Sự trở lại có điều kiện của các công ty vào thị trường Bitcoin; Thời kỳ thu hút vốn không kiểm soát đã kết thúc!

Theo các nhà phân tích, nếu giá Bitcoin có xu hướng tăng, việc mua Bitcoin bởi các công ty có thể tăng tốc vào cuối năm 2026 và đầu năm 2027; tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể sẽ trở nên kén chọn hơn trong việc lựa chọn các công ty kho bạc mà họ dự định tài trợ.

Ryan Rasmussen, Giám đốc bộ phận nghiên cứu của công ty Bitwise, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng trong quý III năm nay, đã có sự giảm mạnh trong việc mua Bitcoin của các kho bạc. Theo các tài liệu chính thức, số lượng Bitcoin của công ty Strategy trong quý III đã tăng ròng 1.666 BTC, cho thấy sự sụt giảm mạnh so với 83.901 BTC trong quý II. Ngoài ra, theo các số liệu được cung cấp bởi Rasmussen, các công ty đại chúng khác đã thêm tổng cộng 5.617 Bitcoin vào tài sản của họ, trong khi con số này trong quý trước là 45.725 BTC.

Rasmussen cho biết ông kỳ vọng sự tăng tốc trở lại trong việc mua Bitcoin của các công ty sẽ bắt đầu ngay trong năm nay. Jag Conner, Giám đốc bộ phận phái sinh của sàn giao dịch Bitfinex, cũng cho biết nếu cổ phiếu của các công ty có kho bạc Bitcoin lại được giao dịch với mức giá premium, một làn sóng mua mới có thể bắt đầu; vì tình huống này cho phép họ phát hành cổ phiếu mới mà không làm loãng cổ phần Bitcoin của các cổ đông hiện tại cho mỗi cổ phiếu, và mua thêm Bitcoin.

Mô hình này đã trở nên rất phổ biến trong thời kỳ bùng nổ kho bạc năm 2025, khi các công ty có thể thu hút vốn bằng cách phát hành cổ phiếu với giá cao hơn giá trị tài sản Bitcoin của họ. Tuy nhiên, với việc giảm hoặc mất đi mức giá premium này, việc phát hành cổ phiếu mới đã mất đi sức hấp dẫn và khả năng của các công ty để tài trợ cho các khoản mua sắm nhiều hơn đã bị hạn chế.

Conner nói:

Các cổ đông đã chứng kiến sự sụt giảm của các mức premium và việc bán tài sản bởi một số công ty trong thời kỳ thị trường yếu. Các nhà đầu tư hiện đang định giá các doanh nghiệp này dựa trên chi phí tài trợ, kỷ luật bảng cân đối kế toán và số lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu.

Do đó, một đợt tăng giá có thể làm hồi sinh việc mua sắm, đặc biệt là trong số các công ty có cấu trúc tài chính vững chắc, nhưng việc quay trở lại thu hút vốn không kiểm soát và không có sự chú ý như năm ngoái là điều khó xảy ra.

Các kho bạc Bitcoin đã được thiết lập có thể tiếp cận vốn sớm hơn

Báo cáo thị trường tháng 10 của công ty Bitwise cũng cho thấy sự giảm số lượng các kho bạc Bitcoin trong quý III, nguyên nhân chính là do các công ty nhỏ hơn đã từ bỏ chiến lược kho bạc Bitcoin. Rasmussen giải thích rằng mười hai công ty đã tham gia vào lĩnh vực này trong thời kỳ sốt năm 2025, sau khi mất đi mức premium cổ phiếu của họ, đã bán toàn bộ tài sản Bitcoin của họ chủ yếu để trả nợ hoặc hoàn trả tiền mặt cho các cổ đông.

Conner kỳ vọng rằng nếu việc mua sắm được khôi phục, các nhà đầu tư cũ và đã được thiết lập sẽ thu hút vốn sớm hơn những người khác.

Ông nói:

Ban đầu, vốn sẽ có khả năng chảy về phía các nhà đầu tư đã được thiết lập; các công ty có quy mô phù hợp, tính thanh khoản cao trong chứng khoán của họ và lịch sử hoạt động mà các nhà đầu tư hiện đang yêu cầu.

Rasmussen lưu ý rằng hầu hết các nhà đầu tư lớn (ngoài công ty Strategy) là các doanh nghiệp hoạt động đã thêm Bitcoin từ dòng tiền của họ, không phải thông qua việc phát hành cổ phiếu để tài trợ cho các khoản mua sắm. Ông nói rằng phương pháp này <<cung cấp một nguồn cầu nhỏ hơn, nhưng lành mạnh hơn.>>

Trong khi đó, Conner cảnh báo rằng sự xuất hiện lại và rộng rãi của các công ty kho bạc mới có thể chỉ xảy ra khi một đợt tăng giá hoàn toàn đã bắt đầu và tiến triển.

Ông thêm:

Một làn sóng lớn các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu và các công ty mới có khả năng sẽ xuất hiện vào cuối một đợt tăng giá và sau khi mức premium được khôi phục; và thời điểm này tự nó là một dấu hiệu cảnh báo.

Các quỹ ETF Bitcoin có thể hỗ trợ sự phục hồi của thị trường mà không cần bùng nổ kho bạc

Rasmussen chỉ ra rằng có 6,4 tỷ USD vốn ròng đã vào các quỹ ETF Bitcoin trong quý III, cho biết rằng ngay cả khi không có một làn sóng bùng nổ khác trong việc mua sắm của các công ty, vẫn có những yếu tố khác để phục hồi giá Bitcoin.

Ông nói:

Việc mua sắm của các công ty là một trong những nguồn cầu cho Bitcoin, nhưng không phải là nguồn duy nhất.

Conner cũng đồng ý rằng nhu cầu từ các quỹ ETF có thể duy trì xu hướng phục hồi của thị trường trong một thời gian, nhưng cảnh báo rằng một phần của các hoạt động này là do các giao dịch cơ sở (Basis Trades -- chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và tương lai) có thể nhanh chóng bị đóng lại và đảo ngược.

Ông nhấn mạnh:

Nếu không có việc mua sắm của các công ty, thị trường sẽ mất đi một người mua không nhạy cảm với giá và sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các nhà phân bổ vốn điều chỉnh danh mục đầu tư của họ dựa trên điều kiện kinh tế vĩ mô.

Các dòng tài chính gần đây cho thấy nhu cầu từ các quỹ ETF có thể đảo ngược. Theo dữ liệu từ nền tảng SoSoValue, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ đã ghi nhận khoảng 229 triệu USD dòng vốn ròng ra trong tuần trước, đánh dấu tuần thứ hai liên tiếp rút vốn ròng từ các quỹ này.

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.