تتر در حال وارد کردن USDT به ماشین بدهی ۳ تریلیون دلاری وال استریت است در حالی که نکول‌ها به بالاترین سطح پنج ساله خود رسیده‌اند

تتر در حال وارد کردن USDT به بازار اعتبار خصوصی است در حالی که نکول‌ها و برداشت‌ها فشار بر صنعت ۳ تریلیون دلاری را افزایش می‌دهند.

در تاریخ ۹ سپتامبر، ناشر استیبل‌کوین و شرکت مستقر در لندن، فاسانارا کپیتال، با ۴۰۰ میلیون دلار سرمایه مشترک، StableFund را راه‌اندازی کردند و برنامه‌ریزی کردند تا تا ۳ میلیارد دلار دیگر از سرمایه‌گذاران نهادی جمع‌آوری کنند.

فاسانارا مدیریت پرتفوی را بر عهده خواهد داشت، در حالی که تتر به ایجاد فرصت‌های تأمین مالی مرتبط با USDT کمک خواهد کرد و زیرساخت‌های تسویه و خزانه‌داری را فراهم می‌کند.

این گسترش تتر را فراتر از بازار وام‌دهی کریپتو که در حال حاضر بر آن تسلط دارد، می‌برد و نزدیک‌تر به تأمین مالی کسب‌وکارها و مصرف‌کنندگان در اقتصاد واقعی می‌کند. تحقیقات گالکسی تخمین می‌زند که تتر در پایان ژوئن حدود ۶۰ درصد از بازار وام‌دهی متمرکز کریپتو به ارزش ۲۳ میلیارد دلار را کنترل کرده است و به آن حدود ۱۳.۵ میلیارد دلار وام‌های تضمین شده معوقه می‌دهد.

بنابراین StableFund تلاشی برای گسترش عملیات اعتبار موجود تتر به یک کلاس دارایی بسیار بزرگ‌تر در زمانی است که نهادهای نظارتی و سرمایه‌گذاران به دقت اعتبار خصوصی را زیر نظر دارند.

StableFund پس از سال‌ها رشد سریع به یکی از کسب‌وکارهای مورد توجه وال استریت تبدیل شده است، اما چرخه اعتبار کمتر بخشنده می‌شود.

تحلیل ماه اوت وال استریت ژورنال نشان داد که سلامت وام و بازده سرمایه‌گذاران در میان صندوق‌های عمومی تحت نظارت Ares Management، Blackstone، Blue Owl Capital و Golub Capital بدتر شده است. نکول‌ها در این وسایل به بالاترین سطح خود از حداقل سال ۲۰۲۱ رسید، در حالی که نرخ نکول Blue Owl در سه‌ماهه دوم به ۲.۸ درصد افزایش یافت که بالاترین میزان در حداقل پنج سال گذشته است.

مدیران بزرگ به پیشنهاداتی که این وخامت نشان‌دهنده یک بحران گسترده‌تر است، پاسخ منفی داده‌اند و استدلال می‌کنند که کیفیت اعتبار پرتفوی همچنان مقاوم است. نرخ نکول‌ها نیز همچنان زیر سطوحی است که در دوره‌های شدیدتر مانند شوک Covid-19 مشاهده شده است.

با این حال، این وخامت همراه با فشارهای بازخرید از سوی سرمایه‌گذاران و نگرانی درباره وام‌گیرندگان با بدهی بالا، از جمله شرکت‌های نرم‌افزاری که با اختلالات احتمالی ناشی از هوش مصنوعی مواجه هستند، رخ می‌دهد.

این زمان برای تتر قابل توجه است، که به بازار وارد می‌شود با آرزو برای جذب میلیاردها دلار از همان پایه سرمایه‌گذاری نهادی که به طور فزاینده‌ای بر کیفیت اعتبار و نقدینگی تمرکز دارد.

در ماه مه، شورای ثبات مالی (FSB) هشدار داد که اعتبار خصوصی هنوز در برابر یک رکود اقتصادی طولانی‌مدت آزمایش نشده است و کیفیت ضعیف وام‌گیرندگان، اهرم بالا، ارزیابی‌های مبهم و ارتباطات فزاینده بین صندوق‌های خصوصی، بانک‌ها و بیمه‌گران را به عنوان آسیب‌پذیری‌های بالقوه برجسته کرد. همچنین به افزایش استفاده از ترتیبات پرداخت به‌نوع و افزایش نکول‌ها به عنوان شواهدی از فشار بر وام‌گیرندگان اشاره کرد.

نهاد نظارتی به‌طور خاص به رشد صندوق‌هایی که گزینه‌های بازخرید ارائه می‌دهند، اشاره کرد و گفت که فشارهای نقدینگی می‌تواند استرس را زمانی که سرمایه‌گذاران به دنبال بازپس‌گیری پول خود هستند، تشدید کند.

StableFund به‌عنوان یک وسیله دائمی ساختار یافته است، که به آن اجازه می‌دهد تا به جمع‌آوری و تخصیص سرمایه ادامه دهد و به جای اینکه در یک سررسید از پیش تعیین‌شده به پایان برسد، به کار خود ادامه دهد، اگرچه تتر و فاسانارا جزئیات شرایط بازخرید آن را به‌طور عمومی اعلام نکرده‌اند.

این به این معنا نیست که StableFund همان خطرات را که در حال حاضر در سایر نقاط اعتبار خصوصی در حال ظهور است، به همراه دارد. استراتژی آن با بسیاری از وام‌دهی مستقیم شرکتی که در گزارش‌های استرس اخیر مورد تأکید قرار گرفته است، متفاوت است.

فاسانارا که بیش از ۶ میلیارد دلار را مدیریت می‌کند، برنامه‌ریزی کرده است که این صندوق را به وام‌های کوتاه‌مدت با پشتوانه دارایی در یک شبکه فین‌تک که بیش از ۶۰ کشور را در بر می‌گیرد، تخصیص دهد. پرتفوی شامل تأمین مالی برای کسب‌وکارهای کوچک و متوسط و مصرف‌کنندگان، همچنین حساب‌های دریافتی تجاری و اعتبار زنجیره تأمین خواهد بود.

آنچه StableFund را از یک وسیله معمولی فاسانارا متمایز می‌کند، موقعیت تتر در نزدیکی خط لوله تأمین مالی است.

ناشر USDT به‌عنوان هم‌حامی، منبع و مشاور عمل خواهد کرد و فرصت‌های مرتبط با شبکه استیبل‌کوین خود را تأمین می‌کند در حالی که اتصال‌های ورودی و خروجی و زیرساخت‌های خزانه‌داری را تأمین می‌کند.

این تتر را فراتر از ارائه یک توکن که وام‌گیرندگان و وام‌دهندگان می‌توانند برای تسویه استفاده کنند، می‌برد و به آن نقشی در شناسایی مکان‌هایی که سرمایه می‌تواند تخصیص یابد، می‌دهد.

با این حال، فاسانارا همچنان مدیر سرمایه‌گذاری است که مسئول تخصیص پرتفوی است. این اعلامیه نمی‌گوید که تتر تصمیمات نهایی تحت‌نویسی را خواهد گرفت، و همچنین مشخص نمی‌کند که آیا USDT به‌عنوان اصل وام، وثیقه یا واحد پول صندوق عمل خواهد کرد.

بنابراین، سوال بزرگ‌تر این است که تتر چه مقدار ریسک مالی را در کنار آن نقش عملیاتی به عهده می‌گیرد.

این شرکت‌ها ۴۰۰ میلیون دلار سرمایه اولیه را به‌عنوان یک تعهد مشترک توصیف کردند اما آن را بین حامیان تقسیم نکردند. آنها همچنین از افشای اهرم صندوق، هزینه‌ها یا اینکه آیا سرمایه هر یک از حامیان قبل از پول جمع‌آوری‌شده از مؤسسات ثالث ضرر را جذب خواهد کرد، خودداری کردند.

این شرایط در صورتی که نکول‌ها در بازارهای خصوصی همچنان افزایش یابد، بیشتر اهمیت پیدا می‌کند. یک تعهد بزرگ از تتر می‌تواند پروفایل ریسک متفاوتی نسبت به یک سرمایه‌گذاری کوچک‌تر در کنار مؤسسات خارجی در شرایط برابر ایجاد کند.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.