Оптовые CBDC и стейблкоины: двойное будущее цифровых финансов

Недавние дискуссии в финансовом мире, в частности завершившийся форум Point Zero Forum в Цюрихе, показали, что как оптовые цифровые валюты центральных банков (wCBDC), так и розничные стейблкоины могут сыграть ключевую роль в формировании будущего цифровых финансов. Оптовые CBDC выпускаются центральными банками для крупных сделок между финансовыми учреждениями. Розничные стейблкоины привязаны к активам, например к доллару США или евро, и используются населением для повседневных платежей. Главный вопрос — как эти два вида цифровых денег могут работать вместе, чтобы улучшить финансовую систему. Рост цифровых валют Цифровые валюты быстро набирают популярность. Рыночная стоимость стейблкоинов составляла приблизительно 243 млрд $ в 04.2025, увеличившись с 138,4 млрд $ в 01.2023. В 2024 году объем транзакций со стейблкоинами достиг 27,6 трлн $ — больше, чем у Visa или Mastercard, особенно в таких сетях, как Solana , где в том же году на активность ботов пришлось 98% объема. Такой быстрый рост показывает, насколько востребованы стабильные цифровые деньги на розничном рынке. Двухуровневая финансовая экосистема Оптовые CBDC, или wCBDC, и розничные стейблкоины, вероятно, будут выполнять разные задачи, но при этом смогут работать вместе. wCBDC предоставляют банкам безопасный способ расчетов по крупным транзакциям. Они служат надежным окончательным активом, обеспечивая безопасность и бесперебойность сделок. Розничные стейблкоины, напротив, будут использоваться населением для повседневных операций. Они позволят проводить быстрые и недорогие платежи, сохраняя стабильность традиционных денег. Исследования McKinsey и Santander CIB показывают, что wCBDC ориентированы на институциональные транзакции, тогда как стейблкоины лучше подходят для розничного использования. Задача заключается в том, чтобы найти баланс между инновациями и финансовой стабильностью; значительная часть дискуссии посвящена эффективному регулированию обеих систем. Банк международных расчетов (BIS) предполагает, что обе системы могут использовать один и тот же цифровой реестр. wCBDC обеспечивают стабильную основу, а стейблкоины стимулируют инновации для пользователей. Эксперты утверждают, что центральные банки могут предпочесть выпускать wCBDC, оставив розничные платежи стейблкоинам. Это позволит каждому типу валюты использовать свои сильные стороны и создать более эффективную и инклюзивную финансовую систему. Объединение систем благодаря интероперабельности Чтобы wCBDC и стейблкоины могли работать вместе, они должны беспрепятственно взаимодействовать. Это называется интероперабельностью. В статье Disruption Banking за 2022 год отмечалось, что стейблкоины могут стать важным мостом к CBDC, особенно в розничном сегменте. Один из примеров — расчеты по токенизированным ценным бумагам. В Швейцарии в рамках программы Helvetia Pilot оптовые CBDC используются для расчетов по цифровым ценным бумагам на SIX Digital Exchange, что позволяет исключить посредников и повысить эффективность. Хотя сейчас платформа сосредоточена на CBDC, в будущем она потенциально может интегрировать стейблкоины для розничных операций. Трансграничные платежи также могут выиграть от этого. Например, проект mBridge, достигший стадии MVP в середине 2024 года, создал общий реестр для валютных платежей в режиме реального времени. С 2024 года в проекте участвуют центральные и коммерческие банки Китая, Таиланда, ОАЭ, Гонконга и Саудовской Аравии. Другой проект, Project Cedar Phase II, показал, как wCBDC могут проводить расчеты между разными платформами за менее 30 секунд. Это повышает скорость и безопасность глобальных платежей. Розничные стейблкоины также можно интегрировать с оптовыми CBDC. Эмитенты стейблкоинов могли бы получить доступ к wCBDC для обеспечения ликвидности. Это позволит поддерживать привязку стейблкоинов к традиционным валютам и обеспечит возможность легко обменивать их. Кроме того, это повысит общую эффективность системы и улучшит пользовательский опыт. Возможности и сложности для заинтересованных сторон Для банков внедрение wCBDC — это возможность усовершенствовать операционную деятельность. CBDC можно использовать в качестве залога в финансовых транзакциях, что даст банкам конкурентное преимущество. В то же время стейблкоины приобретают все большее значение для быстрых и недорогих платежей, особенно трансграничных. Их стремительный рост свидетельствует о спросе на такие услуги. Для финтех-компаний стейблкоины открывают новые возможности. Связав стейблкоины с оптовыми CBDC, компании смогут создавать финансовые продукты с расчетами в реальном времени и программируемой логикой (например, автоматизированные эскроу-сервисы или смарт-контракты), выходящие за рамки простых платежей и способствующие дальнейшим инновациям в отрасли, как отмечает Santander CIB. Это согласуется с выводами статьи Disruption Banking за 02.2025, где мы обсуждали, как партнерства, например между R3 и IDEMIA, повышают безопасность платежей на базе wCBDC как онлайн, так и офлайн. Стейблкоины, такие как #USDT и #USDC , становятся надежной альтернативой для платежей, особенно в таких странах, как Филиппины, где международные переводы играют важную роль. #криптовалюта https://t.co/RvrrvbJRst Регуляторам также предстоит проделать большую работу. Стейблкоины, на которые уже приходится триллионы транзакций, несут риски, связанные с концентрацией рынка и потенциальной монополизацией. Регуляторы должны поддерживать конкуренцию на рынке и обеспечивать прозрачность. Задержки с запуском оптовых CBDC могут затруднить регулирование стейблкоинов, особенно в регионах со слабым надзором. Ориентирование в нормативно-правовой базе По мере распространения wCBDC и стейблкоинов необходимы четкие правила. Регламент ЕС о рынках криптоактивов (MiCA), действующий с 30.06.2024, требует от эмитентов стейблкоинов поддерживать ликвидные резервы в соотношении 1:1, запрещает алгоритмические стейблкоины и обязывает обеспечивать прозрачность. Аналогичным образом Великобритания продвигает законодательство в рамках Закона о финансовых услугах и рынках 2023 года, чтобы регулировать стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами, как платежные инструменты; ожидается, что оно вступит в силу к 2026 году. Перечисленные меры стали крайне необходимы, поскольку Совет по финансовой стабильности (FSB) выразил обеспокоенность рисками, связанными со стейблкоинами, особенно на развивающихся рынках. Регуляторам нужно разработать ясные и последовательные правила для управления этими рисками. Международный валютный фонд (IMF) подчеркнул, что внедрение CBDC необходимо тщательно планировать с учетом потребностей как финансовых учреждений, так и потребителей. Сейчас продолжаются дискуссии о регуляторном надзоре. Одни опасаются, что чрезмерное количество правил затормозит инновации. Другие считают, что недостаточное регулирование может привести к хаосу на рынке. На дискуссии IMF в рамках MyFinTech Week 2022 в Малайзии подробно рассмотрели потенциальные риски и преимущества CBDC. IMF отметил, что CBDC могут повысить эффективность денежно-кредитной политики, однако вызывают опасения по поводу конфиденциальности и финансовой доступности. Поэтому ключевое значение имеет поиск правильного баланса, который позволит создать безопасную и инновационную систему цифровых денег. Формирование единой цифровой экономики В будущем цифровые деньги, вероятно, будут представлены как оптовыми CBDC, так и розничными стейблкоинами. Оптовые CBDC обеспечат безопасную и надежную основу глобальной финансовой системы, а розничные стейблкоины позволят пользователям проводить быстрые и недорогие повседневные операции. Вместе эти две системы могут создать более эффективную и устойчивую платежную инфраструктуру. Технологии уже существуют, а нормативно-правовая база постепенно развивается, чтобы поддержать это видение. Тем не менее тщательное регулирование и взаимодействие государственного и частного секторов сыграют важную роль. Цель — в полной мере реализовать преимущества и CBDC, и стейблкоинов, одновременно контролируя потенциальные риски. Такой сбалансированный подход поможет расширить финансовую доступность, стимулировать инновации и поддержать стабильность рынка в цифровой экономике. Путь к будущему цифровых денег, работающему для всех, открыт. #стейблкоины #CBDC #wCBDC #MiCA #интероперабельность Автор: Ayanfe Fakunle См. также: ИИ встречается с блокчейном: центральные банки получают предупреждение о грядущих переменах | Disruption Banking Что такое GENIUS Act? Банки и финтех-компании спешат осваивать стейблкоины | Disruption Banking Большая ставка Тезер: стейблкоины как новая мировая резервная сила | Disruption Banking

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.