暗号通貨のドル化：ビットコインが米ドルに挑戦する理由

アメリカ合衆国における暗号通貨のドル化は、時間とともにドルの地位を弱め、当局の金融政策の余地を狭める可能性があります。ジョージア州のケネソー大学の経済学教授ミハイル・メルニクは、デジタル資産での取引の増加は、他国における従来のドル化に似ていると考えています。ただし、アメリカ国内ではビットコイン、ステーブルコイン、その他の暗号通貨が代替通貨として機能する可能性があります。

ミハイル・メルニクによれば、アメリカの金融システムはますます暗号市場に慣れてきています。これは、いくつかの市場参加者によって実際に見られます：

• 投資構造：デジタル資産に関連するサービスを開発し、暗号通貨を金融インフラに組み込む手助けをしています。
• 決済プラットフォーム：ユーザーに通常の通貨だけでなく、取引を行う機会を提供しています。

このような背景の中で、暗号通貨は熱心な支持者のためのニッチなツールではなくなり、徐々に日常の金融インフラの一部となっています。

ドルに連動するステーブルコイン

ステーブルコインは、しばしばドルのデジタルアナログとして使用されます：その価格は通常、1米ドルの近くに保たれます。主要なドルステーブルコインには以下が含まれます：

• USDT：取引所での取引、送金、DeFiでの操作に使用される最も一般的なステーブルコインの一つです。
• USDC：決済、流動性の保管、暗号プラットフォーム間の送金に使用されるドルステーブルコインです。
• BUSD：ドルに連動し、暗号通貨インフラ内での決済に特化したステーブルコインです。
• DAI：暗号資産の担保とDeFiメカニズムを通じてドルに連動することをサポートするステーブルコインです。

これらの資産の価格は米ドルに依存しています：連動が機能している場合、ステーブルコインはほぼドルの価値を再現します。USDTは通常、取引所、送金、DeFiでの使用の幅広さで際立っていますが、他のステーブルコインは担保モデル、発行者、用途が異なる場合があります。

担保の仕組みと準備金の保管場所

ドルステーブルコインは、準備金または担保によって連動を維持します。シンプルな場合、発行者はその価値をカバーする資産に基づいてトークンを発行します。このような担保は、銀行口座、信託構造、その他の準備金手段に保管されることがあります。

ステーブルコインと暗号通貨の主なリスクは、規制、技術、流動性、担保の質に関連しています。準備金に疑問が生じたり、市場が急激に流動性を失ったり、発行者に対するルールが変更されたりすると、ドルへの連動が圧力を受ける可能性があります。

USDTの購入方法と規制当局が注目する理由

USDTは通常、暗号通貨取引所、交換サービス、P2Pプラットフォーム、またはデジタル資産購入機能を持つウォレットを通じて購入されます。基本的な手順はシンプルです：プラットフォームを選択し、検証を受け、アカウントに資金を追加し、USDTを購入し、必要なウォレットに転送するか、さらなる操作のためにプラットフォームに留めておきます。

規制当局は、ステーブルコインにますます注目しています。なぜなら、これらは迅速なデジタルドルとして機能し、支払い、資本の流れ、金融システムの安定性に影響を与える可能性があるからです。アメリカでは、暗号資産に関する規則の議論がすでに政治的議題の一部となっています。ホワイトハウスでの会議の後、アメリカ証券取引委員会は、投資契約に関連する一部の暗号資産の特別な配置モードを提案しました。

この市場への関心はホワイトハウス周辺でも顕著です。アメリカのドナルド・トランプ大統領は、2025年の財務報告によれば、暗号通貨プロジェクトから12億ドル以上を受け取っています。5億ドル以上は、彼の息子ドナルド・トランプ・ジュニア、エリック・トランプ、バロン・トランプ、そして中東特使スティーブ・ウィトコフの親族が関与した会社に関連しています。

ドナルド・トランプとメラニア・トランプは、自分たちのメムコインを持っています。8月にはホワイトハウスで暗号通貨企業の幹部が招かれ、その後すぐに米国証券取引委員会（SEC）が投資契約に関連する特定の暗号資産の発行に関する規則を提案しました。

ミハイル・メルニクは、今後3〜5年の間に米国における暗号通貨の取引量が国内総生産（GDP）の5〜10％に相当するレベルにまで増加する可能性があると考えています。

「これは非常に独特な現象です」とミハイル・メルニクは述べました。

ドル化が問題になる理由

経済学者は、ドル化の概念に言及して、可能な影響を説明します。通常、ドル化とは、外国通貨が国内の国民通貨と並行して積極的に使用される状況を指します。ラテンアメリカはこれに何度も直面しており、1990年代と2000年代にはロシアもドルやユーロでの決済と貯蓄の実践をよく知っていました。今日、アルゼンチン、ベネズエラ、トルコ、ナイジェリアなどの高インフレと通貨制限のある国々では、ドル建ての暗号資産に対する需要が見られます。

経済学という科学の観点から、主要な問題は、大部分の取引が地元の中央銀行が管理していない通貨に移行する時に始まります。このような状況では、政府は金利、マネーサプライ、全体的な需要を管理することが難しくなります。

「このような現象が起こると、金融政策を実施する能力を失います。なぜなら、あなたの金融システムが経済全体をカバーしていないからです」とミハイル・メルニクは説明しました。

米国では、他国の通貨ではなく、デジタル資産によって同様のリスクが生じる可能性があります。国内の取引のかなりの割合がドル以外で行われる場合、通貨の流通の一部が従来のドルシステムの外に出てしまいます。代替手段としては、

• ビットコイン
• ステーブルコイン
• その他の暗号ツール

暗号通貨がインフレとFRBの政策に与える影響

ミハイル・メルニクは、デジタル決済の普及が米国当局の経済への影響力を制限する可能性があると考えています。潜在的な効果の一つは、追加のインフレです。なぜなら、規制当局はシステム内の全体的な支払い量を評価し、管理することが難しくなるからです。

米国がドル化を経験した国々と異なる主な点は、米ドルの特別な地位です。米ドルは国内だけでなく、世界貿易や国際金融取引の重要な基盤となっています。

「例えば、ロシアが『暗号通貨を作りましょう』と言うのは一つのことです。ルーブルはロシアの外では誰にも必要とされていません。グローバルシステムの基盤となる通貨を持つ国がそう言うのは別のことです」とミハイル・メルニクは述べました。

したがって、米国経済内での代替的な決済手段の増加は、国内の金融政策だけでなく、ドルの国際的な役割にも挑戦する可能性があります。もしドルが自国市場での重要性を失い始めれば、外部の参加者もドルに対する見方を再考する理由が生じるでしょう。

「もしドルが米国の内部で重要性を失い始めたら、誰が米国の外でそれを支えるのでしょうか？それがすべてです。単純な質問です」と経済学者は強調しました。

主なリスク - 並行決済システム

ミハイル・メルニクは、デジタル資産の存在自体に脅威を見出すのではなく、世界最大の経済圏の中でドルに代わる支払い環境が徐々に形成される可能性に警鐘を鳴らしています。通常のドル化では、国家通貨は他国の通貨に取って代わられますが、アメリカの場合、ドルの競争相手となるのは、連邦準備制度によって管理されていない資産です。

このようなシナリオは、ドルにとって即座の危機を意味するものではありませんが、可能な変化の方向性を示しています。暗号通貨が実際の取引に広く使用されるほど、政府が金融システムに対する従来のコントロールを維持できるかどうかという問題がより顕著になります。

<<アメリカ国内で代替通貨が出現し始めており、つまりドル化が進行している。これは比較的憂慮すべきトレンドです>>と、ミハイル・メルニクは考えています。