Combien de liquidités devrions-nous accumuler ?

Auteur : Bill Qian

D'un point de vue d'allocation d'actifs, j'ai constaté que différents experts ont des opinions diamétralement opposées sur la quantité de liquidités (y compris les équivalents de liquidités comme les obligations d'État) qu'une personne devrait conserver.

Dan Yongping dit qu'il est toujours entièrement investi en actions, car il n'aime pas détenir de liquidités. Dalio déclare que "l'argent est une poubelle", car le dollar ou toute autre monnaie est en cours d'émission accélérée. La position de Buffett est qu'il espère dans son testament conseiller ses héritiers d'allouer 10 % de leurs actifs dans des obligations à court terme et 90 % dans l'indice S&P 500. La stratégie du "Cygne Noir" proposée par Taleb consiste à allouer 90 % des actifs en liquidités et en obligations à court terme, comme le côté gauche de la barre, tandis que le côté droit est extrêmement risqué, avec 10 % investis dans des paris à très haut plafond.

Plus tard, j'ai compris : cela dépend de qui pose la question.

Je pense que la stratégie du cygne noir de Taleb pourrait être un bon cadre pour réfléchir à cette question. Établir un portefeuille d'investissement avec de grandes extrémités et un milieu étroit : l'extrémité gauche est extrêmement sécurisée, pouvant garantir notre vie ; l'extrémité droite prend des risques pour rechercher des rendements à la hausse. Cette structure est ce qu'il appelle "antifragile", car les imprévus ne peuvent pas détruire le coussin de sécurité à gauche, mais peuvent potentiellement faire exploser les rendements à droite.

De plus, un point contre-intuitif est que, dans ce monde où la corrélation des actifs est de plus en plus élevée, les éléments à risque moyen et à rendement moyen au milieu peuvent offrir des rendements insuffisants, mais le risque qu'ils portent lors d'événements extrêmes n'est pas négligeable.

Et la stratégie du cygne noir n'est pas seulement un portefeuille d'investissement financier. Nous pouvons intégrer la logique de l'allocation de ressources telles que le temps et la carrière dans ce modèle stratégique.

Par exemple, un jeune employé de 25 ans dans une grande entreprise technologique, son côté gauche de la stratégie du cygne noir est constitué de son temps jeune, de sa santé physique et mentale, de son revenu salarial stable et de ses attentes de flux de trésorerie futurs. Dans ce cas, il n'a peut-être pas besoin de conserver trop de liquidités, car le temps et les flux de trésorerie futurs constituent déjà le coussin de sécurité à gauche.

À ce moment-là, après avoir acquis les bonnes connaissances, il peut investir ses économies dans des actifs risqués à long terme et à forte volatilité, que ce soit le Nasdaq, le Bitcoin, des actions de semi-conducteurs, ou investir dans son éducation, essayer le codage vibe ou gérer un projet de médias sociaux, voire tenter de devenir un comédien de stand-up.

Dans la vie, même simplement rejoindre un groupe d'intérêt commun dans une ville le week-end, ou participer à des rassemblements organisés par des amis, est une forme de pensée du côté droit. Parce que c'est comme ouvrir une boîte mystère, on ne sait jamais où l'on rencontrera des personnes intéressantes ou obtiendra des inspirations et des informations importantes.

Ici, le côté gauche de la barre provient du temps (jeunesse) de ce jeune, de sa santé, de son faible endettement, et de l'argent suffisant pour couvrir ses besoins de vie pendant un certain temps ; tandis que les investissements du côté droit, qu'il s'agisse d'investissements financiers ou de développement d'activités secondaires, peuvent générer des rendements à la hausse futurs.

Mais si une personne d'âge moyen réfléchit à ce modèle, cela pourrait prendre une forme différente.

La plupart des personnes d'âge moyen ont en fait déjà dépassé la moitié de leur carrière professionnelle ou sont entrées dans ce que l'on appelle la "phase de maturité", car les opportunités de promotion sont limitées, et les jeunes peuvent progressivement acquérir les compétences nécessaires pour remplacer leurs postes. Sauf pour les fonctionnaires, pour beaucoup de personnes d'âge moyen travaillant dans le secteur privé, une fois au chômage, il est souvent très difficile de revenir sur le marché du travail traditionnel.

Par conséquent, leur côté gauche de la stratégie du cygne noir devrait être de constituer suffisamment d'économies en liquidités dès que possible, et de ne pas être trop tenté par les rendements potentiels du côté droit, ce qui pourrait finalement conduire à une insuffisance de leur coussin de sécurité à gauche lorsque des risques surviennent à droite.

Le coussin de sécurité à gauche a en fait deux fonctions : l'une est de nous aider à surmonter les difficultés lorsque nous rencontrons des problèmes ; l'autre est de fournir suffisamment d'oxygène pour respirer à notre "volatilité" du côté droit, afin de ne pas être contraints de sortir au mauvais moment en raison d'une pression trop forte.

Le conseil de Buffett d'allouer "10 % en liquidités + 90 % dans le S&P" est en fait une stratégie du cygne noir. La raison pour laquelle son côté gauche est si "petit" est que cette phrase est destinée à sa propre famille. À son niveau de richesse, 10 % en liquidités et en obligations d'État suffisent à garantir que ses héritiers puissent vivre sans souci même si le S&P perd 50 %, c'est pourquoi il a mentionné ce 10 % en liquidités.

Mais pour la plupart des personnes d'âge moyen ordinaires, il est peut-être plus important de partir de leur situation réelle, en s'assurant que leur coussin de sécurité à gauche peut couvrir les dépenses de vie de leur famille dans le pire des cas, puis de réfléchir à combien il reste pour l'allocation d'investissement à risque du côté droit.

L'auteur de "Psychologie de l'argent" a dit une phrase classique : le problème des finances personnelles est que le point le plus important est "personnel", c'est un sujet très, très "personnalisé". Je pense que ce point s'applique également à la façon dont nous appliquons la stratégie du cygne noir. Parce que chaque personne est unique, de la personnalité, des talents, des préférences, des valeurs, jusqu'au niveau de cortisol face à la pression, tout est différent.

Je me souviens que l'actrice asiatique Lucy Liu dans le film "Kill Bill" a dit dans une émission qu'elle venait d'un milieu difficile, et qu'après avoir économisé beaucoup d'argent, elle appelle cet argent "F*ck You Money", car cet argent peut acheter la liberté, l'indépendance et le droit de dire "non".

L'argent que nous dépensons peut acheter des expériences de vie et de beaux souvenirs ; tandis que l'argent non dépensé nous donne le droit de choisir et de refuser dans ce monde.

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