miejsce w globalnym wolumenie obrotu FIA, osiągając szczyt w 2011 roku z 36,7 miliardami kontraktów. Szczytowa wartość premii opcji detalicznych wyniosła 145,7 biliona wonów.
• Okres spadku: 2012-2017 Regulacje uznały, że spekulacje detaliczne są zbyt intensywne, co doprowadziło do wprowadzenia silnych regulacji.

W grudniu 2011 roku, Koreańska Komisja Finansowa FSC ogłosiła, że wolumen kontraktów opcji KOSPI 200 zostanie zwiększony pięciokrotnie, a mnożnik z 100 000 wonów podniesiony do 500 000 wonów. Przy ówczesnym kursie 1 dolara = 1327 wonów, próg dla pojedynczego kontraktu wzrósł z około 75,34 dolarów do 376,71 dolarów.

Nowe przepisy weszły w życie w marcu-czerwcu 2012 roku. Całkowity wolumen obrotu spadł o 23% w porównaniu do szczytu, a premie płacone przez inwestorów detalicznych spadły o 37% w porównaniu do roku poprzedniego.

W grudniu 2014 roku, regulacje zostały ponownie zaostrzone: nowi traderzy chcący uczestniczyć w opcjach musieli ukończyć 30 godzin kursu, 50 godzin symulacji handlowej oraz wpłacić 50 milionów wonów jako depozyt (co odpowiada 37 671 dolarów!!!).

Ta polityka niemal całkowicie odcięła dostęp dla nowych inwestorów detalicznych.

W styczniu 2016 roku, wprowadzono trzecią rundę regulacji: podatek od zysków kapitałowych z instrumentów pochodnych KOSPI 200 wzrósł z 5% do 10%, a wolumen obrotu ponownie spadł.

Do 2017 roku, aktywność rynku po dostosowaniu wielkości kontraktów spadła o 57% w porównaniu do szczytu; premie płacone przez inwestorów detalicznych spadły o 77% w porównaniu do szczytu.

Później regulacje przyznały, że polityka była zbyt surowa. W marcu 2017 roku, mnożnik kontraktów został zmniejszony o połowę, do 250 000 wonów. W 2019 roku, FSC przyznała, że próg wejścia był zbyt wysoki, a depozyt został obniżony do 10-20 milionów wonów, a szkolenie skrócone do 1 godziny kursu + 3 godzin symulacji handlowej.

W 2019 roku FSC wprowadziła również tygodniowe opcje KOSPI 200, próbując ożywić rynek. Sytuacja nieco się poprawiła, w latach 2020-2025, dostosowany roczny wolumen kontraktów wrócił do 17-20 miliardów, ale wciąż był o połowę niższy niż szczyt w 2011 roku.

Regulacje nie zamknęły bezpośrednio rynku opcji KOSPI 200, ale poważnie uderzyły w chęć uczestnictwa inwestorów detalicznych. W 2025 roku premie płacone przez inwestorów detalicznych osiągnęły najniższy poziom od 20 lat, wynosząc tylko 21,5 biliona wonów, co oznacza spadek o 85% w porównaniu do szczytu w 2011 roku.

Po utracie entuzjazmu lokalnych inwestorów detalicznych, ich powrót do rynku stał się prawie niemożliwy. Do czwartego kwartału 2026 roku, udział inwestorów detalicznych spadł poniżej 27%, a udział instytucji zagranicznych i inwestorów indywidualnych z zagranicy przekroczył 66%.

W 2025 roku w obrocie opcjami KOSPI200, udział inwestorów zagranicznych wyniósł 66,4%, a koreańskich inwestorów detalicznych tylko 26,1%, w porównaniu do szczytowego udziału 72,2% w 2001 roku, co oznacza znaczny spadek.

Wielu ludzi może pomyśleć, że taka „rozsądna regulacja” osiągnęła swój cel, prawda? Spekulacje zostały stłumione, inwestorzy zostali ochronieni, a gorące zapotrzebowanie na handel zniknęło...

Fakty są inne.

Każdy rozwinięty rynek, jeśli zostanie nadmiernie ograniczony, popyt tylko przeniesie się za granicę.

Koreańscy traderzy po prostu przenieśli się do handlu kontraktami terminowymi i opcjami offshore, a popyt na handel z dźwignią nigdy nie zniknął.

Koreańscy inwestorzy detaliczni osiągnęli już 3,6 razy większy wolumen transakcji instrumentów pochodnych na rynkach zagranicznych w porównaniu do rynku krajowego, po wprowadzeniu ograniczeń regulacyjnych na rynku krajowym, wiele potrzeb handlowych przeniosło się na rynki zagraniczne.

(Koreańska Komisja Nadzoru Finansowego FSS oraz Koreańskie Stowarzyszenie Inwestycji Finansowych KOFIA przed 2016 rokiem nie publikowały danych dotyczących handlu zagranicznego, dlatego porównujemy lata 2016-2024)

Wolumen transakcji instrumentów pochodnych odnosi się do całkowitego rocznego wolumenu transakcji instrumentów pochodnych przez indywidualnych inwestorów w Korei, obejmującego kontrakty terminowe i opcje. Kontrakty terminowe są liczone według nominalnej wartości całkowitej pozycji (cena indeksu × mnożnik × liczba kontraktów); opcje liczą tylko zapłacone premie, nie licząc nominalnej wartości pozycji, którą kontrolują.

W 2016 roku, wolumen transakcji krajowych instrumentów pochodnych w Korei był wyższy niż w handlu zagranicznym: 2729 bilionów wonów na KRX, 1952 biliony wonów na giełdach zagranicznych. W 2018 roku wolumen transakcji zagranicznych po raz pierwszy przekroczył rynek krajowy.

Do 2024 roku, różnica stała się wyraźna: handel zagraniczny wyniósł 10607 bilionów wonów, a krajowy tylko 2986 bilionów wonów, co oznacza, że handel zagraniczny był 3,6 razy większy niż krajowy.

W ciągu tych ośmiu lat, wolumen transakcji instrumentów pochodnych przez inwestorów detalicznych za granicą wzrósł 5,4 razy, podczas gdy krajowy wzrósł tylko o 9%.

Na rynku krajowym nowi traderzy instrumentów pochodnych wciąż muszą spełniać minimalny wymóg depozytu w wysokości 10 milionów wonów + obowiązkowe szkolenie; podczas gdy zagraniczne biura maklerskie zazwyczaj nie mają takich wymogów dotyczących depozytów i szkoleń.

W związku z tym inwestorzy detaliczni wciąż uciekają z krajowego rynku o wysokim progu wejścia, przenosząc się na platformy zagraniczne z bardziej elastycznym środowiskiem regulacyjnym. Koreańscy inwestorzy detaliczni głównie handlują kontraktami terminowymi na indeksy amerykańskie, w tym kontraktami mini na Nasdaq 100, które mają najwyższy wolumen transakcji.

Historia nie powtarza się w prosty sposób, ale zawsze ma podobne rymy

Jest oczywiste, że inwestorzy detaliczni naturalnie preferują handel opcjami. Rozbicie globalnych wzorców popytu jest podstawą zrozumienia problemu kanałów dystrybucji.

• Patrząc na historię, każdy rynek opcji, który osiągnął eksplozję wzrostu, miał w swoim rdzeniu inwestorów detalicznych.
• Regulacje mogą tłumić wolumen obrotu na rynku krajowym, ale nie mogą zlikwidować popytu na handel.
• Wśród wszystkich kategorii transakcji, opcje mają zdecydowaną przewagę w przyciąganiu inwestorów detalicznych.

Indie i USA są dobrymi przykładami pozytywnymi, a lekcje z Korei są szczególnie warte uwagi.

Mówiąc o opcjach na blockchainie, wiele osób mówi: DeFi nigdy nie będzie w stanie konkurować z rynkiem detalicznym i Robinhood. Nie do końca zgadzam się z tym stwierdzeniem, kluczowe jest to: aby rynek opcji na blockchainie eksplodował, nie trzeba przyciągać amerykańskich inwestorów detalicznych.

Podobnie jak koreańscy traderzy sprzed lat, wielu traderów przeniesie się na platformy offshore, aby zaspokoić swoje potrzeby handlowe. Wystarczy wybrać odpowiednie kanały dystrybucji, aby jakiekolwiek protokoły bez zezwolenia miały szansę zaspokoić ten popyt.

Obecna wielkość opcji na łańcuchu jest nadal mała, a dalsze wprowadzanie instytucji i rodzimych użytkowników kryptowalut może łatwo zwiększyć wolumen transakcji dziesięciokrotnie. Jednak z perspektywy historii rozwoju tradycyjnych finansów, punkt krytyczny dla masowej adopcji z pewnością pochodzi z przepływu zamówień zwykłych inwestorów detalicznych.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.