L’action ASML recule malgré un T3 record et des perspectives relevées : le boom des équipements pour puces IA est-il déjà intégré dans les cours ?

L’action ASML a signé le meilleur trimestre de son histoire, mais a tout de même reculé. Les titres du fabricant néerlandais d’équipements pour puces ont perdu environ 2 % lors des échanges après la clôture et sont tombés jusqu’à 1640,95 $ pendant la nuit, quelques heures après la publication de ventes et d’une marge record, ainsi que le relèvement des perspectives. 

Cette réaction soulève une question légitime au sujet du boom des équipements pour l’IA : alors que la demande devrait dépasser l’offre jusqu’en 2028 et que des clients demandent des créneaux en 2029, quelle part de cette croissance est-elle déjà intégrée dans le cours de l’action ASML ? La réponse se trouve dans quelques chiffres qui semblent solides à première vue, mais moins convaincants de plus près. Et un trimestre record ne garantit pas une hausse du cours.

Comment l’action ASML a-t-elle réagi à un troisième trimestre record ?

L’action ASML a baissé dans les échanges après la clôture et pendant la nuit, prolongeant un recul amorcé avant la publication des résultats. Investing.com a indiqué que l’ADR avait clôturé le 13/10 en baisse de 1,86 % à 1717,76 $, avant de perdre encore 2,26 % à 1679 $ après la clôture. TradingKey a pour sa part indiqué que le titre était descendu jusqu’à 1640,95 $ pendant la nuit, soit une baisse d’environ 3 %. À Amsterdam, Invezz a rapporté que l’action avait perdu 4,2 % mardi, à €1,509.60. Selon le même article, les marchés des options anticipaient une variation d’environ 4,6 % dans un sens ou dans l’autre pour l’ADR après la publication des résultats.

Le contexte compte ici. Invezz a indiqué que l’action se situait environ 14 % sous son record de juin, tout en restant en hausse d’environ 60 % sur l’année. Une analyse préalable d’Investing.com estimait cette hausse à environ 50 %, un écart dû à des dates de référence différentes. Selon le calcul de l’auteur, 1679 $ se situe environ 16 % sous le plus haut sur 52 semaines de 1999,96 $ rapporté par Investing.com. TradingKey a indiqué que le titre avait grimpé jusqu’à environ 1900 $ avant la publication, ajoutant qu’il n’avait pas réussi à deux reprises, en août et en octobre, à dépasser ce niveau. La séance régulière du 14/10 n’avait pas encore commencé lorsque ces chiffres ont été relevés ; la réaction finale pourrait donc être différente.

Quels résultats ASML a-t-elle publiés, et quels éléments étaient gonflés ou manquants ?

ASML a annoncé un chiffre d’affaires net de 11,66 Md €, un bénéfice net de 4,96 Md € et une marge brute de 57,5 %, les principaux chiffres étant globalement conformes aux attentes ou supérieurs. Investing.com a fait état d’une hausse du chiffre d’affaires, passé de 9,33 Md € au deuxième trimestre, d’une progression du bénéfice net par rapport à 2,92 Md € et d’une marge brute en hausse par rapport à 54 %. Invezz a indiqué que la marge dépassait la fourchette prévisionnelle de 55 % à 57 % ainsi que les 55,9 % attendus par les analystes. Le média a également rapporté des ventes d’activités de gestion de la base installée d’environ 3,3 Md €, contre 2,76 Md € auparavant.

Les détails nuancent les chiffres principaux. Le bénéfice par action de base s’est établi à €12.95, contre un consensus de 12,13 $ selon l’analyse d’Investing.com assistée par l’IA. Cette même analyse a toutefois relevé que le bénéfice net incluait un gain d’environ 500 M € lié à la réévaluation d’une partie de l’investissement d’ASML dans Mistral, ce qui a pu contribuer à la surprise positive sur les bénéfices. Le chiffre d’affaires était à peu près conforme aux attentes : TradingKey a estimé les ventes nettes à 11,662 Md €, légèrement sous le consensus de 11,735 Md €, tandis que la comparaison en dollars d’Investing.com faisait état d’un dépassement d’environ 0,38 %. Cet écart s’explique par les devises et les sources de données ; il est donc préférable de décrire le chiffre d’affaires comme conforme aux attentes. Les commandes n’ont pas été communiquées, ce qui est important, car ASML a cessé de publier ses commandes trimestrielles et plusieurs analyses préalables avaient indiqué que les commentaires sur les commandes constitueraient un point essentiel à surveiller.

Pourquoi l’action ASML reculerait-elle après des résultats records ?

L’action ASML a baissé parce que de solides résultats étaient attendus, que sa valorisation est élevée et que la chute des puces mémoire a entraîné les fabricants d’équipements dans son sillage. La valorisation est l’explication la plus évidente. GuruFocus estimait le ratio cours/bénéfice historique à 54.8, contre une médiane sur cinq ans de 39.25, tandis qu’Investing.com citait un ratio de 55.23 et un ratio PEG de 3.78. Invezz a noté que l’action s’échangeait à près de 30 fois les bénéfices prévisionnels. Lorsque les attentes sont aussi élevées, un trimestre record peut sembler confirmer les anticipations plutôt que constituer une nouvelle positive.

Le contexte sectoriel a accentué la pression. TradingKey a relié le recul aux progrès revendiqués par la société chinoise CXMT dans la conception de DRAM plus denses, au passage de Micron sous 1000 $ et à la forte chute de SK Hynix. Le média a estimé que, comme ASML fournit les principaux fabricants de mémoire, les investisseurs craignaient un ralentissement des dépenses dans les usines. Il s’agit d’une déduction, et non d’une déclaration d’ASML. Les restrictions à l’exportation constituaient une autre source d’inquiétude : selon TradingKey, les investisseurs craignent que la part de la Chine dans le chiffre d’affaires se stabilise autour de 20 %. Investing.com a indiqué que la Chine représentait 23 % des livraisons de systèmes au cours du trimestre. L’analyse de la transcription a également rapporté que la direction s’attendait à ce que la Chine représente environ 20 % de l’activité en 2026. Ces deux informations proviennent d’articles assistés par l’IA et devraient être vérifiées à partir des documents d’ASML. L’auteur de TradingKey a qualifié la pression de principalement externe, estimant que les fondamentaux propres à ASML ne s’étaient pas détériorés.

Que révèle la demande sur le boom des équipements pour puces IA ?

Les signaux de demande sont solides : l’entreprise affirme que l’offre restera inférieure à la demande des clients jusqu’en au moins 2028. Le PDG Christophe Fouquet a déclaré que les clients relevaient leurs prévisions à court et moyen terme concernant les équipements, car ils s’attendent à ce que le déploiement de l’IA soit plus vaste et plus durable. Certains clients s’intéressent également à des commandes pour 2029 et 2030, selon Invezz et Startup Fortune. Investing.com a rapporté qu’ASML prévoyait d’augmenter sa capacité de 30 % en 2027, puis encore de 30 % en 2028, une hausse qui, selon la direction, ne suffira pas à répondre à la demande. Environ 65 systèmes EUV devraient être expédiés en 2026, soit plus de 50 % de plus qu’en 2025. La direction étudie également des moyens d’accroître encore la capacité au-delà de ce niveau.

Les prévisions confirment cette tendance. Pour le quatrième trimestre, ASML prévoit un chiffre d’affaires net compris entre 14,2 Md € et 15,2 Md €, avec une marge brute proche de 57 %. La prévision de chiffre d’affaires pour 2026 a été resserrée à une fourchette de 44 Md € à 45 Md €, avec une marge proche de 56 %. Le point médian de la fourchette du quatrième trimestre est supérieur d’environ 26 % au chiffre d’affaires du troisième trimestre (calcul), et TradingKey a indiqué qu’il dépassait un consensus d’environ 14 Md €. Les analystes cités par Invezz sont restés optimistes : Didier Scemama, de BofA, a maintenu sa recommandation d’achat et son objectif de cours de 2915 $ pour l’ADR. Les analystes de JPMorgan ont déclaré que la demande restait très forte après avoir rencontré le directeur financier d’ASML en septembre. Ce sont des opinions, et les objectifs de cours peuvent ne pas suivre un titre en baisse. Savoir si le boom est déjà intégré dans les cours dépendra de la concrétisation des commandes au-delà de 2028 ; l’entreprise n’en a pas encore fourni la preuve dans ses chiffres de commandes.

Qu’est-ce qui pourrait changer la perception de l’action ASML à partir de maintenant ?

Plusieurs facteurs pourraient changer la donne, à commencer par le maintien des dépenses des fabricants de mémoire et l’évolution de la part de la Chine dans les ventes. Dans un article d’opinion, TradingKey a situé un support entre 1500 $ et 1530 $ et indiqué que le titre pourrait encore perdre 10 % pour atteindre cette zone en l’absence de nouveaux catalyseurs. Il s’agit d’une analyse technique, et non d’une prévision. D’autres observateurs se concentreront sur les décisions des clients concernant leurs propres budgets d’investissement, car les commandes d’équipements dépendent de la confiance des fabricants de puces. L’analyse d’Investing.com assistée par l’IA a mis en évidence les risques liés à l’exécution de la montée en capacité, à l’intensité capitalistique d’une accélération de l’expansion et à la concentration de la clientèle autour d’un petit groupe de grands fabricants de puces.

Les prochaines données sont attendues à des dates précises. TSMC publiera ses résultats le 15/10, selon MarketBeat, et ses projets de dépenses d’investissement ont une incidence directe sur la demande d’équipements. Les commentaires sur les dépenses des fabricants de mémoire et toute nouvelle concernant CXMT ou YMTC seront importants pour le carnet de commandes lié à la mémoire. Les commentaires sur les commandes lors des prochains événements d’ASML pourraient également trancher la question de la valorisation. Pour quiconque suit l’action ASML, le test le plus clair consiste à voir si les signaux de demande se traduisent par des commandes fermes, tandis que le marché digère une valorisation qui intègre déjà beaucoup d’attentes.

Comment les traders peuvent-ils suivre les variations du cours de l’action ASML sur le Spot et les Futures de WEEX ?

Les traders qui souhaitent s’exposer au cours de l’action ASML sur WEEX peuvent consulter les produits Spot et Futures, dont le fonctionnement diffère. Les deux suivent un prix. Aucun ne confère la propriété d’actions ASML, de droits de vote ni de dividendes. La disponibilité des paires, le prix de référence qu’elles suivent et les limites de levier sont indiqués sur la page de trading de WEEX et peuvent changer ; il convient donc de les vérifier avant de passer un ordre.

Le Spot convient aux traders qui souhaitent suivre l’évolution de la demande d’équipements pendant plusieurs semaines sans utiliser de levier. Une position au comptant utilise les fonds propres du trader et n’a pas de prix de liquidation : la perte est donc plafonnée au montant investi. Les Futures conviennent aux stratégies à plus court terme et comportent davantage de risques. Un contrat Futures permet d’utiliser un levier, qui amplifie les gains comme les pertes, et une position peut être liquidée si le cours évolue suffisamment à son encontre. Des frais de financement peuvent s’appliquer tant qu’elle reste ouverte. L’action ASML a perdu environ 3 % pendant la nuit après la publication de résultats records, tandis que les options anticipaient une variation d’environ 4,6 %. Une position à effet de levier conservée pendant des événements comme la publication des résultats de TSMC peut donc rapidement perdre sa marge si les prochaines nouvelles font évoluer le marché dans le mauvais sens.

Il est utile de déterminer la taille de la position, un niveau de stop et une perte maximale acceptable avant de passer l’ordre. WEEX publie également un fonds de protection de 1,000 BTC sur weex.com/protectfund. Un fonds de protection est une mesure de sécurité de la plateforme ; il ne supprime pas les risques liés au trading et ne garantit pas l’absence de pertes.

Conclusion

L’action ASML a reculé après un trimestre record parce que ces résultats étaient attendus, que la valorisation est exigeante et que la chute des puces mémoire faisait déjà baisser les titres du secteur des équipements. Les signaux de demande sont difficiles à ignorer : l’offre ne suffira pas à répondre aux commandes jusqu’en 2028, les clients demandent des créneaux pour 2029 et 2030, et les prévisions pour le quatrième trimestre sont élevées. Il manque toutefois un chiffre sur les commandes ainsi qu’une lecture claire des dépenses dans la mémoire et en Chine. Un boom peut être réel tout en étant déjà intégré dans les cours ; les prochaines semaines de nouvelles sur les dépenses d’investissement montreront laquelle de ces deux idées compte le plus. Avant d’agir sur la base d’un chiffre présenté ici, les lecteurs devraient vérifier les cours actuels et les propres résultats d’ASML.

FAQ

1. Pourquoi l’action ASML a-t-elle baissé après des résultats records ?
L’action ASML a reculé dans les échanges après la clôture et pendant la nuit à la suite des résultats du T3. Les investisseurs ont évalué une valorisation élevée, une faible surprise sur le chiffre d’affaires et une chute des puces mémoire amorcée avant la publication.

2. Quels résultats ASML a-t-elle publiés pour le T3 2026 ?
ASML a annoncé un chiffre d’affaires net de 11,66 Md €, un bénéfice net de 4,96 Md € et une marge brute de 57,5 %. Pour le quatrième trimestre, elle prévoit un chiffre d’affaires net compris entre 14,2 Md € et 15,2 Md €.

3. Le boom de l’IA est-il déjà intégré dans le cours de l’action ASML ?
Selon Investing.com et Invezz, l’action ASML s’échange à près de 55 fois ses bénéfices historiques et à environ 30 fois ses bénéfices prévisionnels, ce qui indique des attentes élevées. Aucune source ne peut dire quelle part des perspectives est entièrement intégrée dans les cours.

4. ASML a-t-elle communiqué ses chiffres de commandes ?
ASML n’a pas communiqué de chiffres de commandes pour le troisième trimestre. Le PDG a déclaré que certains clients s’intéressaient à des commandes pour 2029 et 2030 et que l’offre devrait rester inférieure à la demande jusqu’en 2028.

5. Les traders peuvent-ils suivre l’action ASML sur WEEX ?
Les traders peuvent rechercher une exposition au cours d’ASML via les produits Spot et Futures de WEEX, qui suivent le prix sans conférer la propriété d’actions. Il convient de vérifier la disponibilité des paires et les limites de levier sur WEEX.