Tecnologia e IA: Os fundos de hedge reduzem a sua exposição a um ritmo sem precedentes em dez anos

Os fundos estão a reduzir as suas apostas na tecnologia. Os fundos de hedge diminuíram a sua exposição às ações tecnológicas ao ritmo mais rápido desde, pelo menos, há dez anos, de acordo com dados da Goldman Sachs referentes às cinco sessões terminadas a 15 de outubro. Este movimento acompanha uma queda semanal de 5,5% no Nasdaq 100, num contexto de preocupações sobre as avaliações e o financiamento das infraestruturas de inteligência artificial.

Pontos-chave

• A Goldman Sachs destaca a maior redução percentual na exposição tecnológica em cinco sessões desde o início dos seus dados, em 2016.
• Os semicondutores concentram as maiores perdas em dólares entre os fundos monitorizados.
• Apesar das vendas, a tecnologia ainda representa 23,5% da sua alocação líquida global.

Os fundos de hedge reduzem uma exposição ainda elevada à tecnologia

Os números provêm da atividade de prime brokerage da Goldman Sachs, que fornece, entre outros, serviços de financiamento e execução aos fundos. Eles descrevem as posições monitorizadas pelo banco, em vez de todo o universo dos fundos de hedge globais.

Durante o período analisado, as tecnologias da informação dominam as vendas líquidas, muito à frente de outros setores. Os semicondutores também registam as perdas mais pesadas em dólares. A queda do Nasdaq 100 na semana representa, por sua vez, a sua pior performance desde abril de 2025.

Esta correção afeta portfólios fortemente expostos à IA. Quando vários gestores reduzem simultaneamente posições semelhantes, as suas vendas podem acentuar a pressão sobre os mesmos títulos.

No entanto, os fundos não abandonaram o setor. A tecnologia ainda pesa 23,5% da sua alocação líquida global, um nível que se situa no décimo superior das observações dos últimos cinco anos.

Trata-se, portanto, de um desengajamento rápido a partir de uma exposição historicamente elevada. Os dados não permitem concluir que haja um abandono duradouro da inteligência artificial. Eles mostram, sobretudo, que os gestores estão a reduzir os seus riscos após terem participado amplamente na alta.

Alguns fundos muito expostos à IA estão a diminuir as suas posições -- Fonte: Conta X

CoreWeave cristaliza as preocupações sobre o financiamento da IA

As tensões em torno da CoreWeave ilustram as preocupações do mercado. No dia 14 de outubro, as ações do fornecedor de capacidades de computação perderam cerca de 15%, enquanto os rendimentos de algumas das suas obrigações atingiram, ou até ultrapassaram, 15% no mercado secundário.

Esses rendimentos aumentam quando o preço das obrigações cai. Eles refletem uma remuneração exigida mais elevada pelos investidores, mas não correspondem automaticamente à taxa paga sobre toda a dívida existente.

A CoreWeave financia uma parte significativa do seu desenvolvimento através de empréstimos. O mercado questiona, portanto, a sua capacidade de converter a demanda por computação em receitas suficientes para cobrir os seus investimentos e compromissos financeiros. A sua direção destaca o seu portfólio de pedidos para defender a solidez deste modelo.

As análises permanecem, no entanto, divididas. A Goldman Sachs elevou a sua recomendação sobre a CoreWeave para compra no dia 19 de outubro, sublinhando, em particular, as tensões na oferta de capacidades computacionais. Esta posição diz respeito à análise do título e distingue-se dos dados do banco sobre as vendas realizadas pelos seus clientes de fundos de hedge.

A correção revela, assim, uma seleção mais exigente dos investimentos relacionados com a IA. O crescimento da demanda continua a ser um argumento, mas as avaliações, o custo do financiamento e a rentabilidade ocupam agora um lugar central na avaliação das empresas. Então, bolha ou não bolha?

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