5%の金利、ブレント原油110ドル：水曜日前の連邦準備制度の窮地

5パーセント。 米国の10年物国債の利回りは、2023年10月以来の最高水準に達し、月曜日の取引中にこの水準に達しました。原油価格の急騰はインフレ懸念を再燃させ、米国の国債に対する売りの波を引き起こしました。一方、ブレント原油は取引中に109.80ドルに達し、最終的に105.68ドルで取引を終えました。中東の緊張が影響しています。

月曜日、ナスダックは取引開始直後に約1%下落しました。人工知能モデルの安全性に対する懸念がテクノロジー株に影響を与えています。市場参加者は水曜日の連邦準備制度の金利決定を待っています。

重要なポイント

• 米国の10年物国債の利回りは取引中に5%に達し、2023年10月以来の最高水準
• ブレント原油は109.80ドルに達し、105.68ドルで取引を終え、インフレ懸念を再燃
• ナスダックは約1%下落し、連邦準備制度は水曜日に金利決定を行う
• 2023年10月には5%を超えた後、金利が急速に低下し、ビットコインは42,000ドルを超えて取引を終えた

米国の10年物国債が5%に達することは、世界の金融の指標

米国の10年物国債、いわゆるT-Noteは、ほぼすべての基準となります：アメリカの住宅ローン、企業の借入、成長株の評価など。その利回りは債券の価格とは逆に動きます。投資家が米国の債務を大量に売却すると、価格は下落し、利回りは上昇します。5%に達することは、買い手がワシントンを資金提供し続けるために明らかに高い報酬を要求していることを意味します。

2023年10月の前例は市場から消えていません。当時、10年物国債は2007年以来初めてこの水準を超え、リスク資産の広範な修正を引き起こしました。米国の財政算術はそれ以来悪化しています：連邦政府の総債務は38兆ドルを超え、利息負担は年間1兆ドルを超えました。

経済学者は、長期債務を保有するために要求される追加の利回りを期間プレミアムと呼びます。これが膨らむほど、財務省は再資金調達に多くのコストを支払い、毎年満期を迎える金額は数兆ドルに達します。 米国の10年物国債の利回りが5%に達し、2023年10月以来の最高水準。出典：FRED（セントルイス連邦準備銀行）。

107ドルの原油：連邦準備制度の決定前にインフレが影響

同時に、100ドルを超えるブレント原油は数週間で価格の全てのチェーンに影響を与えます：道路輸送、石油化学、農業食品、家庭のエネルギー請求書。中東の緊張は、中央銀行がインフレ問題を解決しようとしているまさにその時に、原油価格を持続的に100ドル以上に押し上げました。

FRBは挟み撃ちに直面している。エネルギーショックは供給に起因し、通常は金利に手を触れずにそれを見守るのが教義である。この忍耐は、インフレ期待が固定されている場合にのみ維持可能であり、10年物国債の急激な動きがまさにそれに反している。緩和すれば信用と連邦予算を楽にするが、価格のスパイラルを再燃させるリスクがある。一方、様子見は信用の窒息を長引かせ、財務省の負担を重くする。水曜日の声明は、決定よりも価格の軌道に関するトーンが注目されるだろう。 ブレントは持続的に100ドルを超えた。出典：FRED（セントルイス連邦準備銀行）。

ビットコインと暗号：債券ストレスの復帰がもたらす変化

短期的なメカニズムはリスク資産に逆風となる。5％のリスクフリー利回りは、他のテクノロジーや暗号通貨に向かう資本の一部を奪う。ビットコインは2020年以降、ナスダックと相関している。テクノロジー株の1％の下落は、通常、数時間後にデジタル資産市場に伝播する。

別の見方もある。世界で最も安全とされる債務に対して5％を要求する債券市場は、予算の軌道を罰している。これは、デバセメントトレードの土壌であり、金とビットコインを選好するために国債を放棄するポジショニングである。これらの資産は、誰もが行政決定によって供給を増やすことができない。

スポットETFは、ビットコインを機関投資家のアービトラージに直接接続した。これらの資産配分モデルは、10年物国債を計算の出発点としている。これらの商品の日々のフローは、今やマクロ経済の発表に対して、債券ファンドと同じ神経質さで反応する。

2023年10月、5％の突破はサイクルの頂点を示しており、スパイラルの始まりではなかった。10年物国債の利回りは、2か月で3.90％を下回った。その日、ビットコインは約28,000ドルであり、年末には42,000ドルを超えて取引を終えた。

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