代幣化股票：為何37%的公司拒絕OKXICE

OKX與洲際交易所（ICE）之間的合資企業，面臨著一個任何代碼都無法解決的障礙：說服大型企業允許其股票在區塊鏈上交易。

IBM、Oracle、Intel和IonQ已加入拒絕該倡議的公司名單，將反對的總數提升至26家。在它們之前，微軟、Alphabet、高盛、思科和富國銀行等公司已經表示拒絕。在OKXICE原計劃中列出的62家公司中，有23家拒絕，這大約占初始名單的37%。

這一情況暴露了資產代幣化市場中的一個根本緊張：技術可能已經準備好，但發行者仍然不相信參與的風險是值得的。

SEC的創新框架如何運作

美國證券交易委員會（SEC）創建了一個所謂的「創新豁免」，有效期為五年。合格的平台可以測試在區塊鏈上交易股票，並且可以24小時運行。但有一個對價：上市公司有權拒絕其股票的納入。

該機制的運作方式如下：平台發布一個公共通知，列出其打算提供的股票名單。從發布之日起，每家公司有30天的時間來登記反對。如果不發表意見，沉默即等於同意，且無法撤回。

OKXICE於10月4日發布了其首個通知，詳細說明了一個使用OKX的XLayer區塊鏈上Uniswap v4流動性池的模型。交易將以穩定幣結算，交易將通過自動化做市商（AMMs）進行，而不使用傳統的訂單簿。

不對稱激勵的問題

要理解拒絕潮流，必須看看該框架創造的激勵結構。反對不需要成本。另一方面，接受則意味著允許公司的股票在一個新的環境中交易，沒有熟悉的監管框架，沒有退出機制，且流動性可能較低。

法律團隊和投資者關係部門仍在試圖理解實際的影響。當等待的成本為零，而參與的成本不確定時，說「不」是最安全的回答。行業專家指出，儘管監管設計是創新的，但卻自然產生了拒絕的偏見。

還有一個需求問題。理論上，代幣化可以為目前難以直接購買美國股票的國際投資者打開通道。但大型金融機構的分析師認為，這一潛在好處可能無法彌補對於在傳統市場結構外進行24/7交易的擔憂，因為在非交易時間流動性往往較低。

「觀望」的策略

OKXICE的聯合主席、前紐約州州長安德魯·庫莫將這些反對視為可預見的。在上週的新聞發布會上，他表示，許多公司更願意「觀望一下再決定是否成為首批參與者」。

這一聲明揭示了新興市場的經典動態：沒有人想成為第一個進入的人，但每個人都想成為第二個。如果該平台能夠向接受的公司展示流動性、安全性和真實需求，那麼在接下來的周期中，可能會開始打開大門。

三個反對來自於甚至不在原始名單上的公司：Cerebras Systems、Arm Holdings和富國銀行。這表明一些公司正在積極監控該過程並採取預防措施，即使在正式被納入之前。

這對資產代幣化意味著什麼

OKXICE的舉動是美國市場上對現實世界資產（RWA）代幣化的最雄心勃勃的測試之一。與代表債務或商品的代幣不同，我們談論的是在NYSE和納斯達克上市的公共公司股票在DeFi流動性池中進行交易。

37%的拒絕率不一定是死亡的信號。仍然有數十家公司沒有反對，該平台可以開始以較小的名單運行。真正的挑戰在於證明該模型產生足夠的流動性來證明一個平行市場的存在。

對於更廣泛的加密生態系統而言，這一事件強調了一個教訓，即去中心化金融行業應該早已內化：技術基礎設施是必要條件，但不足以保證成功。沒有市場所有參與者之間的激勵對齊，機構採用的進展將緩慢。

穩定幣的背景和RWA收益

OKXICE的計劃正值穩定幣以實際資產為擔保的收益率在每年5%到7%之間，而加密市場的融資利率壓縮至約4%。美國的GENIUS法案等監管倡議可能會將部分收益推向鏈外，這可能會在未來三年內將可尋址市場擴展到約40億美元。

這一背景有助於解釋為何ICE，作為全球最大的交易所運營商之一，決定與OKX合作。這不是技術慈善，而是對區塊鏈基礎設施將在未來幾年內捕獲全球資產交易量的一個重要份額的押注。問題是發行公司是否同意這一觀點，並以市場所需的速度進行。

此內容僅供參考和教育，不構成投資建議。過去的收益並不保證未來的結果。