Krakenはあなたの銀行になりたいが、誰があなたのお金を守るのか？

Krakenの親会社は、ビットコインを購入する前から、そして売却した後も、あなたの財務に関与したいと考えています。10月14日、Paywardは、リトアニアのSaldo Bankのフィンランドの所有者であるSaldo Finance Oyを買収することで合意しました。この取引は、規制当局の承認が得られれば2027年に完了する予定です。

この購入により、暗号取引を扱うことで知られるグループに、預金口座、融資、支払いサービスが追加され、銀行業務への進出が拡大します。

顧客の給与、貯蓄、ビットコインの保有を将来のPaywardアプリに統合することで、1つのアカウントの一部のように見えるかもしれませんが、それによってお金が同等に保護されるわけではありません。

Saldo Bankの適格預金、既存のKraken決済事業体における電子マネー残高、そして保管サービスを通じて保有されるビットコインは、すべて異なる法的関係を表しており、その価値がすべてユーロで表示されていても同様です。

人々は、ビットコインが刺激的な月を迎えているか、ほとんど動きがないかにかかわらず、給与を受け取り、請求書を支払い、貯蓄を保持します。これが、Paywardが取引を超えて顧客にサービスを提供したい理由です。

この購入には、監査済みのアカウントが示すように、2025年に90日以上延滞している融資が倍増したクレジットビジネスも含まれており、Saldoの融資の質はその預金ライセンスと同様に、買収にとって重要です。

一方で、顧客は、製品間でお金を移動することが、企業間でお金を移動することにもなること、そして1つの残高の保護が次の残高に適用されなくなるときがあることを知っておく必要があります。

アプリを通じて€3,000の給与を追跡する

Paywardは、これらのすべての製品を統合した給与口座をまだ発表していないため、今のところ、仮想の顧客が月に€3,000を受け取り、どこに保管するかを決定することを想像する必要があります。

給与が適格なSaldo Bank口座に直接支払われる場合、そのお金はリトアニアの法定預金保証制度の対象となり、一般的にはその銀行で1人の預金者につき最大€100,000を保護します。

その限度額は、顧客のその機関における合計適格預金に適用され、アプリ内のすべての製品や画面に個別に適用されるわけではありません。

Saldoの預金者情報は、集約ルールを説明しており、€90,000の適格貯蓄と別の適格Saldo口座に€20,000を持つ人は、通常、€110,000の預金の中で€100,000がカバーされることを意味します。

KrakenのEEAクライアント向けの既存の保護開示は、別の取り決めを説明しています：Payward Ireland Limitedは電子マネー機関として運営され、関連する資金は銀行預金として扱われるのではなく、保護されています。

この機関は、そのお金を自社の運営資金から分離し、使用方法を制限すると述べていますが、保護された電子マネー残高が破産手続きによって返還されるとき、顧客は同じ銀行預金保証を受けることはありません。

適格な銀行預金の顧客は、その条件に従って法定保証に依存しますが、電子マネーの顧客は一般的に、保護措置の下で保持されるお金を特定し返還するための適用プロセスに依存し、これには遅延やコストが伴うことがあります。

保護された電子マネーに対する通常の€100,000の預金保険上限がないことは、無制限の政府保証と誤解されるべきではありません。

出典: Saldoの預金者開示およびKrakenのEEA保護説明。これらは既存の製品を説明しています。

その給料の€100をビットコインに使うことは、顧客のユーロ建ての請求を暗号資産へのエクスポージャーに置き換えることになります。

預金保険は、ビットコインの価格が下落したことによる損失を補償しません。また、資産をユーロに戻すことには独自の契約上の詳細が伴います: 収益は電子マネーまたは適格な銀行預金として着金する必要があり、その後に対応する保護が適用されます。

Krakenは、給料が最初にどこで受け取られるのか、どのエンティティが支払い詳細を発行するのか、そしてお金が最終的な銀行商品と既存のKrakenサービスの間でどのように移動するのかを説明する必要があります。

これらは重要な区別です。なぜなら、法的な対抗者、引き出し条件、および破産処理は、顧客が同じブランドのインターフェースを離れることなく、各ステップで異なる可能性があるからです。

Krakenのオプションの欧州統一ウォレットには、すでに別のアカウントレベルの区別があります: クロスマージンにオプトインすると、対象となる現物資産がデリバティブの損失にさらされる可能性があり、これは預金保護と混同すべきではありません。

Paywardは単なる銀行ライセンスではなく、貸し手を買収している

Paywardは、借り手がローンを返済することに依存する従来の銀行業務も引き継ぐことになります。

Saldo Bankの2026年6月の財務報告書には、€196.9百万の資産、€169.4百万の小売預金、€129.5百万の総クレジットポートフォリオが記載されており、これは買収が銀行ライセンスと預金顧客に加えてローン帳簿を追加することを意味します。

2025年の監査済みのアカウントは、昨年末時点で約€162.9百万の資産と€136.9百万の小売預金を示しています。6月までに、これらの残高はそれぞれ約21%および24%増加しており、預金を引き寄せるコストと新しいローンのパフォーマンスがPaywardが何を買っているのかを理解する上で中心的な要素となります。

12月から6月の間に、小売預金は€32.5百万増加し、総クレジットエクスポージャーは約€5.8百万、つまり4.7%増加しました。銀行は、新しい貸付のための流動性を構築し、資金調達のミックスをシフトし、既存のローンが満期を迎えるにつれてより多くの現金を保持するなど、さまざまなことを行っている可能性があります。

そのバランスシートの数字は、預金の蓄積とローンの拡大が、Paywardが最終的に得る可能性のある収益を見積もる際に同じではないことを示しています。

出典: Saldo Bankの2026年6月の報告書。貸借対照表の数値は6月30日現在；収益と費用の数値は報告期間をカバーしています。表示されている数値は銀行専用です。

Saldoの減損損失前の営業利益は€5.7百万でしたが、€6.25百万のクレジット損失費用に上回り、報告期間中に€545,000の純損失を生じました。

監査済みの数値は、総貸出残高が€104.4百万から€123.8百万に18.5%拡大したことを示しており、90日以上延滞している貸出はほぼ118%増加し、€1.615百万から€3.514百万に達しました。

彼らの総貸出に占める割合は約1.55%から2.84%に上昇し、延滞総額だけでなく、より大きなポートフォリオを考慮したより有益な比較となっています。

Saldoの監査済み2025年の会計から計算され、貸出延滞表を含み、2026年6月の銀行専用開示を含みます。2024年と2025年の収益はフルイヤーをカバーし、6月の結果は6月30日までの報告期間をカバーし、直接比較可能なフルイヤーの数値ではありません。引当金は延滞額とは異なります。

延滞口座の数やその合計額だけでは恒久的な損失を特定することはできません。なぜなら、借り手は追いつくことができ、担保や回収が銀行の最終的な損失を減少させる可能性があるからです。

それでも、この比較は€11.45百万の減損引当金が、急速に拡大しているように見える貸借対照表とともに注目に値する理由を説明しています。

その引当金は6月に総貸出の約8.84%を占め、2025年末の8.31%から増加しましたが、クレジット損失費用は6月の報告で減損前の営業利益を上回りました。

銀行はまた、19%の資本適正比率と1,957.2%の流動性カバレッジ比率を報告しました。資本は損失を吸収し、流動性比率は定義されたストレス流出測定に対する利用可能な資源を測定します。

Krakenの顧客基盤は最終的に銀行がより多くの預金と貸出申請者を引き付けるのに役立つ可能性がありますが、それはグループに他のビジネスを資金提供するための無制限の顧客資金プールを提供するのではなく、通常の銀行義務をもたらすことになります。

新しい貸出はすべて、引受、価格設定、規制資本によって支えられる必要があり、親会社が他の金融会社を所有しているにもかかわらず、銀行は自らの負債に対して責任を負います。

預金フランチャイズの購入と利益を上げる貸付事業の購入には別の違いがあります。Saldoは2025年の貸付損失引当金前の営業利益が1040万ユーロであると報告しましたが、936万ユーロの引当費用がその約90%を吸収し、税引後の純年間利益はわずか962,000ユーロに留まりました。

2026年の最初の報告期間ではその結果が逆転したため、Paywardは識別可能な収益事業と敏感な信用コストラインを持つ銀行を引き継ぐことになります。

一つのロゴでは三つの契約を一つにできない

Paywardの発表した計画には、利息付き預金、消費者およびビジネス向けの貸付、カード製品、他の金融会社向けの銀行サービス（決済および発行機能を含む）が含まれています。

これらのサービスを組み合わせることで、Paywardは取引手数料だけよりも安定したビジネスを得ることができるかもしれません。なぜなら、顧客は静かな取引期間と忙しい期間の両方で銀行口座や決済サービスを利用するからです。

Paywardはまた、シンガポールのガルフ銀行の機関ドル決済ネットワークに接続しており、ナスダックはグループに1億ドルを投資することに合意しました。

Saldoの貸付事業は利息収入を生む可能性がありますが、その貸付残高を拡大することは、引受コスト、貸付損失、資金調達率を新規顧客の数と同じくらい重要にします。

共通の所有権は、Saldo銀行を別のPayward会社が負う残高の保証人にすることはなく、関連当事者取引および銀行のリスクに適用される規則の外で顧客の預金を借りることも許可しません。

これらのビジネス間の移転が顧客にとってスムーズに感じられるかどうかは、法的に誰がそのお金を負うのか、そして一つの法人が破産した場合の返済がどのように機能するのかにはほとんど影響しません。

仮に3,000ユーロを受け取る従業員は、そのお金を受け入れる機関の名前、預金または電子マネーになるかどうか、その銀行で他のアカウントがすでに使用しているカバレッジ、そしてすべての移転でそれを取り戻すための条件を知る必要があります。

Paywardはこの統合給与製品の条件を公表していないため、顧客の給料がどのように流れるかは、会社がローンチ前に特定する必要があるオープンアイテムのままです。