Oktyabrda yeganə sığınacaq CDI: bu nəyi göstərir

Oktyabr, Braziliyalı investorlar üçün bazarın təkrarlamaqda israr etdiyi bir dərs təqdim etdi: ekstremal qeyri-müəyyənlik anlarında, post-fiksasiyalı olanlar rahat yuxu yatır. Hər hansı digər aktiv sinfinə yatırım edənlər isə yox.

CDI ay ərzində 1,02% artdı və praktik olaraq mavi rəngdə bağlanan yeganə əhəmiyyətli investisiya oldu. Dollar, ticarət qiymətində 5,20% artdı, yalnız valyuta ekspozisiyası olanlar üçün yaxşı bir iş oldu. Reais ilə orta investor üçün mənzərə ümumi dəyər məhvi idi.

Ibovespa 9,75% gerilədi. Uzun müddətli dövlət istiqrazları əriyib. İpoteka fondları düşdü. Hətta Bitcoin də geri çəkildi. Ay, bazarın fiskal riskləri kəskin şəkildə yenidən qiymətləndirdiyi zaman baş verənləri açıq şəkildə ortaya qoydu.

Niyə oktyabr Braziliya aktivləri üçün bu qədər dağıdıcı oldu

Ayın dinamikası gözləntilərin kəskin dəyişməsi ilə xarakterizə olundu. Seçkilərin birinci turunun nəticəsi maliyyə agentlərinin bir hissəsində hökumət dəyişikliyi perspektivini artırdı və yerli aktivləri ilk həftələrdə irəlilətdi.

Prezident Lula-nın yenidən seçilməsi ilə atmosfer tamamilə dəyişdi. Gələcək illərdə iqtisadi siyasətin idarə olunması ilə bağlı qeyri-müəyyənlik gələcək faizlərdə əhəmiyyətli bir açılma yaratdı. Dollar sürətlə artdı və fiskal risk anlayışı sürətlə pisləşdi.

Nəticə, demək olar ki, bütün daxili aktiv siniflərini əhatə edən bir yenidən qiymətləndirmə oldu. İkinci turdan dərhal sonra fond birjası tarixinin ən pis həftəsini qeyd etdi, yalnız beş ticarət günündə 18% itki ilə. Daxili mənzərəyə daha həssas olan şirkətlər, pərakəndə satış və tikinti şirkətləri ən çox cəzalandırılanlar oldu.

Bu hərəkət yalnız dəyişkən gəlir ilə məhdudlaşmadı. Gələcək faizlərin açılması sabit gəliri ciddi şəkildə çirkləndirdi, bunu maliyyə və bazar örtüyümüzdə izah etdik.

Bazar qiymətləndirməsi: uzun istiqrazların susqun düşməni

Ayın mənfi diqqət mərkəzi 2050-ci il IPCA+ xəzinəsi oldu, 6,59% gerilədi. Bu, əksinə görünə bilər: sabit gəlirli bir istiqrazın 30 gün ərzində demək olar ki, 7% itirməsi. Amma bazar qiymətləndirməsi belə işləyir və oktyabr mükəmməl bir öyrənmə halı oldu.

Bazar tərəfindən tələb olunan faizlər yüksəldikdə, artıq buraxılmış istiqrazların qiyməti yeni reallığa uyğunlaşmaq üçün düşür. İstiqrazın müddəti nə qədər uzun olarsa, bu dəyişikliklərə olan həssaslıq da bir o qədər yüksəkdir. Buna görə 2050-ci ildə bitən istiqrazlar, 2028-ci ildə bitənlərdən daha çox əziyyət çəkir.

2037-ci il yarımillik faizli sabit xəzinə 5,54% gerilədi. 2032-ci il sabit xəzinə 5,12% gerilədi. 2040-cı il IPCA+ 4,74% itirdi. Hətta inflyasiyaya indekslənmiş ən qısa müddətli istiqraz, 2032-ci il IPCA+, qırmızıda bağlandı, 0,96% düşmə ilə.

Bazar qiymətləndirməsi mexanikasını başa düşənlər üçün nəticə təəccüblü deyil. Amma "sabit gəlirli təhlükəsiz" istiqrazlar almış fiziki investor üçün qorxu gerçək oldu.

CDI anker kimi: post-fiksasiyalıların risk idarəçiliyi haqqında öyrətdikləri

CDI oktyabrda 1,02% qazandı. 2031-ci il Selic xəzinəsi 0,92% təqdim etdi. Yığma, 0,67%. Bunlar müsbət, lakin mülayim gəlirlərdir. Demək olar ki, hər şeyin dəyər itirdiyi bir ayda, 1% qazanmaqla 6% itirmək arasındakı fərq sərvət qorunması baxımından böyükdür.

Bu, investorun 100% post-fiksasiyalı olmasının müdafiəsi deyil. Məsələ başqadır. Oktyabr kimi aylar, bir portfelin likvidlik və təhlükəsizlik hissəsinin niyə mövcud olması lazım olduğunu göstərir. Bu, investorun riskli aktivləri ən pis anda satmağa məcbur olmamasını təmin edir.

IFIX, ipoteka fondları indeksi, dövr ərzində 2,84% gerilədi. Bitcoin 3,11% gerilədi. Hətta nəzəri olaraq Braziliya fiskal mənzərəsindən ayrılmış aktiv sinifləri də təsiri hiss etdi. Keyfiyyətə qaçış seçici oldu və yalnız saf post-fiksasiyalıya məhdudlaşdı.

Dollar 5,20%: qoruma yoxsa xəbərdarlıq siqnalı

Amerika valyutası ayın ən yaxşı müvəffəqiyyətli aktividir, bazar qiymətində 5,20% artım və PTAX qiymətində 4,65% artım ilə. Beynəlxalq ekspozisiyası olan investorlar üçün bu hərəkət, daxili aktivlərin pisləşməsinə qarşı təbii bir qoruma kimi işləyir.

Amma dolların artımı, hər şeydən əvvəl, etimadın termometridir. Real bu miqdarda bir ayda dəyər itirdikdə, bazar risk qiymətləndirir. Fiskal risk, siyasi risk, iqtisadi idarəetmə riski. Bu dövrün siyasi və iqtisadi inkişafları haqqında apardığımız araşdırmalarda, valyutanın devalvasiyasının sürəti agentlərin qeyri-müəyyənlik dərəcəsini ortaya qoydu.

Gələcək aylar üçün qalan sual, bu risk mükafatının qalıcı olub-olmayacağıdır, yoxsa yeni hökumət iqtisadi siyasətdə prioritetlərini göstərəndə bir tənzimləmə olacaqdır.

Oktyabrın stress anlarında yerləşdirmə haqqında göstərdikləri

Ayın investisiya sıralaması yalnız bir performans cədvəli deyil. Bu, ölkə riskinin kəskin artdığı zaman müxtəlif aktiv siniflərinin necə davrandığını göstərən bir rentgen çəkimidir.

Üç dərs önə çıxır. Birincisi: uzun istiqrazlar faizlərin açılması senarilərində riskli aktivlərdir, "sabit gəlirli" olsalar belə. İkincisi: valyuta diversifikasiyası real, yalnız nəzəri dəyərə malikdir. Üçüncüsü: bir portfelin post-fiksasiyalı hissəsi artıq mühafizəkarlıq deyil. Bu, əsas risk idarəçiliyidir.

Gələcəyə baxan investor üçün sual, oktyabrın pis olub-olmadığı deyil. Oldu. Əhəmiyyətli sual budur: portfel belə bir ay üçün hazır idimi? Cavab yoxdursa, düzəliş növbəti şokdan əvvəl edilməlidir, sonra deyil.

Bu məzmun məlumatlandırıcı və təhsil məqsədli olub, investisiya tövsiyəsi deyil. Keçmiş gəlirlilik gələcək nəticələrin zəmanəti deyil.