Повернення компаній на ринок біткоїнів з умовами; ера безконтрольного залучення капіталу закінчилася!

За словами аналітиків, якщо ціна біткоїна піде вгору, купівля біткоїна компаніями може прискоритися наприкінці 2026 року та на початку 2027 року; проте інвестори, ймовірно, будуть набагато вибагливішими у виборі компаній-скарбничок, які вони планують фінансувати.

Раян Расмуссен (Ryan Rasmussen), голова відділу досліджень компанії Bitwise, у розмові зазначив, що в третьому кварталі спостерігалося значне зниження купівлі біткоїнів компаніями-скарбничками. Згідно з офіційними документами, чистий обсяг біткоїнів компанії Strategy у третьому кварталі зріс на 1,666 одиниць BTC, що є різким падінням у порівнянні з 83,901 одиницями BTC у другому кварталі. Також, за даними, наданими Расмуссеном, інші публічні компанії в цілому додали до своїх активів 5,617 одиниць біткоїна, тоді як у попередньому кварталі ця цифра становила 45,725 одиниць BTC.

Расмуссен висловив сподівання, що відновлення корпоративних закупівель біткоїна може початися вже цього року. Джаг Конер, голова відділу деривативів біржі Bitfinex, також зазначив, що якщо акції компаній, які мають біткоїн у своїх скарбничках, знову торгуватимуться з премією, може розпочатися нова хвиля закупівель; адже це дозволить їм випускати нові акції без розмивання частки біткоїна для існуючих акціонерів за кожну акцію та купувати більше біткоїна.

Ця модель стала дуже популярною під час буму скарбничок у 2025 році, коли компанії могли залучати капітал, випускаючи акції за ціною, вищою за вартість своїх біткоїн-активів. Але з падінням або зникненням цієї премії, випуск нових акцій втратив свою привабливість, і можливості компаній для фінансування подальших закупівель були обмежені.

Конер сказав:

Акціонери стали свідками падіння премій і продажу активів деякими компаніями під час слабкості ринку. Інвестори тепер оцінюють ці бізнеси на основі витрат на фінансування, дисципліни балансу та кількості біткоїнів на акцію.

Отже, ралі може знову активізувати закупівлі, особливо серед компаній з надійними фінансовими структурами, але повернення до безконтрольного залучення капіталу минулого року малоймовірне.

Стабільні скарбнички біткоїна можуть отримати доступ до капіталу раніше

Звіт ринку за жовтень компанії Bitwise також показує зменшення кількості скарбничок біткоїна в третьому кварталі, основною причиною чого стало відмовлення менших компаній від стратегії біткоїн-скарбничок. Расмуссен пояснив, що дванадцять компаній, які увійшли в цю сферу під час буму 2025 року, після зникнення премії своїх акцій переважно продали всі свої біткоїн-активи для погашення боргів або повернення готівки акціонерам.

Конер очікує, що у разі відновлення закупівель, старі та стабільні гравці залучать капітал раніше за інших.

Він сказав:

Спочатку капітал, ймовірно, потече до стабільних гравців; компаній, які мають належний масштаб, високу ліквідність своїх цінних паперів та історію результативності, яку інвестори тепер вимагають.

Расмуссен зазначив, що більшість великих корпоративних покупців (окрім компанії Strategy) були операційними бізнесами, які додавали біткоїн з потоку готівки, а не через випуск акцій для фінансування закупівель. Він сказав, що цей підхід <<є меншим джерелом попиту, але набагато здоровішим.>>

Тим часом Конер попередив, що повторна поява нових скарбничок, ймовірно, відбудеться лише тоді, коли ринкове ралі повністю розгорнеться та просунеться.

Він додав:

Широка хвиля первинних публічних пропозицій та нових компаній, ймовірно, з’явиться наприкінці ринкового ралі та після повторного зростання премій; і сам цей таймінг є тривожним знаком.

ETF фонди біткоїна можуть підтримати відновлення ринку без буму скарбничок

Расмуссен, посилаючись на чистий приплив 6.4 мільярда доларів до спотових ETF фондів біткоїна в третьому кварталі, зазначив, що навіть без формування ще однієї вибухової хвилі корпоративних закупівель, існують інші чинники для відновлення ціни біткоїна.

Він сказав:

Корпоративні закупівлі є одним із джерел попиту на біткоїн, але не є єдиним.

Конер також погодився, що попит на ETF може підтримувати ринкове відновлення протягом деякого часу, але попередив, що частина цієї активності є наслідком базових угод (Basis Trades -- арбітраж різниці цін між спотовим та ф’ючерсним ринками), які можуть швидко закриватися та обертатися.

Він уточнив:

Без корпоративних закупівель ринок втрачає покупця, нечутливого до цін, і більше залежить від розподільників капіталу, які балансують свої портфелі відповідно до макроекономічних умов.

Останні фінансові потоки показують, що попит на ETF може змінитися. Згідно з даними платформи SoSoValue, спотові ETF фонди біткоїна в США минулого тижня зафіксували близько 229 мільйонів доларів чистого відтоку капіталу, що стало другим тижнем поспіль відтоку чистого капіталу з цих фондів.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.