Bitget transforme la manière dont les institutions détiennent et échangent des cryptomonnaies

Près de la moitié des institutions prévoyant d'ajouter une exposition aux cryptomonnaies en 2026 citent une meilleure infrastructure comme raison. La garde, le règlement et le contrôle des risques figurent parmi les principales raisons, selon une enquête de Coinbase et EY-Parthenon auprès de 351 entreprises.

La question a évolué, passant de ce qu'une bourse liste à la manière dont elle permet aux capitaux de circuler. Les marchés boursiers fonctionnent sur cette séparation entre courtier et dépositaire depuis des décennies. Désormais, les bourses de cryptomonnaies se reconstruisent autour de cette même demande.

Un arrangement de garde n'est que le point de départ. Les gestionnaires d'actifs, les teneurs de marché et d'autres investisseurs institutionnels arrivent avec des exigences différentes. Une bourse qui souhaite leur affaire doit s'adapter à chacun d'eux.

Bitget est l'une des bourses qui effectue cet ajustement. La société affirme que l'activité institutionnelle est au cœur de sa neuvième année.

Une partie de cela consiste à soutenir plus d'un modèle de garde au lieu d'une seule configuration requise. Bitget relie ce mouvement à sa stratégie d'Échange Universel, qui couvre déjà les actifs cryptographiques et tokenisés. Une question clé est de savoir combien de risques cette séparation élimine, et où elle les déplace simplement.

Le règlement hors bourse permet aux institutions de trader sans remettre les clés

Le règlement hors bourse sépare où les actifs sont détenus de leur lieu de négociation. Un fonds conserve ses avoirs auprès d'un dépositaire tiers tel que Copper ou Fireblocks.

Le dépositaire verrouille une partie de ces actifs et rapporte le solde à la bourse. La bourse considère ce solde comme un crédit de négociation, permettant ainsi au fonds d'acheter et de vendre comme s'il avait déposé.

Les profits et les pertes sont ensuite compensés et réglés entre le dépositaire et la bourse à des intervalles fixes. Par exemple, le ClearLoop de Copper se règle avec des lieux connectés sur des cycles fixes plutôt qu'immédiatement.

De plus en plus de fonds spéculatifs ont désormais une raison de s'intéresser à la mécanique. Un peu plus de la moitié (55 %) des fonds spéculatifs traditionnels détenaient des actifs numériques en 2025, contre 47 % un an plus tôt, selon le rapport AIMA et PwC sur les fonds spéculatifs cryptographiques mondiaux de 2025.

La plupart maintiennent encore des allocations en dessous de 2 % des actifs, et 71 % prévoient d'ajouter. Des positions plus importantes rendent la garde, l'exposition aux contreparties et l'exécution plus difficiles à laisser au hasard.

L'attrait réside dans l'efficacité du capital et une exposition directe à la bourse réduite. Étant donné que les garanties éligibles restent avec le dépositaire plutôt que d'être détenues directement sur la bourse, la structure peut réduire le montant des actifs des clients directement exposés au risque de contrepartie au niveau de la bourse.

Les entreprises négociant sur plusieurs lieux évitent de déplacer les garanties d'un endroit à l'autre, ce qui réduit à la fois les coûts et le risque opérationnel.

La structure ne supprime pas le risque de marché. Une position perdante est toujours liquidée, quelle que soit la localisation de la garantie. Le dépositaire devient également une contrepartie à part entière. Entre les cycles de règlement, les gains dus par la bourse sont une créance plutôt qu'une garde, et c'est dans cette fenêtre que le modèle est mis à l'épreuve.

Les clients institutionnels arrivent avec des besoins de garde différents, et Bitget construit pour chacun

Les institutions diversifient déjà leurs paris en matière de garde. Dans l'enquête de Coinbase et EY-Parthenon, 61 % des entreprises investies utilisaient plus d'un dépositaire, la plupart citant la réduction des risques. Une bourse qui insiste sur un seul chemin de garde demande à ces entreprises de revenir sur ce choix.

Les gestionnaires d'actifs réglementés se situent à une extrémité. Les devoirs fiduciaires et les règles de séparation des actifs exigent souvent un dépositaire indépendant et réglementé avant qu'un lieu de négociation ne soit même envisagé.

Bitget travaille avec des fournisseurs de garde réglementés. Cela inclut sa relation active avec Sygnum. La société s'engage également avec des dépositaires réglementés tels que Komainu, un dépositaire réglementé fondé par Nomura, CoinShares et Ledger.

Les teneurs de marché et les entreprises quantitatives se situent à l'autre extrémité. Ils négocient sur de nombreux lieux et se soucient de la rapidité avec laquelle les garanties peuvent être redéployées. L'intégration de longue date de Bitget avec Copper ClearLoop sert ce modèle. Les clients éligibles accèdent à Bitget tandis que leurs actifs restent dans l'infrastructure de Copper.

Bitget liste Cactus Custody Oasis, Fireblocks Off Exchange, OSL MirrorEX et Bitfire PrimeMirror comme d'autres relations de garde et de règlement. La société affirme que différents types de capital professionnel devraient accéder aux mêmes marchés sans être contraints de détenir des actifs de la même manière. Un client qui conserve son dépositaire existant peut également éviter certains transferts d'actifs et étapes opérationnelles.

Le choix du dépositaire est le nouveau facteur de différenciation, et le nouveau risque de concentration

Le règlement hors bourse n'est plus rare. Le ClearLoop de Copper connecte désormais plusieurs lieux, y compris Coinbase International, Kraken MTF et Deribit. Fireblocks Off Exchange atteint plusieurs des mêmes bourses.

Ce qui sépare désormais les bourses, c'est combien de voies de garde elles offrent et combien sont réglementées. Bitget affirme que l'expansion des liens avec des dépositaires réglementés est une priorité alors qu'elle courtise un éventail plus large d'investisseurs.

La société considère la garde comme une couche d'un développement institutionnel plus large. Les autres sont la connectivité de règlement, le trading et la liquidité, et finalement les services de gestion de capital. Bitget positionne tout cela sous sa stratégie d'Échange Universel, où les portefeuilles mélangent de plus en plus des actifs cryptographiques avec des actifs traditionnels tokenisés.

Ce changement modifie la fonction d'une bourse. Si les clients détiennent des actifs ailleurs, le lieu concurrence sur l'accès, la liquidité et l'exécution plutôt que sur la garde. Cela déplace également le risque entre des mains plus restreintes. Quelques dépositaires et réseaux de règlement se trouvent désormais sous de nombreuses bourses à la fois. Une panne dans l'un pourrait toucher toutes.

Pour l'industrie, le prochain test est de savoir comment les modèles de garde et de règlement de plus en plus interconnectés se comportent dans des conditions de marché tendues. Diversifier les relations de garde peut réduire la dépendance à un seul fournisseur, tout en introduisant également différents arrangements de règlement que les lieux et les institutions doivent gérer.

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