PKB, inflacja, zatrudnienie: 3 liczby z piątku rano, które ocenią gospodarkę Lescure'a

Piątek to dzień wysokiego ryzyka dla Bercy i dla twojego portfela kryptowalutowego. 30 października Insee opublikuje o 7:30 pierwszą szacunkową wartość PKB za trzeci kwartał oraz dane o konsumpcji gospodarstw domowych za wrzesień. Następnie o 8:45 zostaną ogłoszone wstępne dane o inflacji za październik oraz szacunki dotyczące zatrudnienia. Minister gospodarki Roland Lescure oczekuje ich w ciężkiej atmosferze. Zaufanie gospodarstw domowych spadło bowiem do 80 w październiku, co jest najniższym wynikiem od czerwca 2013 roku. Ponadto inflacja wzrosła do 3,1% we wrześniu.

Rynek obligacji również drży. OAT 10-letni osiągnął 5% 21 października, co jest pierwszym takim przypadkiem od 2002 roku. Ponadto, głosowanie nad dochodami budżetu na 2027 rok zaplanowane jest na wtorek 3 listopada. Ten element zawiera opodatkowanie w wysokości 31,4% konwersji kryptowalut na stablecoiny. Zerowy PKB lub inflacja powyżej 3% wpłynęłyby więc zarówno na debatę na temat 54 miliardów euro wysiłków, jak i na rentowność twoich oszczędności oraz apetyt na bitcoina.

Kluczowe punkty

• W piątek 30 października Insee opublikuje PKB za T3 o 7:30, a następnie inflację za październik i zatrudnienie o 8:45.
• Insee i Bank Francji oczekują wzrostu o +0,1% po drugim kwartale na poziomie zerowym.
• Inflacja osiągnęła 3,1% we wrześniu, podczas gdy Livret A przynosi tylko 1,7%.
• Głosowanie 3 listopada nad dochodami budżetu na 2027 rok obejmuje podatek w wysokości 31,4% na konwersje kryptowalut na stablecoiny.

PKB za trzeci kwartał: francuska gospodarka gra na zero

Zacznijmy od najbardziej oczekiwanego wyniku. Insee i Bank Francji przewidują +0,1% między lipcem a wrześniem. Pierwszy kwartał spadł o 0,2%, a drugi stagnował. Jednak Insee początkowo ogłosiło +0,2% dla tego drugiego kwartału 30 lipca. Następnie obniżyło tę wartość do zera 28 sierpnia.

Prywatni ekonomiści nie są bardziej optymistyczni. W depeszy AFP z 28 października Anthony Morlet-Lavidalie z Rexecode również wskazuje na +0,1%. Nie widzi << żadnych sygnałów wzrostu w dzisiejszej francuskiej gospodarce, żadnego silnika >>. Z kolei Charlotte de Montpellier z ING mówi o << akumulacji sygnałów >> zapowiadających nową stagnację. Wreszcie, konsumpcja gospodarstw domowych, opublikowana w tym samym czasie co PKB, wzrosła o 0,4% w lipcu dzięki fali upałów. Następnie spadła o 0,5% w sierpniu.

Zerowy lub ujemny wynik wstrząsnąłby więc prognozą rządową na poziomie 0,5% na 2026 rok. Roland Lescure już obniżył ją z 0,7% do tego poziomu 11 września. Insee natomiast oczekuje tylko 0,4% w skali roku.

Inflacja za październik i zatrudnienie: szczyt cen w obliczu społecznego kryzysu

O 8:45 padają dwa wyniki jednocześnie. Najpierw inflacja: ta za wrzesień została potwierdzona na poziomie 3,1% w skali roku 15 października, co jest najwyższym wynikiem od początku 2024 roku. Energia sama w sobie wzrosła o +21,3%. Rexecode ocenia ceny jako << bliskie szczytu, a nawet na szczycie >>. Insee z kolei przewidywało 2,9% w grudniu w swoim raporcie koniunkturalnym z września. Tak więc wynik października na poziomie 3% lub mniej potwierdziłby ideę plateau. Z drugiej strony nowy szczyt powyżej 3,1% zwiększyłby presję na EBC.

Ten ostatni ogłosi swoją decyzję w czwartek 29 października. Podniósł swoją stopę depozytową w czerwcu, a następnie we wrześniu, aż do 2,50%. Ekonomiści pytani przez Reuters oczekują przerwy w czwartek, a następnie nowego wzrostu w grudniu.

Zatrudnienie uzupełnia obraz. Według Insee sektor prywatny stracił 24 300 miejsc pracy w drugim kwartale i 80 900 w skali roku. Ponadto klimat zatrudnienia spadł o kolejne 3 punkty, do 95, 22 października. Trzeci kwartał z utratą miejsc pracy przypadłby więc w samym środku badania budżetu na 2027 rok. Minister Akcji i Rachunków Publicznych, David Amiel, już oszacował degradację deficytu na 10 miliardów euro, spowodowaną głosowaniami posłów.

Od OAT do Livret A: co grający w kryptowaluty robią w piątek

Związek z długiem jest bezpośredni. OAT 10-letni przekroczył 5,1% 22 października. Następnie spadł poniżej 5% w poniedziałek 26, po utrzymaniu oceny Aa3 przez Moody's, z negatywną perspektywą. Niemniej jednak rentowność wzrosła już 28 października, o ponad 150 punktów bazowych powyżej niemieckiego Bundu. Zerowy PKB w połączeniu z inflacją na poziomie 3% tworzy najgorszy koktajl dla wierzyciela państwowego. Dochody podatkowe spadają, wydatki indeksowane rosną, a EBC nie ma powodu, by obniżać stopy.

Pierwszy efekt dla inwestora kryptowalutowego przejawia się w stopie realnej. Livret A przynosi 1,7% od 1 sierpnia, co oznacza 1,4 punktu mniej niż inflacja. Każdy miesiąc na poziomie 3% zatem pożera oszczędności bez ryzyka. W związku z tym bitcoin staje się bardziej słyszalny jako aktywo dywersyfikacyjne. Drugi efekt działa jednak w przeciwnym kierunku. OAT powyżej 5% oznacza wyższą premię za ryzyko wszędzie. A aktywa zmienne, w tym kryptowaluty, są często pierwszymi sprzedawanymi w tych fazach awersji.

Kalendarz nie daje wytchnienia. Po piątkowych danych posłowie kończą badanie dochodów budżetu na 2027 rok przed głosowaniem 3 listopada. Przyjęta poprawka z 16 października jest częścią tej grupy. Podlega ona konwersjom kryptowalut na stablecoiny z podatkiem ryczałtowym w wysokości 31,4% od 1 stycznia 2027 roku. Wreszcie zerowy PKB wzmocniłby poszukiwanie dochodów przez rząd, w momencie gdy posiadacze kryptowalut czekają na to, czy ten przepis przetrwa w parlamencie.