Bitcoin : JPMorgan le voit battre les actions et l’or à long terme

JPMorgan Asset Management intègre bitcoin pour la première fois dans ses prévisions de marché à long terme. Dans son rapport 2027, la banque table sur un rendement composé de 10 % par an sur les 10 à 15 prochaines années. C'est davantage que les 7,5 % attendus pour les grandes actions américaines et les 5,5 % de l'or. La contrepartie est nette. JPMorgan estime la volatilité annuelle du bitcoin à 55 %.

En bref

• JPMorgan prévoit un rendement composé de 10 % par an pour Bitcoin.
• Les grandes actions américaines sont attendues à 7,5 % et l'or à 5,5 %.
• Malgré cette projection, Bitcoin reste absent des allocations de portefeuille proposées par la banque.

Bitcoin entre pour la première fois dans les prévisions de JPMorgan

C'est une première dans les 31 éditions des Long-Term Capital Market Assumptions de JPMorgan. La banque, qui avait déjà renforcé son exposition aux ETF Bitcoin au deuxième trimestre 2026, attribue désormais directement au BTC une hypothèse de rendement à long terme.

Le chiffre retenu est de 10 % par an en rendement composé. Les REIT américains suivent avec 8,2 %, puis les petites capitalisations américaines à 7,7 % et les grandes capitalisations à 7,5 %. Les obligations américaines à haut rendement atteignent 6,6 %. L'or reste à 5,5 %.

Sur cette sélection, bitcoin arrive donc en tête. Le rapport porte sur un horizon de 10 à 15 ans et plus de 200 classes d'actifs. JPMorgan précise que ces chiffres servent à la construction stratégique des portefeuilles. Ils ne constituent ni des objectifs de prix ni une promesse de performance.

À titre purement mathématique, 100 dollars progressant de 10 % par an vaudraient environ 259 dollars après dix ans et 418 dollars après quinze ans. Cela suppose évidemment que le rendement moyen de JPMorgan se réalise.

Le rendement élevé vient avec 55 % de volatilité

Le deuxième chiffre est beaucoup moins confortable. JPMorgan estime la volatilité annualisée de bitcoin à 55 %. Elle tourne autour de 18 % pour les grandes actions américaines et 17,2 % pour l'or.

L'écart explique une autre particularité du rapport. Le rendement arithmétique annuel estimé pour bitcoin atteint 20,9 %, soit plus du double de son rendement composé de 10 %. Les fortes baisses et les reprises successives réduisent fortement la performance réellement composée sur plusieurs années.

Cette volatilité reste au centre des comparaisons entre bitcoin et métal jaune. En septembre, JPMorgan estimait encore que Bitcoin disposait d'un potentiel de rattrapage supérieur à celui de l'or, notamment au regard du positionnement sur les ETF et les marchés à terme.

Le rapport 2027 va plus loin en attribuant maintenant une hypothèse chiffrée de rendement au Bitcoin. Mais JPMorgan ne le traite toujours pas comme une action ou une obligation classique. La banque le décrit comme un actif spéculatif pouvant également jouer un rôle de couverture contre l'assouplissement monétaire.

JPMorgan ne met toujours pas Bitcoin dans ses portefeuilles modèles

Le chiffre de 10 % ne signifie pas que JPMorgan conseille automatiquement à ses clients d'acheter du Bitcoin. La distinction apparaît clairement dans le rapport. BTC entre dans les hypothèses de rendement, mais pas dans les exemples d'allocation stratégique. La banque invoque principalement l'instabilité de ses corrélations avec les autres actifs.

Bitcoin peut parfois évoluer avec les actions. À d'autres périodes, son comportement se rapproche davantage de l'or ou se détache complètement des deux. JPMorgan estime donc qu'il est encore difficile de lui attribuer durablement une fonction de diversification.

Le contraste avec les précédentes analyses de la banque reste intéressant. Fin 2025, JPMorgan avait calculé un prix théorique proche de 170 000 dollars pour Bitcoin face à l'or. Il s'agissait alors d'une comparaison de valorisation et de volatilité sur un horizon beaucoup plus court. Le nouveau rapport change d'échelle. JPMorgan ne donne plus seulement un scénario de prix. Bitcoin entre désormais dans le même exercice de projection à 10-15 ans que les actions, les obligations, l'immobilier ou l'or.