Perché i mercati delle previsioni hanno sbagliato così tanto le elezioni brasiliane

I mercati delle previsioni hanno sbagliato clamorosamente i risultati delle elezioni presidenziali brasiliane, con Polymarket che dava a Luiz Inácio Lula da Silva solo il 20% di possibilità prima del giorno delle elezioni, quando alla fine ha vinto.

Gli esperti affermano che l'errore è il risultato del divieto dei mercati delle previsioni in Brasile e di un'ondata di investitori al dettaglio che ha diluito l'expertise del denaro in gioco.

Luiz Inácio Lula da Silva, comunemente noto come Lula, ha battuto il rivale di destra Flávio Bolsonaro nelle elezioni presidenziali brasiliane di domenica. Bolsonaro era in vantaggio dopo il primo turno di votazioni all'inizio di ottobre, ma non aveva raggiunto la maggioranza, e quindi era necessario un secondo turno. Quel secondo turno è stato vinto da Lula, con una maggioranza questa volta, e servirà il suo quarto mandato come presidente.

All'approssimarsi del giorno delle elezioni, Lula aveva circa il 20% di possibilità di vittoria, mentre Bolsonaro si attestava all'80%, secondo Polymarket. Anche quando i sondaggi e i risultati hanno cominciato a emergere, un "whale" di Polymarket ha detto a Decrypt che il mercato era lento a spingere in alto le probabilità.

"I professionisti [un termine per i predittori professionisti ad alto rischio] sapevano che il mercato era mal valutato, probabilmente più vicino al 30-40% il giorno dell'evento. La mal valutazione era più evidente durante il trading dal vivo, Lula era quasi certo di vincere alle 18:15 ET quando Lula 'Sì' era a 60c," ha detto il pseudonimo whale di Polymarket FhantomBets. "I trader al dettaglio erano così contro Lula che potevi ottenere dimensioni illimitate a 60-80c quando Lula aveva [essenzialmente] già vinto."

I mercati delle previsioni si chiudono a $1, con prezzi inferiori a questo---come $0.60 su una scommessa "sì" per Lula nelle elezioni brasiliane---che forniscono probabilità implicite che quell'evento si verifichi.

Il trader di Polymarket ha aggiunto che molti whale, incluso lui stesso, stavano vendendo posizioni a lungo termine per ottenere capitale liquido in modo da poter aumentare le dimensioni nel mercato brasiliano. Fondamentalmente, FhantomBets sostiene che i trader al dettaglio con meno esperienza nei mercati delle previsioni hanno gonfiato le possibilità di Bolsonaro fino all'ultimo.

Luke Nolan, ricercatore senior di CoinShares, ha contestato questa nozione e ha detto che i risultati di Polymarket hanno reagito man mano che i risultati dei sondaggi venivano rilasciati durante la notte.

"Non penso che più utenti siano intrinsecamente un problema. Possono portare liquidità e prospettive diverse, inclusa la conoscenza locale. Ciò che conta è se la partecipazione porta informazioni diverse e se i trader possono agire su di esse," ha detto Nolan a Decrypt. "Sarei cauto nel spiegare il risultato semplicemente come i professionisti che hanno ragione e i trader al dettaglio che hanno torto."

Invece, Nolan ha suggerito che il divieto del Brasile sui mercati delle previsioni è probabilmente una ragione più grande per cui il mercato è stato così mal valutato. Einar Knobel, CEO e co-fondatore della società di scommesse e mercati delle previsioni TxODDS, è d'accordo.

Il mercato azionario brasiliano crolla dopo la vittoria sorprendente di Lula

"Il prezzo è stato fissato principalmente da persone al di fuori del paese," ha detto Knobel a Decrypt. "Stavano scambiando il risultato del primo turno, i titoli dei sondaggi e la storia costruita attorno a essi."

Il Brasile ha emesso un divieto generale contro le piattaforme di mercato delle previsioni ad aprile, citando preoccupazioni per la protezione degli investitori e l'aumento della dipendenza dal gioco nella nazione. Il Ministro delle Finanze Dario Durigan ha affermato che le piattaforme violavano le normative sulle scommesse e mancavano di un adeguato controllo normativo.

Knobel ha aggiunto che la liquidità era anche relativamente sottile, con il mercato che attirava solo il 4,5% del volume che le elezioni presidenziali statunitensi del 2024 hanno ottenuto. "Con meno partecipanti e quasi nessuna conoscenza locale nel libro, c'era poco per correggere il prezzo," ha detto Knobel.

Nolan crede che i predittori abbiano dato troppo peso alla performance di Bolsonaro nel primo turno, sottovalutato l'aumento dell'affluenza degli elettori per il secondo turno e assunto come gli elettori si sarebbero trasferiti in base ai candidati eliminati.

"Detto ciò, Lula era quotato intorno al 20% prima del voto," ha detto Nolan. "Quella è comunque una forma di possibilità significativa di vincere. Penso che ci siano buone ragioni per mettere in discussione se il mercato lo abbia sottovalutato. In ultima analisi, qualcosa che ha un'80% di possibilità di accadere non accade il 20% delle volte."

La mal valutazione delle elezioni brasiliane è stata un significativo colpo di scena, ma Nolan ha messo in guardia contro il vederla come un enorme fallimento. Ha detto che i mercati delle previsioni continuano a valutare le cose meglio delle piattaforme di scommesse tradizionali---indicando Betfair che dava a Hillary Clinton l'83% di possibilità il giorno prima delle elezioni statunitensi del 2016.

"In un numero sufficiente di eventi, i risultati dati a una possibilità del 20% dovrebbero verificarsi circa il 20% delle volte. Dovremmo anche confrontare le loro performance con altre previsioni disponibili nello stesso momento," ha detto Nolan a Decrypt. "La preoccupazione sarebbe un modello persistente di eccessiva fiducia o un fallimento nell'incorporare informazioni rilevanti, piuttosto che un colpo di scena individuale.

Questo contenuto è fornito a solo scopo informativo generale e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, legale o fiscale. Qualsiasi evento, ricompensa, promozione online o informazione correlata menzionata nel presente documento non deve essere considerata una raccomandazione, una sollecitazione o un invito ad acquistare, vendere, fare trading o altrimenti negoziare criptovalute. Le criptovalute sono altamente volatili e possono comportare perdite. La disponibilità dei servizi, dei prodotti e degli eventi correlati di WEEX può variare a seconda della regione. È tua responsabilità assicurarti che la tua partecipazione sia conforme alle leggi e ai regolamenti locali applicabili.