Il prossimo test della Fed per Bitcoin presenta un problema nascosto nei dati sull'inflazione americana

Bitcoin affronta un'altra decisione sui tassi d'interesse della Federal Reserve mentre gli Stati Uniti lottano per ripristinare i sondaggi che sostengono le sue cifre sull'inflazione.

Il Bureau of Labor Statistics ha raccolto il 66,3% delle osservazioni sui prezzi mirate nel suo sondaggio su beni e servizi a settembre, secondo i dati aggiornati il 19 ottobre. Questo rappresenta un modesto miglioramento rispetto al 65,9% di agosto, ma rimane al di sotto del 67,6% registrato un anno fa.

Il deficit si verifica mentre l'agenzia ricostruisce le operazioni di raccolta dati dopo le riduzioni di personale e di sondaggi introdotte nel 2025, con il ripristino ancora incompleto in vista della riunione di politica monetaria della Federal Reserve del 27-28 ottobre.

L'incertezza aggiunge un'altra considerazione a un già difficile panorama inflazionistico dopo che i prezzi al consumo negli Stati Uniti sono aumentati del 3,7% su base annua a settembre, accelerando rispetto al 3,4% di agosto.

Bitcoin ha già dimostrato la sua sensibilità alle cifre sull'inflazione che guidano le aspettative sui tassi d'interesse.

Nel suo commento di mercato del 16 ottobre, Coinbase Institutional ha riportato che Bitcoin è sceso da circa 83.800 dollari a meno di 82.000 dollari nelle ore successive alla pubblicazione dell'IPC di settembre, che ha sorpreso al rialzo, facendo salire bruscamente i rendimenti dei Treasury a due anni.

L'ultima divulgazione del BLS solleva interrogativi sulle informazioni statistiche a sostegno di quelle cifre molto osservate, sebbene l'agenzia non abbia identificato un bias direzionale nelle sue recenti stime sull'inflazione.

La raccolta dell'inflazione rimane incompleta dopo i tagli del 2025

Il BLS ha iniziato a ridurre la raccolta dei prezzi al consumo in diverse località degli Stati Uniti nell'estate del 2025, sospendendo le operazioni a Lincoln, Nebraska; Provo, Utah; e Buffalo, New York.

L'agenzia ha ripreso il reclutamento, l'assunzione e la formazione a novembre 2025 e ha dichiarato in un aggiornamento del 22 ottobre che la raccolta si espanderà gradualmente man mano che il personale di campo aggiuntivo diventerà operativo.

I dati di settembre mostrano progressi rispetto al tasso di raccolta del 65% di giugno, anche se rimangono al di sotto del 67,4% registrato a marzo.

Le osservazioni mancanti complicano i calcoli dell'IPC perché il governo deve tenere conto dei prezzi che i ricercatori non possono ottenere direttamente.

Il BLS utilizza tecniche statistiche, inclusa la stima dei prezzi mancanti da prodotti comparabili all'interno della stessa categoria e area geografica. Queste stime possono essere meno rappresentative se i prezzi non osservati si comportano in modo diverso dai prezzi raccolti.

Tuttavia, il tasso di non raccolta del 33,7% non significa che l'agenzia stimi un terzo dell'IPC. La cifra pubblicata copre un sondaggio non ponderato delle quotazioni di prezzo mirate, escludendo osservazioni separate sugli alloggi e altre fonti di dati.

L'agenzia ha anche avvertito che tassi di risposta più bassi possono aumentare il rischio di bias statistico senza dimostrare che l'inflazione pubblicata sia sistematicamente sottovalutata o sovrastimata.

Un documento di ricerca di agosto che esamina i dati dal 2018 al 2023 ha trovato differenze limitate nelle misure di inflazione generale sotto metodi di stima alternativi, sebbene alcune categorie di prezzo dettagliate mostrassero potenziali discrepanze.

Questi risultati precedono i tagli alla raccolta del 2025, lasciando il loro effetto sui calcoli inflazionistici più recenti non quantificato.

Il supporto di Bitcoin a 80.000 dollari affronta un altro test sui tassi d'interesse

Le sfide nella raccolta arrivano mentre gli investitori riconsiderano la prospettiva di ulteriori inasprimenti da parte della Federal Reserve dopo una serie di letture inflazionistiche più forti.

Nel suo outlook di mercato del 23 ottobre, Coinbase Institutional ha affermato che i futures sui tassi d'interesse implicavano quasi un'80% di probabilità di un aumento dei tassi a dicembre dopo che i prezzi alla produzione di settembre sono aumentati dell'1,3%, il loro più grande avanzamento mensile dal marzo 2022.

L'azienda ha identificato l'intervallo tra 80.000 e 82.000 dollari come un'area di supporto critica a breve termine per Bitcoin, dove il prezzo medio di acquisizione stimato di 81.300 dollari per gli investitori ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti si sovrappone alla media mobile a 50 giorni della criptovaluta.

Quel livello è diventato sempre più importante poiché Bitcoin affronta pressioni dai rendimenti elevati dei Treasury, che offrono agli investitori rendimenti non disponibili semplicemente detenendo la criptovaluta.

Coinbase ha stimato che i Treasury a due anni rendessero vicino al 4,8%, aumentando il costo opportunità di detenere asset non produttivi.

I dati sui derivati dell'azienda hanno anche indicato un mercato vulnerabile a cambiamenti nelle aspettative. La volatilità implicita di Bitcoin a un mese si attestava vicino al 35%, tra le letture storiche più basse, mentre i tassi di finanziamento dei futures perpetui sono aumentati mentre i trader con leva ricostruivano posizioni rialziste.

Una sorpresa politica potrebbe quindi mettere alla prova un mercato in cui i trader hanno aggiunto leva nonostante aspettative relativamente contenute per le oscillazioni dei prezzi.

Tuttavia, i dati di raccolta del BLS non forniscono prove che l'IPC di settembre abbia sovrastimato o sottostimato l'inflazione, o che gli investitori abbiano cambiato le loro posizioni specificamente a causa degli sforzi di ripristino dell'agenzia.

La domanda immediata è come la Fed interpreti le prove inflazionistiche esistenti quando annuncia la sua decisione del 28 ottobre, in particolare dopo che i prezzi al consumo e alla produzione sono accelerati a settembre.

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