鏈上費用：加密協議在第三季度收入達40億美元

計時器在運行，市場在觀望。 基金 1kx 發布了其行業季度收入儀表板，其中顯示協議在2026年7月至9月之間收取了 40億美元的鏈上費用。這一增長在三個月內達到36%。

本文的關鍵要點：

• 協議在2026年第三季度向用戶收取了40億美元的費用（1kx）。
• 總額從一個季度到另一個季度激增36%，是自2021年底以來的最佳年度表現。
• 近三分之二的收入來自去中心化金融，去中心化交易所（DEX）和永續合約位居前列。
• 產生費用的活躍協議達到1,942個，創下自追蹤開始以來的紀錄。

我們在鏈上費用中究竟支付了什麼？

在「鏈上費用」這個標籤下，用戶為使用區塊鏈或去中心化應用支付的所有費用。例如，發送交易的燃料費、交換時收取的手續費或永續合約平台的交易費用。

這些金額對應於實際支付，可逐塊驗證，而不是投機性收入或自有資金。Circle 和 Tether 在其儲備上的收入不計入統計。

基金 1kx 通過 DefiLlama 的公開數據和 Etherscan 等區塊瀏覽器，對超過2,600個協議的這些支付進行了彙編，快照截止於9月30日，涵蓋了一個完整的季度，沒有外推。

這一增長與春季和夏季形成鮮明對比，這兩個季度是自2020年底以來最為低迷的。反彈使得收入回到了2026年最佳水平，受益於9月創下的每月費用紀錄。

一個重要的警告：總額仍然遠低於2021年底的紀錄，當時投機推動了每個網絡。目前很難判斷這兩種模式中哪一種是行業估值的基礎。

誰在收取，誰在重新分配？

收費排行榜提供了衡量標準，Uniswap 在 DeFi 排行榜中名列前茅，位於 Pump.fun 和 Polymarket 之前。這些平台對每次交易、每次投注或每個開倉收取手續費，其收入推動了季度反彈的主要部分。

增長的特徵與行業的熟悉標誌相符，去中心化金融應用佔據了 62%的季度費用，遠超區塊鏈本身。去中心化交易所的交換為協議帶來收益，而不是為其承載的網絡。 費用按行業分配。

這一收入並未惠及同樣的口袋，因為分配給代幣持有者的價值在此期間下降至 15億美元，下降了6%。一方面資金充裕，另一方面持有者的水龍頭卻在流失。

這一不平衡引發了對估值的質疑。儀表板將每個市值與其 年化費用（P/F 比率）進行報告，按行業劃分。這一倍數越高，市場對未來增長的要求就越高，以證明代幣的價格。

作為比較，2026年的加密收入已經使 Hyperliquid 在一個季度內以4.29億美元名列前茅。 協議所記錄的利潤。

持有者尚未說出他們的最後一句話，因為這些流入吸引了上市公司的買家。Strive 籌集了6.3億美元以增強其比特幣儲備。Grayscale 自10月22日起接受您的加密貨幣以換取ETF股份。

無論如何，這些股票市場與收入協議之間的橋樑需要一個牛市，以便費用繼續上升。

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