Propozycja forku Balancer'a na 6 milionów BAL może obniżyć wartość wykupu dla posiadaczy

MAXYZ, grupa byłych współpracowników Balancer'a, prosi o przyznanie do 6 milionów aktualnie niekrążących BAL, aby zasilić protokół następcy. Jeśli przyznane tokeny dotrą do innych uprawnionych posiadaczy przed proponowanym przez Balancer'a momentem wykupu, ta sama skarbnica zostanie podzielona na więcej BAL. W zamian MAXYZ proponuje warunkowy przydział z przyszłego forku do skarbnicy Balancer'a, aktywa, które obecnie nie mają zrealizowanej wartości.

Propozycja forku, opublikowana 20 września i rozszerzona w FAQ z 23 września, stoi obok oddzielnego planu likwidacji, który pozwala posiadaczom BAL spalić swoje tokeny w zamian za proporcjonalny udział w pozostałych aktywach DAO. Żaden z wniosków na forum nie przenosi tokenów, nie zmienia operacji puli ani nie przyznaje forkowi praw do kodu. Finansowe pytanie dla starego posiadacza brzmi, ile z przyznania stanie się wykupywalne i czy możliwy przyszły udział w forku rekompensuje mniejszy udział w starej skarbnicy.

Co zmieni sześć milionów BAL

MAXYZ identyfikuje około 3,5 miliona BAL w skarbnicy, 1,6 miliona w funduszu Balancer Labs oraz 928 000 w skarbnicy zespołu Labs jako proponowane ziarno. Jego FAQ z 23 września proponuje wzięcie połowy przyznania z góry, a reszty, do tej samej górnej granicy, po wypłacie posiadaczom tetuBAL, ponieważ te roszczenia mogą korzystać z tej samej niekrążącej podaży.

MAXYZ twierdzi, że skarbnica forku nie mogłaby wykupywać aktywów z skarbnicy Balancer'a. To ograniczenie niekoniecznie dotyczyłoby tokenów sprzedanych lub przeniesionych do innych posiadaczy. Plan likwidacji ustala wykupywalną podaż na otwierającym zrzucie, proponowanym na koniec maja 2027 roku, i mówi, że BAL opuszczający wykluczony adres po tym zrzucie nie stanie się uprawniony. Ile przyznanych BAL może trafić do uprawnionych rąk wcześniej, pozostaje nieznane.

Aktualizacja z 20 września do propozycji likwidacji daje datowany punkt odniesienia. Marcus powiedział, że nieaudytowane pomiary on-chain z 18 września wykazały 9 959 416 USD w nie-BAL aktywach dostępnych do dystrybucji w stosunku do 63 068 821 wykupywalnych BAL. Przy użytych wtedy cenach, to daje około 0,1579 USD za każdy uprawniony BAL. Utrzymując tę wartość aktywów i wszystkie inne zasady kwalifikacji, dodatkowe 3 miliony wykupywalnych BAL obniżyłyby ilustrację do około 0,1507 USD za token. Jeśli wszystkie 6 milionów stałoby się uprawnionych, spadłoby to do około 0,1442 USD, co stanowi około 8,7% poniżej pierwotnej wartości za token.

To są scenariusze, a nie obiecane ceny wykupu. Przyznanie byłoby etapowe, ostateczna ilość krążących tokenów jest nieznana, a głosowanie w sprawie likwidacji wybierze, czy posiadacze tetuBAL otrzymają 50% czy 100% BAL za ich stałe zablokowanie. Aktywa i mianownik będą ponownie mierzone przy audytowanym otwierającym zrzucie.

Liczby mają również różne granice. KPK zgłosiło, że portfel Balancer'a, którym zarządzało, wzrósł z 8,63 miliona USD na koniec lipca do 9,59 miliona USD na koniec sierpnia. Późniejsza ilustracja Marcusa na 9,96 miliona USD obejmuje aktywa w większej liczbie pozycji DAO i jest netto budżetu likwidacyjnego trzymanego poza tą podstawą. Ani portfel zarządzany przez KPK, ani wrześniowy inwentarz nie ustalają, co posiadacze otrzymają w 2027 roku. Plan likwidacji wyklucza również aktywa odzyskane dla dostawców płynności dotkniętych atakami z dystrybucji posiadaczy BAL.

MAXYZ oferuje inny potencjalny zwrot: jeśli fork ma wydarzenie generacji tokenów lub inne wydarzenie płynności lub wyjścia, 10% jego całkowitej rozcieńczonej podaży tokenów lub równoważna wartość zostanie przydzielona do skarbnicy Balancer'a. To jest proponowane, warunkowe prawo. Nie ma zrealizowanej płatności z forku, która mogłaby zostać dodana do dzisiejszej kalkulacji wykupu.

Dłuższe wyjście dla partnerów

Zgodnie z poprawionym planem Marcusa, wstrzymane pule przejdą do wypłat dopiero 30 października. Partnerzy, którzy do 16 października poproszą o przedłużenie dla puli v3, będą mogli utrzymać tę pulę aktywną do 30 listopada. MAXYZ chce, aby skarbce i pule pozostały wstrzymane do końca drugiego kwartału 2027 roku, chyba że sytuacja awaryjna wymusi działania. Różnica ma znaczenie dla partnerów korzystających z projektów pul Balancer i potrzebujących czasu na podjęcie decyzji, gdzie może trafić płynność.

Publiczne wsparcie jest konkretne, ale nie zobowiązuje do migracji. Członek Komitetu Zarządzania Zachętami Rocket Pool napisał na forum MAXYZ, wyraźnie w charakterze osobistym, że przeniesienie części płynności do forka jest realistyczne, jeśli ścieżki bezpieczeństwa i migracji będą działać. Konto forum Royco wsparło MAXYZ i stwierdziło, że jego produkt Royco Day korzysta z Balancer v3 E-CLP dla drugorzędnej płynności. Żadne z tych oświadczeń nie określa ilości ani nie zobowiązuje żadnego z projektów do migracji.

MAXYZ twierdzi, że dyrektorzy oszacowali około 5000 USD miesięcznie na API, hosting i utrzymanie, aby utrzymać pule otwarte, i argumentuje, że kontynuowane przychody lub proponowany rezerwa na zakończenie w wysokości 220 000 USD mogłyby pokryć te koszty. Rezerwa jest ograniczoną częścią proponowanego budżetu Marcusa, wykorzystywaną tylko w razie potrzeby. Szacunkowe 5000 USD i offset przychodów nie zostały ustalone jako zatwierdzony plan operacyjny; dłuższe wydawanie na infrastrukturę nadal wpłynęłoby na to, co pozostaje dla posiadaczy, jeśli przychody tego nie pokryją.

Dotacja, harmonogram pul i prawa do technologii Balancer wymagają osobnych decyzji. Propozycja czerpie również tokeny z dwóch skarbców Balancer Labs oraz z kasy DAO, a teksty na forum nie określają, kto może autoryzować transfery z tych skarbców. Propozycja zakończenia mówi, że transfery kodu, licencji i wdrożeń należących do DAO wymagają osobnego głosowania Snapshot, po tym jak DAO ustali, co posiada i co należy do jego podmiotów prawnych. MAXYZ dąży do wiecznego, niewyłącznego licencjonowania IP posiadanego lub kontrolowanego przez podmioty Balancer, z możliwością przejścia na wyłączny przydział interesu podmiotu, jeśli zostanie rozwiązany. Jego FAQ mówi, że prośba dotyczy bazy kodu, a niekoniecznie znaków towarowych Balancer. Teksty na forum nie ustanawiają prawnego tytułu do każdego prawa ani nie kończą transferu.

MAXYZ twierdzi również, że jego dwóch członków siedmioosobowej Rady Skarbu zrezygnuje przed wysłaniem dotacji BAL, zmieniając próg podpisu z pięciu z siedmiu na cztery z pięciu. Zgodnie z mandatem Rady i planem zakończenia Marcusa, członkowie Rady nadzorują i podpisują działania skarbu; nie mają uprawnień do samodzielnego zmieniania dystrybucji posiadaczy. Same podpisy Rady nie autoryzowałyby proponowanej dotacji ani nie zmieniały dystrybucji posiadaczy; transfery należące do DAO wymagają zatwierdzenia przez zarząd, podczas gdy władza nad aktywami posiadanymi przez podmioty musi być ustalona osobno.

Marcus mówi, że wspiera fork decydowany osobno, ale nie poprowadzi kontynuacji. Propozycja zakończenia planuje głosowanie w dniach 25-29 września w sprawie swoich warunków. Dotacja na fork i transfer IP wymagałyby osobnych decyzji. Do czasu podjęcia tych decyzji i późniejszego snapshotu wykupu, wymierne roszczenie starego posiadacza to udział w zmieniającym się skarbie, podczas gdy oferowany potencjał forka pozostaje warunkowy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.