CFTC 推進自願性加密貨幣交易所註冊，國會卻停滯不前

美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席邁克·塞利格（Mike Selig）表示，該委員會已推進一條自願性的聯邦註冊途徑，以便加密貨幣交易所註冊，因為國會尚未通過加密市場結構法。

摘要

• 聯邦註冊將為提供槓桿、保證金或融資的零售加密交易所提供一條途徑。
• 融資提議可能會將一些全額支付的交易納入考慮中的聯邦框架。
• 交易所的保障措施將解決代幣上市、客戶資金、衝突和儲備證明等問題。
• 發布的聯邦公報通知中指出，意見徵集截止日期為12月14日。

在10月26日的X推文中，邁克·塞利格表示，該機構正在制定這一途徑，以使加密貨幣交易所更接近美國衍生品市場所適用的保護措施。

"加密市場應該享有與美國衍生品市場幾代人以來所遵循的同樣經得起考驗的保護。"

他的推文伴隨著一段彭博電視的訪談，並重申了他的立場，即CFTC可以利用其已擁有的權力推進其加密議程的部分內容。

加密市場應該享有與美國衍生品市場幾代人以來所遵循的同樣經得起考驗的保護。

雖然國會尚未採取行動，但@CFTC正在推進一條自願性的聯邦註冊途徑，以便加密貨幣交易所，將它們更接近黃金... pic.twitter.com/54lXpBZQHv
--- 邁克·塞利格（@ChairmanSelig） 2026年10月26日

CFTC 註冊將涵蓋一組明確的交易

CFTC於10月5日通過一項關於加密資產交易的提案規則提前通知開展了諮詢，該提案涉及加密資產交易規則（Regulation Crypto Asset Transactions，簡稱 CTX）和加密資產市場規則（Regulation Crypto Asset Markets，簡稱 CAM）。

該機構的公告指出《商品交易法》第2(c)(2)(D)條作為法定依據。其計劃框架涉及提供槓桿、保證金或融資的加密資產零售商品交易。

正如crypto.news之前報導的，該機構於9月17日提交了該框架以供白宮審查。該文件是在參議院於9月15日對CLARITY法案的程序性投票失敗後提交的，該投票以49票對50票結束，未能達到推進所需的60票。

在10月5日的解釋中，塞利格將聯邦註冊描述為尋求一個聯邦市場監管機構的交易所的選擇。參與的交易所可以為零售客戶提供保證金、槓桿或融資的加密交易，這與在州許可的平台上進行的普通現貨交易有所區別。

塞利格承認，該機構無法在沒有國會行動的情況下要求所有加密資產在註冊的平台上進行交易。他發表的解釋表示，考慮中的規則將為選擇聯邦途徑的交易所建立要求。

作為提前通知發布的10月諮詢旨在在潛在的未來規則制定之前徵求意見，該機構表示。該公告並未使完成的CAM框架生效。

融資提議可能將全額支付的交易納入範疇

CFTC的公告初步認為，槓桿的提議可以涵蓋即使客戶實際上並未借款的交易。該文件指出，入職文件、交易所條款和保證金協議可能是進行此類提議的方式。

在提議涵蓋一個賬戶或產品類別的情況下，該機構初步認為受其涵蓋的交易即使是全額支付的，也應受框架的約束。其分析區分了作為交易所內部賬目條目的資產與實際交付給客戶的資產。

10月12日對加密交易邊界的檢查將實際交付定義為28天內的例外，這是相關交易所交易要求的例外。法定例外取決於交付，而不僅僅是賬戶中資產餘額的出現。

Fenwick律師Kevin Kirby、Noah Solowiejczyk、Ryan Straus和Igor Voloshin在10月8日的分析中檢視了該通知。他們表示，僅進行現貨交易且不提供槓桿的交易所可以保持州許可，前提是遵守CFTC的反詐騙和反操縱權限。

他們的分析指出，客戶對私鑰的控制以及在相關情況下對質押或治理權利的訪問，都是該機構初步交付解釋的要素。他們指出，交易所控制的冷錢包本身並不會建立客戶控制。

交易所保障將解決上市和客戶資金問題

在福特漢姆法學院10月5日的區塊鏈研討會上，Selig表示，CAM框架將基於涵蓋上市、市場監控、客戶資金、衝突和系統保障的法定指定合約市場原則。

Selig指出，代幣分配、集中所有權、鎖倉、歸屬計劃、編程發行和回購等因素，可能是交易所在判斷資產是否易受操縱時需要評估的內容。

他的言論考慮到對持有客戶資產的集中賬戶的證明儲備義務。他描述了期貨委託商（FCMs）所需的參與，這些商家將根據披露、資本和隔離要求管理客戶賬戶和資金。

主席表示，FCM的參與將帶來適用的反洗錢、客戶識別和可疑活動報告義務。該機構正在尋求對這些要求如何適應加密活動的看法。

Steptoe在10月9日的法律分析中表示，CAM將是受23項法定核心原則約束的指定合約市場的子類別，並通過量身定制的要求進行調整。根據該公司的通知解讀，現有的指定合約市場可以在其當前註冊下提供受保護的加密交易。

州法律的處理在諮詢中仍然是一個問題

Steptoe指出，CFTC的初步論點是國會意圖對受保護交易進行全面的聯邦監管，以取代提供這些交易的交易設施的各州要求。Fenwick另外列出了對州法律的保護和破產中客戶資產的處理作為未解決的問題。

10月5日的諮詢概述了該機構對濫用行為、加密特定合規性和提議的註冊子類別的信息請求。該機構表示，提交的意見將公開發布。

SEC已經追求一個獨立的證券發行框架。其8月18日的加密資產規範提案將為涉及加密資產的某些投資合同創建豁免，包括在四年內一次性允許最高500萬美元和每12個月期內允許最高7500萬美元的另一項豁免。

證券監管機構表示，這兩項豁免都將要求敘述性披露。使用較大豁免的發行人需要提供財務報表並滿足持續報告要求。

該通知於10月13日出現在聯邦公報上。其發布文本將2026年12月14日設為意見提交的截止日期。