華爾街的快速資金撤離比特幣ETF，主權基金卻進場

投資者在2026年比特幣下滑期間賣出比特幣的人並不是你可能預期的那群人。

一份週一發布的Galaxy Research報告發現，少數對沖基金和銀行幾乎驅動了美國現貨比特幣ETF的所有機構賣出，而財富平台和主權基金則進場購買。

截至2025年9月底，提交季度13F報告給美國證券交易委員會（SEC）的機構持有355,000 BTC的現貨ETF股份，正值比特幣歷史高點之前。到2026年6月，這一數字下降至307,000 BTC，下降了14%，報告指出。

九家公司佔據了所有這一下降的超過部分：Millennium Management、Brevan Howard、Goldman Sachs、Capula Management、Farallon Capital、D.E. Shaw、Schonfeld Strategic Advisors、Symmetry Investments和Tudor Investment。

這些公司共同減少了68,000 BTC的風險敞口，按今天的價格約為54億美元，將其持倉減少了29%至100%不等。這意味著其他約2,200名提交者總共增加了約20,000 BTC，價值約為16億美元。

摩根士丹利的財富管理部門、阿布達比的Mubadala和阿布達比投資委員會都是買家。顧問、家族辦公室和不提交13F報告的個人則在價格下跌49%時僅減少了6.6%的持倉。

Galaxy的全公司研究負責人Alex Thorn表示，賣家主要是在進行交易，而不是對比特幣下注。許多人使用現金與攜帶策略：購買現貨ETF股份，同時做空CME比特幣期貨，以獲取兩者之間的差額，稱為基差。

這一差距幾乎消失。比特幣高點前30天的前月基差平均年化為7.9%，比三個月期國債高出3.9個百分點。在截至10月21日的30天內，基差平均為4.8%，僅比國債高出0.6個點。報告估計，扣除費用、滾動成本和保證金後，該交易現在的收益約為現金的1.5個點。

“這一算式，而不是價格，才是多策略交易桌撤出的原因，”Thorn寫道。

CFTC關於CME比特幣期貨的數據講述了類似的故事。資產管理者的淨多頭頭寸從比特幣歷史高點的43,300 BTC下降至18,400 BTC，下降了57%。槓桿基金的淨空頭，即攜帶交易的期貨部分，也以相同的比例縮減，從71,400 BTC下降至30,600 BTC。比特幣的未平倉合約以比特幣計算下降了28%，以美元計算下降了51%。

更遠期的合約仍然提供一些東西。11月和12月的期貨在10月21日收盤時的價格為6.3%至6.5%，在成本之前約高出2個點。但Thorn認為，這一微薄的優勢無法補償交易的尾部風險：在2022年12月，基差倒置為年化負31%。

比特幣ETF在兩周內損失近10億美元，因為十月保持紅色

總體而言，現貨ETF的持倉從2025年10月的高點到7月的低點僅下降了11%，而比特幣則下降了53%。自6月低點以來，這些基金增加了87,000 BTC，Galaxy稱之為方向性購買，而非攜帶。

最近的資金流動波動不定。Decrypt報導稱，這些ETF在本月初的兩周內損失了近10億美元，然後在10月19日創下近一個月以來的最佳表現，當時BlackRock的IBIT進行了所有購買。此後，為期三天的10億美元資金流入後隨之而來的是大量資金流出。本週BTF ETF的資金流再次轉為正數，但數量較小：迄今為止約為2.86億美元的流入。

13F數據截至6月，因此未能捕捉到最近的變化。Galaxy披露其持有比特幣。

本內容僅供參考，不構成任何金融、投資、法律或稅務建議。文中提及的任何活動、獎勵、線上活動或相關資訊，不應被視為對購買、出售或交易任何加密資產的推薦、招攬或邀請。加密資產具有高波動性，存在價值損失風險。WEEX服務、產品及相關活動的可用性可能因地區而異。用戶在參與前有責任確保符合當地適用法律法規。