1兆ユーロの眠っている貯蓄：EUがあなたのお金で何をしようとしているのか

*泥棒だ！泥棒だ！殺人者だ！*モリエールの『守銭奴』の中で、アルパゴンは自分の庭に埋めた1万エキュの金庫のために叫んでいた。ここ1週間、フランスの一部のメディアはほぼ同じ叫びを上げているが、金庫は1兆ユーロの重さで、特定の誰かのものではない：それはすべての欧州家庭の眠っている貯蓄である。この騒音の起源は、2026年8月27日にロラン・ギャロスでメデフの前でウルズラ・フォン・デア・ライエンが行った演説である。ビットコインや欧州の資産のトークン化に何が変わるのかを考える前に、彼女が本当に言ったことを見てみよう。

この記事の重要なポイント：

• ウルズラ・フォン・デア・ライエンは、1兆ユーロと見積もられる欧州家庭の眠っている貯蓄を動員する計画を発表した。
• 貯蓄と投資の連合は、この貯蓄を強制せずに投資するためのインセンティブを提案し、資本市場を活性化することを目指している。
  フォン・デア・ライエンと眠っている貯蓄、徴収ではなく連合
  REFの壇上で、欧州委員会の委員長は単純な逆説を提示した。

「しかし、ヨーロッパには貯蓄がある。残念ながら、この貯蓄は怠惰である。1兆ユーロの家庭の貯蓄が現在、銀行預金に留まっている。」
2026年8月27日の演説 -- 出典：欧州委員会のSPEECH/26/1765。
彼女が提案するレバーは強制的なものではない。それは貯蓄と投資の連合（Savings and Investments Union）であり、2025年3月から始まったプロジェクトである。この文書は、証券化と銀行や保険会社に投資を促すためのより強力なインセンティブに依存している。しかし、資本市場のより良い統合がこの仕組みを補完する必要がある。
公表された目標は、4700億ユーロの追加投資であり、年内に期待される27カ国間の合意に基づいている。家庭に課せられる預金税や上限についての言及はない。したがって、これはインセンティブであり、メディアで見られるような徴収ではない。
実際、ここに本当のトリックがある。実際、1兆ユーロの数字はユーロ圏全体の家庭の銀行預金に関するものである。いくつかの経済的な中継が、2026年7月末時点でそれを約9,975億ユーロと評価していた、ECBのデータに基づいて。
フランスの家庭の金融資産は約6,600億ユーロである。二つの数字、二つのスケール、フランスのメディアによって維持される一つの混乱：フォン・デア・ライエンは欧州家庭の銀行預金について話しており、フランス家庭の金融資産については話していない。
適切な比較、預金対預金は、より控えめな図を示す。フランスの家庭は約1,975億ユーロの銀行預金を持っており、これはユーロ圏全体の合計の19.8％に相当し、フランスのメディアによって引用されたデータによると、ドイツの30.3％のすぐ後ろに位置している。したがって、ヨーロッパで第二の貯蓄者である。しかし、彼らだけでは大陸全体の眠っている貯蓄を目覚めさせるには十分ではないが、国の経済的な重みと一致した重みである。
本質的には、フォン・デア・ライエンのアイデアには欠陥がない。強制ではなくインセンティブに賭けることは、家庭がリターンのために貯蓄を動かすことを前提としているが、多くの人々はまずその安全性と即時の可用性のために貯蓄を置いている。彼女の前任者である資本市場の連合は、2015年からこの方向性を約束しているが、実際には関係する金額のスケールを変えていない。インセンティブが不十分な日が来ると、強制に関する議論が再び浮上するだろう。
ビットコインとトークン化、ブリュッセルがまだ言わないこと
そして、暗号通貨はどうなるのか？今のところ、何もない。**貯蓄と投資の連合の文書にはビットコインやデジタル資産についての言及はない。**その領域は、債券や従来の投資ファンドである。しかし、MiCAの規制の設計者であるピーター・ケルステンスは、数ヶ月間、EUが実体資産のトークン化を優先するように主張している。なぜなら、オンチェーンプロトコルに関する明確な法的な対話相手がいないからである。
フランスのPEAは8月末に保護され、実体資産のトークン化にはすでにMiCAの中にその設計者がいる。どちらも、あなたに1セントも支払うことを強制しない、タイトルの短縮が販売するかもしれないことにもかかわらず。アルパゴンはついに彼の金庫を見つけた。ヨーロッパの眠っている貯蓄は、まだ自分のものを探している。今のところ、誰もその代わりにそれを掘り起こす権利はない、PEAのためでも、ウォレットのためでも。

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