การดอลลาร์ดิจิทัล: ทำไมบิตคอยน์อาจเป็นความท้าทายสำหรับดอลลาร์สหรัฐ

การดอลลาร์ดิจิทัลในสหรัฐอเมริกามีศักยภาพที่จะทำให้ตำแหน่งของดอลลาร์อ่อนแอลงและลดพื้นที่สำหรับนโยบายการเงินของรัฐบาล ในมุมมองของศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยเคนเนสซอในจอร์เจีย มิคาอิล เมลนิก การเติบโตของการทำธุรกรรมในสินทรัพย์ดิจิทัลมีลักษณะคล้ายกับการดอลลาร์ดิจิทัลในประเทศอื่น ๆ โดยบิตคอยน์ สเตเบิลคอยน์ และสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ อาจทำหน้าที่เป็นสกุลเงินทางเลือกภายในสหรัฐอเมริกา

ตามที่มิถุนายน เมลนิกกล่าว ระบบการเงินของอเมริกากำลังคุ้นเคยกับตลาดคริปโตมากขึ้น ในทางปฏิบัตินี้สามารถเห็นได้จากผู้เข้าร่วมตลาดหลายคน:

• โครงสร้างการลงทุน: พัฒนาบริการที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลและช่วยรวมคริปโตเคอร์เรนซีเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน
• แพลตฟอร์มการชำระเงิน: ให้ผู้ใช้สามารถทำธุรกรรมไม่เพียงแต่ในเงินปกติ

ในบริบทนี้ สกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่เครื่องมือเฉพาะกลุ่มสำหรับผู้ที่สนใจอีกต่อไป แต่กำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในชีวิตประจำวัน

สเตเบิลคอยน์ที่ผูกติดกับดอลลาร์

สเตเบิลคอยน์มักถูกใช้เป็นอนาล็อกดิจิทัลของดอลลาร์: ราคาของพวกเขามักจะพยายามรักษาอยู่ที่ประมาณ 1 ดอลลาร์สหรัฐ สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์หลัก ๆ ได้แก่:

• USDT: หนึ่งในสเตเบิลคอยน์ที่แพร่หลายที่สุดสำหรับการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน การโอน และการดำเนินการใน DeFi
• USDC: สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ที่ใช้สำหรับการชำระเงิน การเก็บรักษาสภาพคล่อง และการโอนระหว่างแพลตฟอร์มคริปโต
• BUSD: สเตเบิลคอยน์ที่ผูกติดกับดอลลาร์และมุ่งเน้นไปที่การชำระเงินภายในโครงสร้างพื้นฐานของสกุลเงินดิจิทัล
• DAI: สเตเบิลคอยน์ที่รักษาการผูกติดกับดอลลาร์ผ่านการค้ำประกันด้วยคริปโตและกลไก DeFi

อัตราแลกเปลี่ยนของสินทรัพย์เหล่านี้ขึ้นอยู่กับดอลลาร์สหรัฐ: หากการผูกติดทำงานได้ดี สเตเบิลคอยน์จะมีมูลค่าใกล้เคียงกับดอลลาร์ USDT มักจะโดดเด่นด้วยความหลากหลายในการใช้งานในตลาดแลกเปลี่ยน การโอน และ DeFi ในขณะที่สเตเบิลคอยน์อื่น ๆ อาจแตกต่างกันไปในด้านโมเดลการค้ำประกัน ผู้ออก และขอบเขตการใช้งาน

การค้ำประกันทำงานอย่างไรและที่ไหนที่เก็บสำรอง

สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์รักษาการผูกติดด้วยการสำรองหรือการค้ำประกัน ในกรณีที่ง่ายที่สุด ผู้ออกจะออกโทเค็นตามสินทรัพย์ที่ต้องครอบคลุมมูลค่าของพวกเขา การค้ำประกันนี้อาจถูกเก็บไว้ในบัญชีธนาคาร โครงสร้างทรัสต์ และเครื่องมือสำรองอื่น ๆ

ความเสี่ยงหลักของสเตเบิลคอยน์และสกุลเงินดิจิทัลเกี่ยวข้องกับการกำกับดูแล เทคโนโลยี สภาพคล่อง และคุณภาพของการค้ำประกัน หากมีคำถามเกี่ยวกับสำรอง หากตลาดสูญเสียสภาพคล่องอย่างรวดเร็ว หรือหากกฎเกณฑ์สำหรับผู้ออกมีการเปลี่ยนแปลง การผูกติดกับดอลลาร์อาจถูกกดดัน

วิธีการซื้อ USDT และทำไมหน่วยงานกำกับดูแลจึงให้ความสนใจ

USDT มักจะซื้อผ่านตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล บริการแลกเปลี่ยน แพลตฟอร์ม P2P หรือกระเป๋าเงินที่มีฟังก์ชันการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัล ขั้นตอนพื้นฐานนั้นง่าย: เลือกแพลตฟอร์ม ผ่านการตรวจสอบ เติมเงินในบัญชี ซื้อ USDT และโอนมันไปยังกระเป๋าเงินที่ต้องการหรือเก็บไว้ในแพลตฟอร์มสำหรับการดำเนินการในอนาคต

หน่วยงานกำกับดูแลให้ความสนใจกับสเตเบิลคอยน์มากขึ้นเรื่อย ๆ เพราะพวกเขาทำงานเหมือนดอลลาร์ดิจิทัลที่รวดเร็วและสามารถมีอิทธิพลต่อการชำระเงิน การเคลื่อนย้ายทุน และความมั่นคงของระบบการเงิน ในสหรัฐอเมริกา การอภิปรายเกี่ยวกับกฎระเบียบสำหรับสินทรัพย์คริปโตได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของวาระทางการเมือง: หลังจากการประชุมที่ทำเนียบขาว คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาได้เสนอระเบียบพิเศษสำหรับการจัดการสินทรัพย์คริปโตบางอย่างที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการลงทุน

ความสนใจในตลาดนี้เห็นได้ชัดในหมู่ผู้ที่อยู่รอบ ๆ ทำเนียบขาว ประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ตามข้อมูลจากรายงานทางการเงินของเขาสำหรับปี 2025 ได้รับเงินจากโครงการคริปโตมากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์ มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์มาจากบริษัทที่ก่อตั้งโดยลูกชายของเขา โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์, เอริค ทรัมป์ และแบร์รอน ทรัมป์ รวมถึงญาติของผู้แทนพิเศษของสหรัฐอเมริกาสำหรับตะวันออกกลาง สตีฟ วิตคอฟฟ์。

ดอนัลด์ ทรัมป์ และเมลานี ทรัมป์ ยังมีเหรียญมีมของตัวเอง ในเดือนสิงหาคมทำเนียบขาวได้ต้อนรับผู้บริหารจากบริษัทคริปโตเคอเรนซี และไม่นานหลังจากนั้น คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ได้เสนอแนวทางสำหรับการจัดการกับสินทรัพย์ดิจิทัลบางประเภทที่เกี่ยวข้องกับสัญญาการลงทุน

มิคาอิล เมลนิก เชื่อว่าภายในระยะเวลา 3-5 ปี ปริมาณการทำธุรกรรมด้วยคริปโตเคอเรนซีในสหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้นถึงระดับที่เทียบเท่ากับ 5-10% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ

"นี่เป็นปรากฏการณ์ที่แปลกประหลาดมาก" มิคาอิล เมลนิก กล่าว

ทำไมการใช้ดอลลาร์จึงกลายเป็นปัญหา

เพื่ออธิบายผลกระทบที่อาจเกิดขึ้น นักเศรษฐศาสตร์ได้กล่าวถึงแนวคิดเรื่องการใช้ดอลลาร์ โดยทั่วไปแล้วจะหมายถึงสถานการณ์ที่สกุลเงินต่างประเทศเริ่มถูกใช้ภายในประเทศควบคู่ไปกับเงินสกุลชาติ ลาตินอเมริกาเคยเผชิญกับปัญหานี้หลายครั้ง และในช่วงปี 1990 และ 2000 รัสเซียก็รู้จักการใช้เงินดอลลาร์และยูโรในการชำระเงินและการออมเป็นอย่างดี ปัจจุบันความต้องการสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีค่าเป็นดอลลาร์เห็นได้ชัดในประเทศที่มีอัตราเงินเฟ้อสูงและมีข้อจำกัดด้านสกุลเงิน เช่น อาร์เจนตินา เวเนซุเอลา ตุรกี และไนจีเรีย

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์ ปัญหาหลักจะเริ่มขึ้นเมื่อธุรกรรมส่วนใหญ่หันไปใช้เงินที่ธนาคารกลางในประเทศไม่สามารถควบคุมได้ ในสถานการณ์เช่นนี้ รัฐบาลจะควบคุมอัตราดอกเบี้ย ปริมาณเงิน และความต้องการโดยรวมได้ยากขึ้น

"เมื่อปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้น มันจะนำไปสู่การสูญเสียความสามารถในการดำเนินการตามนโยบายการเงิน เพราะคุณไม่สามารถครอบคลุมเศรษฐกิจทั้งหมดด้วยระบบการเงินของคุณได้" มิคาอิล เมลนิก อธิบาย

ในสหรัฐอเมริกา ความเสี่ยงที่คล้ายกันอาจเกิดขึ้นไม่ใช่จากสกุลเงินของประเทศอื่น แต่เกิดจากสินทรัพย์ดิจิทัล หากสัดส่วนที่สำคัญของการชำระเงินภายในประเทศไม่ใช้ดอลลาร์ ส่วนหนึ่งของการหมุนเวียนเงินจะอยู่นอกระบบดอลลาร์ที่คุ้นเคย สินทรัพย์ทางเลือกอาจรวมถึง:

• บิตคอยน์
• สเตเบิลคอยน์
• เครื่องมือคริปโตอื่นๆ

คริปโตเคอเรนซีจะมีผลกระทบต่อเงินเฟ้อและนโยบายของเฟดอย่างไร

มิคาอิล เมลนิก เชื่อว่าการแพร่หลายของการชำระเงินดิจิทัลอาจจำกัดความสามารถของเจ้าหน้าที่สหรัฐในการมีอิทธิพลต่อเศรษฐกิจผ่านเครื่องมือทางการเงิน หนึ่งในผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นคือเงินเฟ้อเพิ่มเติม เนื่องจากผู้ควบคุมจะประเมินและควบคุมปริมาณการชำระเงินในระบบได้ยากขึ้น

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างสหรัฐอเมริกากับประเทศที่เคยประสบปัญหาการใช้ดอลลาร์คือสถานะพิเศษของสกุลเงินสหรัฐ ดอลลาร์สหรัฐไม่ได้ถูกใช้เฉพาะภายในประเทศเท่านั้น แต่ยังเป็นพื้นฐานของการค้าระหว่างประเทศและการชำระเงินทางการเงินทั่วโลก

"มันเป็นเรื่องหนึ่งเมื่อประเทศ เช่น รัสเซีย กล่าวว่ามาทำคริปโตเคอเรนซีเถอะ รูเบิลก็ไม่จำเป็นสำหรับใครนอกประเทศรัสเซียอยู่แล้ว มันเป็นอีกเรื่องเมื่อประเทศที่สกุลเงินของมันเป็นพื้นฐานของระบบโลกพูดแบบนี้" มิคาอิล เมลนิก กล่าว

ดังนั้น การเติบโตของวิธีการชำระเงินทางเลือกภายในเศรษฐกิจสหรัฐอาจกลายเป็นความท้าทายไม่เพียงแต่สำหรับนโยบายการเงินภายในประเทศ แต่ยังรวมถึงบทบาทระหว่างประเทศของดอลลาร์ หากดอลลาร์เริ่มสูญเสียความสำคัญในตลาดภายในประเทศ ผู้เข้าร่วมภายนอกก็จะมีเหตุผลในการทบทวนความสัมพันธ์กับมัน

"ถ้าดอลลาร์เริ่มสูญเสียความสำคัญภายในสหรัฐฯ ใครจะสนับสนุนมันนอกสหรัฐฯ? นั่นคือคำถามง่ายๆ" นักเศรษฐศาสตร์เน้นย้ำ

ความเสี่ยงหลักคือระบบการชำระเงินคู่ขนาน

มิคาอิล เมลนิก มองเห็นภัยคุกคามไม่ใช่จากการมีอยู่ของสินทรัพย์ดิจิทัล แต่จากการที่ภายในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกอาจเกิดสภาพแวดล้อมการชำระเงินที่ขนานกับดอลลาร์ขึ้นมาอย่างช้าๆ ในกรณีที่มีการดอลลาร์ไรซ์สกุลเงินประจำชาติจะถูกแทนที่ด้วยสกุลเงินของประเทศอื่น ในกรณีของอเมริกา สินทรัพย์ที่ไม่อยู่ภายใต้การควบคุมของระบบธนาคารกลางสหรัฐอาจกลายเป็นคู่แข่งของดอลลาร์

สถานการณ์เช่นนี้ในขณะนี้ไม่ได้หมายความว่าจะเกิดวิกฤตทันทีสำหรับดอลลาร์ แต่แสดงให้เห็นถึงทิศทางของการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้น ยิ่งมีการใช้สกุลเงินดิจิทัลในการชำระเงินจริงมากขึ้นเท่าไร คำถามก็จะยิ่งชัดเจนขึ้นว่า รัฐจะสามารถรักษาระดับการควบคุมระบบการเงินไว้ได้หรือไม่ หากเศรษฐกิจบางส่วนเริ่มใช้สภาพแวดล้อมเงินที่แตกต่างออกไป

<<ภายในสหรัฐอเมริกากำลังเริ่มมีสกุลเงินทางเลือกเกิดขึ้น นั่นคือการเกิดดอลลาร์ไรซ์ ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ค่อนข้างน่ากังวล>> มิคาอิล เมลนิก กล่าว.