[Kolumna] Robinhood Chain, fala memecoinów się skończyła, ale wzrost trwa

1. Czy Robinhood Chain umarł?

W 2026 roku najgorętszym debiutem wśród sieci blockchain była z pewnością Robinhood Chain. Mimo że sytuacja na rynku kryptowalut jest zła, a udział kryptowalut w przychodach Robinhood spadł z 27,2% w pierwszym kwartale 2025 roku do 12,6% w pierwszym kwartale 2026 roku, Robinhood odważnie uruchomił Robinhood Chain 1 lipca 2026 roku.

Celem Robinhood Chain było zbudowanie ekosystemu finansowego opartego na tokenizowanych akcjach. Tuż po uruchomieniu, kilka memecoinów, takich jak Noxa (launchpad) i Cashcat, zyskało uwagę, a śmiała wizja ekosystemu Robinhood skoncentrowanego na RWA wydawała się słabnąć.

Jednak później pojawiły się interesujące formy launchpadów, które łączyły memecoiny z tokenami akcji, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu wolumenu transakcji. Nawet w przypadku akcji takich jak HIMS czy AMC, wystąpiły zabawne przypadki, w których zmienność tokenów akcji wpływała na ceny akcji w tradycyjnym rynku.

4 września 2026 roku Robinhood Chain osiągnął niewiarygodne przychody z opłat sieciowych w wysokości 8,27 miliona dolarów w ciągu jednego dnia, co w kontekście całkowitych przychodów z sektora kryptowalut Robinhood w drugim kwartale 2026 roku, wynoszących około 100 milionów dolarów, jest ogromną kwotą.
Źródło=Rollup

Jednak gorące zainteresowanie szybko osłabło, a złą makroekonomię i sytuację na rynku kryptowalut zbiegły się, co spowodowało chwilowy spadek fali memecoinów na Robinhood Chain. Zmniejszenie zatłoczenia sieci szybko doprowadziło do spadku przychodów z opłat sieciowych. W połowie października dzienne przychody z opłat sieciowych wyniosły około 30-40 tysięcy dolarów, co stanowi mniej niż 1% w porównaniu do szczytu z 4 września.

Czy Robinhood Chain to krótko żyjący projekt? Sprawdźmy ekosystem.

2. Kontrola Robinhood Chain

Ekosystem Robinhood Chain opiera się na czterech głównych filarach. Cztery filary Robinhood to:

• Steakhouse USDG Vault

• Tokeny akcji (Stock Tokens)

• Launchpad i memecoiny

• DEX z kontraktami na różnice kursowe (Perp DEXs)

2.1 Steakhouse USDG Vault

Całkowita wartość zainwestowanych aktywów (TVL) w Robinhood Chain wynosi obecnie około 1,1 miliarda dolarów, z czego prawie połowę stanowi ważny vault, którym zarządza Steakhouse Financial. Vault USDG dostarcza USDG na rynek pożyczek Morpho, generując przychody z odsetek. Obecnie posiada około 540 milionów dolarów TVL.

Ciekawostką jest to, że w przeciwieństwie do wcześniej omówionych danych, TVL vaultu USDG stopniowo rośnie. Największym powodem jest wysoka stopa procentowa. Robinhood oferuje zachęty, aby przyciągnąć użytkowników i zwiększyć TVL, oferując aż 7% stopy procentowej dla istniejących użytkowników Robinhood. Zwykle inne vaulty oparte na stablecoinach w innych sieciach oferują APY na poziomie 3-5%, więc 7% APY vaultu USDG jest bardzo konkurencyjną stopą procentową z perspektywy inwestorów.

Analizując inwestorów, którzy wpłacili środki do vaultu, rozkład jest dość zcentralizowany, ale około 75 tysięcy portfeli wzięło udział w wpłatach. Szczególnie biorąc pod uwagę, że największy inwestor wykorzystuje USDG jako aktywa bazowe w protokole NetNet, można stwierdzić, że w rzeczywistości znacznie więcej portfeli bierze udział w vault USDG.

W społeczności kryptowalutowej Robinhood Chain ma silny wizerunek jako sieć dla inwestorów memecoinów, ale Robinhood Chain cicho zdobywa bazę pasywnych inwestorów opartą na vault USDG.

2.2 Tokeny akcji

Robinhood Chain pierwotnie miała na celu zbudowanie ekosystemu opartego na tokenach akcji (stock tokens) i tokenach RWA. Zgodnie z tym celem, ponad połowa tokenów RWA wydanych na łańcuchu to tokeny akcji i ETF, a za nimi znajdują się towary (commodities) i obligacje skarbowe USA.

Wielkość tokenów akcji znacznie wzrosła od początku września, co, jak omówiono w pierwszej części, spowodowane było ogromnym handlem memecoinów powiązanych z tokenami akcji, co wymusiło masowe mintowanie tokenów akcji. Chociaż entuzjazm związany z handlem memecoinami nieco osłabł, wiele z wydanych tokenów akcji nie zostało wykupionych, a ich wielkość pozostaje stabilna. Tokeny akcji i RWA o wartości około 150 milionów dolarów wydane na Robinhood Chain mogą stanowić solidne wsparcie płynności, gdy ekosystem Robinhood przechodzi na następny etap.

2.3 Launchpad i memecoiny

Noxa, Ponz i Long to launchpady memecoinów, które odegrały kluczową rolę w budowaniu obecnego ekosystemu Robinhood Chain. Szczególnie, podczas gdy memecoiny na ogół są często handlowane w parach z natywnymi aktywami sieci, takimi jak ETH (Ethereum) czy SOL (Solana), na Robinhood Chain po raz pierwszy pojawił się koncept handlu w parach z tokenami akcji, co wywołało falę memecoinów.

Patrząc tylko na wykres przychodów z opłat sieciowych, wydaje się, że ekosystem handlu memecoinami Robinhood Chain całkowicie umarł, ale wolumen transakcji na rynku spot jest bardziej stabilny niż się wydaje. W dniu 4 września, kiedy przychody z opłat sieciowych osiągnęły maksimum, wolumen transakcji spot wyniósł 3,27 miliarda dolarów, a nawet po spadku popularności, 7 października osiągnął 3,24 miliarda dolarów, a w ostatnich dniach wolumen transakcji utrzymuje się na poziomie co najmniej 600-700 milionów dolarów.

Szczególnie wolumen transakcji związanych z memecoinami w ramach transakcji spot również nie umarł. Nadal wolumen transakcji związanych z memecoinami stanowił ponad połowę całkowitego wolumenu transakcji. Ekosystem memecoinów Robinhood, który wszyscy uważali za martwy, stracił tylko siłę, ale iskra nie zgasła.

2.4 DEX z kontraktami na różnice kursowe

Robinhood Chain ma na celu zbudowanie ekosystemu opartego na tokenach akcji, ale ekosystem DEX z kontraktami na różnice kursowe, który umożliwia handel różnorodnymi aktywami, w tym RWA, również jest bardzo aktywny. Na Robinhood Chain istnieją dwa główne DEX z kontraktami na różnice kursowe: Lighter i Arcus. Robinhood strategicznie zainwestował w oba te protokoły, a Lighter oferuje funkcje handlowe bezpośrednio w portfelu Robinhood, podczas gdy Arcus jest zintegrowany jako partner LP do handlu tokenami akcji.

Jeśli pierwsza fala ekosystemu Robinhood przeszła przez memecoiny, to najbardziej obiecującym sektorem, w którym można oczekiwać drugiej fali ekosystemu Robinhood, są kontrakty na różnice kursowe. Zarówno Lighter, jak i Arcus agresywnie pozyskują inwestorów poprzez programy punktowe, a wolumen transakcji oraz wielkość otwartych pozycji (OI) nieustannie rosną. Jeśli te dwa protokoły zdobędą więcej bazy inwestorów i przeprowadzą udane airdropy, Robinhood Chain może doczekać się kolejnej świetności.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.