Retour conditionnel des entreprises sur le marché du Bitcoin ; l'ère des investissements sans discernement est terminée !

Selon les analystes, si le prix du Bitcoin prend une tendance haussière, l'achat de Bitcoin par les entreprises pourrait s'accélérer à la fin de l'année 2026 et au début de l'année 2027 ; cependant, les investisseurs seront probablement beaucoup plus sélectifs dans le choix des entreprises de trésorerie qu'ils souhaitent financer.

Ryan Rasmussen, président du département de recherche de Bitwise, a déclaré dans une interview qu'il y avait eu une baisse significative des achats de trésorerie Bitcoin au troisième trimestre de l'année. Selon des documents officiels, les avoirs en Bitcoin de la société Strategy ont augmenté de 1 666 BTC au troisième trimestre, ce qui représente une forte baisse par rapport à 83 901 BTC au deuxième trimestre. De plus, selon les statistiques fournies par Rasmussen, d'autres entreprises cotées en bourse ont ajouté au total 5 617 BTC à leurs actifs, alors que ce chiffre était de 45 725 BTC au trimestre précédent.

Rasmussen s'attend à ce que la reprise des achats de Bitcoin par les entreprises commence même dès cette année. Jag Conner, président du département des dérivés de Bitfinex, a également déclaré que si les actions des entreprises détenant des trésoreries en Bitcoin étaient à nouveau échangées avec une prime, une nouvelle vague d'achats pourrait commencer ; car cette situation leur permettrait d'émettre de nouvelles actions sans diluer la part des actionnaires existants par action, et d'acheter plus de Bitcoin.

Ce modèle est devenu très populaire lors de l'essor des trésoreries en 2025, où les entreprises pouvaient lever des fonds en émettant des actions à un prix supérieur à la valeur de leurs actifs en Bitcoin. Cependant, avec la réduction ou la disparition de cette prime, l'émission de nouvelles actions a perdu son attrait et la capacité des entreprises à financer des achats supplémentaires a été limitée.

Conner a déclaré :

Les actionnaires ont été témoins de l'effondrement des primes et de la vente d'actifs par certaines entreprises pendant la faiblesse du marché. Les investisseurs évaluent désormais ces entreprises en fonction des coûts de financement, de la discipline du bilan et de la quantité de Bitcoin par action.

Par conséquent, un rallye haussier pourrait relancer les achats, en particulier parmi les entreprises ayant des structures de financement solides, mais un retour à l'attraction de capitaux sans discernement comme l'année dernière est peu probable.

Les trésoreries Bitcoin établies pourraient accéder aux capitaux plus tôt

Le rapport de marché d'octobre de Bitwise indique également une diminution du nombre de trésoreries Bitcoin au troisième trimestre, principalement en raison de l'abandon de la stratégie de trésorerie Bitcoin par les petites entreprises. Rasmussen a expliqué que douze entreprises qui étaient entrées sur ce marché pendant la frénésie de 2025 ont vendu la plupart de leurs avoirs en Bitcoin après la disparition de la prime de leurs actions, principalement pour rembourser des dettes ou restituer des liquidités aux actionnaires.

Conner s'attend à ce que, si les achats reprennent, les acteurs établis et anciens attirent des capitaux plus rapidement que les autres.

Il a déclaré :

Au départ, les capitaux afflueront probablement vers les acteurs établis ; des entreprises qui ont une taille appropriée, une grande liquidité dans leurs titres et un historique de performance que les investisseurs exigent désormais.

Rasmussen a noté que la plupart des grands acheteurs d'entreprises (en dehors de la société Strategy) étaient des entreprises opérationnelles qui ajoutaient du Bitcoin à partir de leur flux de trésorerie, et non par le biais de l'émission d'actions pour financer des achats. Il a déclaré que cette méthode << représente une source de demande plus petite, mais beaucoup plus saine. >>

Pendant ce temps, Conner a averti que l'émergence de nouvelles entreprises de trésorerie pourrait ne se produire que lorsque le rallye haussier du marché sera pleinement engagé et avancé.

Il a ajouté :

Une vague massive d'offres publiques initiales et de nouvelles entreprises arrivera probablement à la fin d'un rallye haussier et après une nouvelle augmentation des primes ; et ce calendrier lui-même est un signe d'avertissement.

Les fonds ETF Bitcoin peuvent soutenir l'amélioration du marché sans le boom des trésoreries

Rasmussen a noté qu'il y avait eu un afflux net de 6,4 milliards de dollars dans les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant au troisième trimestre, affirmant que même sans une nouvelle vague explosive d'achats d'entreprises, il y aurait d'autres moteurs pour la récupération du prix du Bitcoin.

Il a déclaré :

Les achats d'entreprises sont l'une des sources de demande pour le Bitcoin, mais ce n'est pas la seule.

Conner a également convenu que la demande pour les ETF pourrait maintenir la tendance à l'amélioration du marché pendant un certain temps, mais a averti qu'une partie de cette activité provient des transactions de base (Basis Trades -- arbitrage des différences de prix entre le marché au comptant et les contrats à terme) qui peuvent être rapidement fermées et inversées.

Il a précisé :

Sans achats d'entreprises, le marché perd un acheteur insensible au prix et devient davantage dépendant des allocataires de capitaux qui équilibrent leur portefeuille en fonction des conditions macroéconomiques.

Les flux financiers récents montrent que la demande pour les ETF pourrait s'inverser. Selon les données de la plateforme SoSoValue, les fonds ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré la semaine dernière environ 229 millions de dollars de sorties nettes, ce qui constitue la deuxième semaine consécutive de retraits nets de ces fonds.

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