Crypto : les ETF de BlackRock rebondissent de 63 %, loin du pic de 2025

L'argent ne dort jamais. Mercredi 14 octobre, BlackRock a dévoilé ses résultats du troisième trimestre. Le géant de la gestion d'actifs y comptabilise 79,6 milliards de dollars d'actifs numériques, un bond de 63% en trois mois. De quoi faire illusion, dans un marché qui vient pourtant de replonger après l'inflation américaine.{#h-}

Les points clés de cet article :

• BlackRock comptabilise 79,6 milliards de dollars d'actifs numériques fin septembre, contre 48,8 milliards trois mois plus tôt.
• Le troisième trimestre enregistre 7,9 milliards de dollars d'entrées nettes, contre 2,2 milliards de dollars sortis au premier semestre.
• Les hausses de prix expliquent 22,9 milliards des 30,8 milliards gagnés, davantage que les clients.
• Malgré le rebond, les encours restent 23% sous les 104 milliards de dollars d'il y a un an.

Le marché a fait le gros du travail

Dans les faits, ce rebond doit autant à la hausse des cours qu'aux clients . D'après le communiqué trimestriel du groupe, ses produits numériques ont capté 7,9 milliards de dollars d'entrées nettes entre juillet et septembre. Un montant qui efface les 2,2 milliards de dollars retirés au premier semestre. Le marché plombait alors la valorisation des fonds. Ainsi, l'actif sous gestion numérique est passé de 48,8 milliards de dollars fin juin à 79,6 milliards de dollars fin septembre.

Or, les flux ne racontent qu'un quart de l'histoire. Sur les 30,8 milliards de dollars gagnés sur le trimestre, 22,9 milliards proviennent des hausses de prix, le bitcoin ayant repassé les 80 000$. Qui dit encours en hausse dit aussi revenus. Les produits numériques du géant ont généré 39 millions de dollars de frais et de revenus de prêt de titres sur le trimestre. Une modique somme pour une firme qui pèse quelque 14 000 milliards de dollars au total, selon sa lettre annuelle.

De son côté, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT) n'a le droit à aucun détail séparé dans le communiqué. Pour rappel, ce fonds domine pourtant son marché. D'après un recensement de BestBrokers, l'IBIT détenait 785 635 bitcoins au troisième trimestre. De quoi peser près des deux tiers des ETF spot américains cumulés.

Douze mois après, la facture demeure

Toutefois, le chemin reste long vers le pic de 2025. Les encours du groupe s'affichent encore 23% sous les quelque 104 milliards de dollars d'il y a un an. Pour cause, la baisse des cours a effacé 30,6 milliards de dollars sur douze mois. En revanche, les clients ont ajouté 6,3 milliards de dollars d'argent frais. Une situation qui rappelle combien cette activité dépend du prix des actifs, même quand la fidélité des investisseurs ne faiblit pas.

En pratique, le parallèle vaut pour tout le secteur. D'après les données de SoSoValue, rapportées par nos confrères de 24/7 Wall St, les ETF spot bitcoin américains n'avaient capté que 985 millions de dollars entre janvier et fin septembre. Les 6,3 milliards de dollars du troisième trimestre n'ont donc pas suffi à combler les sorties du premier semestre. Et octobre a mal commencé, avec plus de 400 millions de dollars de sorties nettes sur ses deux premières semaines, selon Farside Investors. Un constat que partage notamment JPMorgan, dont l'analyse des flux 2026 reste loin du record promis.

Reste le quatrième trimestre. Enfin lancé, il démarre sous de mauvais auspices. Ce mercredi, l'inflation américaine a de nouveau accéléré, renvoyant le roi des cryptomonnaies autour de 83 000$. Pour renouer avec ses 104 milliards de dollars d'il y a un an, BlackRock aura donc besoin d'un marché solide plus longtemps que trois mois. Le bull market que Michael Saylor promet à 100 000$ donnerait déjà un sacré coup de main.

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