Les investissements américains dans l'infrastructure de l'IA représentent en moyenne 3,6 % du PIB, avec un risque d'endettement implicite de 1,4 trillion de dollars

Les investissements dans la construction de centres de données d'IA aux États-Unis devraient atteindre un total de 10,3 trillions de dollars entre 2025 et 2032, représentant en moyenne 3,63 % du PIB. Ce niveau d'investissement est 1,6 fois supérieur au pic de construction ferroviaire du 19ème siècle et plus de 3 fois supérieur à l'engouement pour la construction d'Internet et de la fibre optique. Stijn Van Nieuwerburgh, professeur à la Columbia Business School, souligne que les dépenses en capital des géants de la technologie comme Meta et Microsoft ont dépassé les flux de trésorerie d'exploitation, et de plus en plus de projets se tournent vers la location, les coentreprises et le financement par crédit privé, une partie de la dette n'étant pas directement reflétée dans le bilan. Prenons l'exemple du projet de centre de données Hyperion de Meta, dont les actifs d'environ 30 milliards de dollars correspondent à une dette de 27 milliards de dollars, avec un ratio dette/actifs atteignant 90 %. Van Nieuwerburgh estime que la structure de financement associée a émis environ 1,4 trillion de dollars de dette, dont environ 700 à 800 milliards de dollars sont détenus par des banques. Il avertit que si la demande d'IA ou le rythme des projets ne répondent pas aux attentes, les projets à fort effet de levier pourraient faire face à un risque d'effondrement de la valeur des actions et de détérioration des créances, se transmettant à travers le système financier. Il est conseillé de renforcer la divulgation de la dette hors bilan et des passifs éventuels pour améliorer la transparence du financement, et la réglementation devrait se concentrer sur l'identification des risques potentiels afin d'éviter que l'engouement pour les investissements en IA ne se transforme en risque financier systémique.

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