Czy handel 24/7 jest koniecznością? Analiza rzeczywistego rytmu handlu kontraktami wieczystymi RWA

Wykorzystując dane o transakcjach ropy Brent, weryfikujemy narrację handlu 7×24.

Autor: PJ

Tłumaczenie: Saoirse, Foresight News

Redakcja : Artykuł oparty na danych o transakcjach kontraktów wieczystych ropy Brent z Hyperliquid i Binance, przeprowadza empiryczną analizę kluczowych zalet „handlu 24/7” w kontekście kontraktów wieczystych RWA, sugerując, że handel 24/7 jest bardziej koniecznością w sytuacjach kryzysowych. Ta obserwacja dostarcza interesujących danych do dyskusji o rynku. Warto zauważyć, że artykuł koncentruje się na ropie naftowej i płynności w weekendy, nie negując innych zalet kontraktów wieczystych, takich jak brak daty wygaśnięcia, i zachęca do dalszego czytania z tą perspektywą.

15 października Ripple oficjalnie weszło na ten rynek. Jego dział brokerski Ripple Prime rozpoczął oferowanie instytucjonalnym klientom produktów swapowych na setki rzeczywistych aktywów, obejmujących akcje, energię, waluty i inne kategorie, wszystkie porównywalne z kontraktami wieczystymi uruchomionymi na Hyperliquid. Rynek ten był prawie nieistniejący rok temu, a w sierpniu jego obrót osiągnął około 700 miliardów dolarów. Obecni uczestnicy rynku to Hyperliquid, Lighter, Binance, Bybit, OKX; Kalshi koncentruje się na złocie i srebrze, a Robinhood stopniowo wchodzi na rynek europejski.

To rodzi kluczowe pytanie: kto tak naprawdę potrzebuje takich produktów? Odpowiedź, którą daje JPMorgan, brzmi: popyt jest ograniczony. CoinDesk cytuje raport z czerwca, w którym bank zauważa, że popyt instytucjonalny na kontrakty wieczyste jest bardzo ograniczony, wręcz bliski zeru. Ripple przytacza przykład Virtu, market makera, który już prowadzi takie transakcje. Przewodniczący i dyrektor generalny CME Terry Duffy zgadza się z JPMorgan, mówiąc analitykom w lipcu: „Nasi klienci nigdy nie wyrazili potrzeby takich produktów.” Mimo to CME wciąż złożyło pozew przeciwko CFTC, sprzeciwiając się zatwierdzeniu konkurencyjnych kontraktów wieczystych; według Duffy'ego, regulatorzy zatwierdzają produkt, którego rynek nie potrzebuje.

Pojawia się kontrowersja: jak twierdzą niektórzy krytycy, czy cały rynek nie jest tylko narzędziem spekulacyjnym? Czy istnieją naprawdę profesjonalni traderzy z rzeczywistą potrzebą? Choć dostępne dane są niewystarczające, pokazują interesujące wzorce.

Handel 24/7, czy od 9 do 17?

W porównaniu do tradycyjnych instrumentów pochodnych, kontrakty wieczyste reklamują dwie główne zalety: po pierwsze, brak daty wygaśnięcia, co pozwala na nieograniczone utrzymywanie pozycji; po drugie, 7×24 godziny nieprzerwanego handlu. Pierwsza z nich obniża koszty operacyjne wszystkich uczestników rynku; Binance reklamuje drugą jako „siatkę bezpieczeństwa” dla traderów, aby uniknąć pasywnego trzymania pozycji w czasie zamknięcia rynku.

Jednak rzeczywiste dane transakcyjne pokazują, że rytm handlu na Hyperliquid i Binance jest ściśle związany z tradycyjnymi godzinami handlu finansowego. Na przykład, w przypadku kontraktów wieczystych na ropę Brent: po zamknięciu tradycyjnego rynku w piątek, wolumen transakcji spada do poziomu jednej czwartej poziomu w dni robocze. Od momentu uruchomienia kontraktu, wolumen transakcji w weekendy na obu platformach stanowił zaledwie 10%–11% całkowitego wolumenu. Czas weekendu stanowi 29% całkowitego czasu tygodnia, co oznacza, że aktywność handlowa traderów w weekendy wynosi tylko jedną trzecią teoretycznej aktywności prawdziwego rynku 24/7.

Porównanie średniego dziennego wolumenu transakcji kontraktów wieczystych na ropę Brent na Hyperliquid i Binance, ilustruje, że mimo że produkt deklaruje handel 7×24, wolumen transakcji w soboty i niedziele jest znacznie niższy niż w dni robocze. Źródło danych: Hyperliquid, Binance

Jeśli nieprzerwany handel ma ogromną atrakcyjność dla profesjonalnych traderów, dlaczego uczestnictwo w weekendy pozostaje niskie? Ta funkcja, szeroko reklamowana, jest w rzeczywistości wykorzystywana znacznie mniej, niż rynek oczekiwał.

Konflikt w Iranie

Jedynym wyjątkiem jest nagły wybuch wojny, który poważnie wpływa na dostawy ropy naftowej z Bliskiego Wschodu. W takich warunkach nikt nie chce być zmuszony do trzymania pozycji w sobotę, nie mogąc działać.

Pod koniec lutego, po ataku USA i Izraela na Iran, region Zatoki był wielokrotnie atakowany przez drony. Na początku konfliktu każda wiadomość związana z sytuacją mogła zmienić kierunek wydarzeń; kontrakt na ropę Brent, który zadebiutował na Hyperliquid na początku marca, doświadczył kilku weekendów o najwyższym wolumenie transakcji.

Wykres porównujący kontrakt wieczysty na ropę Brent na Hyperliquid, pokazuje, że tylko w specjalne weekendy, gdy informacje geopolityczne się rozwijają, wolumen transakcji w weekendy znacznie wzrasta, podczas gdy w zwykłe weekendy pozostaje niski, co potwierdza, że handel 24/7 ma wysokie zapotrzebowanie tylko w sytuacjach kryzysowych. Źródło danych: Hyperliquid API

Od 10 do 12 kwietnia, czyli w pierwszym weekendzie po ogłoszeniu zawarcia rozejmu, rynek spekulował, czy żegluga w cieśninie Ormuz może zostać wznowiona, a wolumen transakcji osiągnął ponad trzykrotność zwykłego poziomu. Najgorętsze weekendy w zestawie danych koncentrują się głównie na początku wybuchu wojny; gdy rynek powoli przetwarzał informacje i stawał się mniej wrażliwy na hałas, wolumen transakcji w weekendy ponownie spadł.

Powyższe zjawisko pokazuje, że handel 7×24 rzeczywiście ma praktyczną wartość, ale ogranicza się do ekstremalnych, specjalnych sytuacji, w których brakuje innych kanałów hedgingowych. Jest bardziej odpowiedni jako niszowe narzędzie uzupełniające, a nie jako zamiennik tradycyjnych godzin handlu. Dla kontraktów wieczystych RWA, które nie doświadczają takich ekstremalnych wahań, handel 24/7 wydaje się być żartem: najpierw stwórz rozwiązanie, a potem szukaj odpowiadającego problemu.

Produkty stworzone na kryzys

Oczywiście, to nie oznacza, że Ripple Prime, Hyperliquid i inne nowe platformy nie mają przestrzeni do przetrwania. Kontrakty wieczyste 24/7 potrzebują ekstremalnych wydarzeń, aby udowodnić swoją wartość, ale obecnie częstotliwość występowania takich czarnych łabędzi jest alarmująco wysoka. Na przykład, w zeszły weekend, podczas zamieszek we Francji, jeśli sytuacja się zaostrzy, wartość możliwości dostosowania pozycji stanie się oczywista.

Jednak ich największym przeciwnikiem nie jest tradycyjna finansjera, ale ostra konkurencja między rówieśnikami. Rynek kontraktów wieczystych rzeczywiście się rozwija, ale tempo wzrostu nie nadąża za napływem nowych graczy, a sprzeczności na rynku RWA są szczególnie wyraźne.

Wolumen transakcji godzinowych kontraktów wieczystych na ropę Brent na Hyperliquid pokazuje, że tylko w specjalne weekendy, gdy wydarzenia geopolityczne się rozwijają, wolumen transakcji znacznie wzrasta, podczas gdy w zwykłe weekendy handel jest bardzo słaby.

Średni dzienny wolumen transakcji kontraktów wieczystych na ropę Brent na Binance pokazuje, że wolumen transakcji w weekendy jest znacznie niższy niż w dni robocze, co potwierdza, że zapotrzebowanie na handel 7×24 jest słabe w normalnych warunkach.

W przypadku kontraktów na ropę Brent: wolumen transakcji Hyperliquid spadł z szczytowego poziomu 3–4 miliardów dolarów na początku kwietnia do jednej trzeciej pierwotnej wartości. Natomiast na Binance ten sam kontrakt miał ciągły wzrost wolumenu transakcji latem, obecnie tygodniowy wolumen transakcji jest o 1–2 miliardy dolarów wyższy niż na Hyperliquid, a tendencja wzrostu nie wykazuje oznak spowolnienia. Wskazuje to, że

rynek staje się zatłoczony, a wzrost liczby platform przewyższa wzrost rzeczywistego popytu, co prowadzi do wzajemnego rozpraszania płynności w branży.

W związku z tym, Ripple czeka wiele wyzwań do pokonania. Jeśli chce zdobyć przewagę, najlepiej skontaktować się z zespołem agencji Sydney Sweeney przed konkurencją.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.