Arthur Hayes: AI „bezpieczeństwo przede wszystkim” to w rzeczywistości zniszczenie popytu na moc obliczeniową, a wszystkie wybory rządu USA prowadzą do druku pieniędzy, co ostatecznie sprzyja Bitcoinowi

22 września Arthur Hayes opublikował nowy długi artykuł zatytułowany „Bezpieczeństwo przede wszystkim”, w którym głównym punktem jest to, że stwierdzenia Anthropic, OpenAI i SpaceX o „bezpieczeństwie przede wszystkim” prowadzą do spowolnienia rozwoju AGI nie wynikają z troski o dobro ludzkości, lecz z ekonomicznych realiów. Rynek nie jest przeciwny AI, ale chce AI w „chińskiej cenie”, czyli inteligencji, która musi być 100 razy tańsza niż obecnie. Hayes zauważa, że „bezpieczeństwo przede wszystkim” w istocie oznacza zniszczenie popytu na moc obliczeniową; jeśli wydatki na szkolenie nowych modeli spadną, a laboratoria skoncentrują się na optymalizacji efektywności, wydatki klientów na moc obliczeniową zmniejszą się. Trzy główne laboratoria AI nie generują żadnych zysków, a ich popyt na moc obliczeniową wspiera ponad 1 bilion dolarów inwestycji w obligacje inwestycyjne oraz setki miliardów dolarów niskiej jakości długu, który polega na zewnętrznych gwarancjach dostarczanych przez zyskowne firmy technologiczne, takie jak Nvidia, Broadcom, Google i Microsoft.

Prawdziwymi przejmującymi są posiadacze polis ubezpieczeniowych w USA. Hayes cytuje analizę Nicka Nametha, która ujawnia „oszustwo ubezpieczeniowe na własne ryzyko”: giganci PE (Apollo, KKR, Brookfield itp.) przejmują firmy ubezpieczeniowe, wpychając długi związane z centrami danych AI oraz kredyty prywatne SaaS dotknięte przez AI do aktywów ubezpieczeniowych, a następnie poprzez powiązane firmy reasekuracyjne na własne ryzyko zapewniają fałszywe gwarancje przy minimalnym kapitale. Nameth szacuje, że całkowita wartość tych fałszywych aktywów reasekuracyjnych wynosi 1,54 biliona dolarów. Gdy długi związane z centrami danych AI zostaną obniżone przez agencje ratingowe z powodu niewystarczającego popytu na moc obliczeniową, firmy ubezpieczeniowe będą zmuszone do zwiększenia kapitału, a powiązane firmy reasekuracyjne nie będą w stanie zapłacić, co doprowadzi do niewypłacalności firm ubezpieczeniowych. W większości stanów w USA górny limit ochrony ubezpieczeniowej wynosi tylko od 250 do 300 tysięcy dolarów, a istniejące firmy ubezpieczeniowe płacą na fundusz ochrony dopiero po fakcie, co zachęca wszystkie strony do maksymalizacji ryzyka. Kiedy w 2008 roku AIG zostało uratowane, fundusze TARP ostatecznie trafiły do Goldman Sachs, co doprowadziło do rekordowych premii, podczas gdy zwykli ludzie otrzymali jedynie powiadomienia o licytacji; Hayes uważa, że ta scena się powtórzy.

Dla inwestorów kryptowalutowych wnioski są korzystne. Jeśli rząd USA zdecyduje się zostać „ostatnim nabywcą mocy obliczeniowej”, będzie drukować pieniądze w imię bezpieczeństwa narodowego, aby finansować nieproduktywne dobra gospodarcze, co podniesie spekulację finansową i cenę Bitcoina; jeśli rząd zdecyduje się uratować niewypłacalne firmy ubezpieczeniowe, również będzie musiał drukować pieniądze, aby pokryć złe długi AI, zwiększając podaż pieniądza i podnosząc cenę Bitcoina.

Hayes szczególnie zauważa, że w zeszłym tygodniu Rezerwa Federalna jednomyślnie głosowała za podwyżką stóp procentowych o 25 punktów bazowych, a zakupy RMP zostały wstrzymane 14 sierpnia, ale banki komercyjne już zaczęły tworzyć ponad 100 miliardów dolarów nowego pieniądza, a podwyżka stóp przynosi bankom dodatkowe 7,5 miliarda dolarów rocznie z tytułu odsetek od nadwyżek rezerw, które będą wykorzystywane do zwiększenia kredytów i spekulacji rynkowej. Ogólnie rzecz biorąc, efekt netto pozostaje stymulujący. Rynek kryptowalutowy, po małym wzroście pod koniec sierpnia, wkrótce zakończy wahania, a podaż dolarów będzie nadal rosła, co spowoduje wzrost Bitcoina i niektórych wybranych altcoinów. Hayes określa tę sytuację jako „niesamowitą”; rząd nie pozwoli, aby wolny rynek przestał budować centra danych AI, a popyt na moc obliczeniową na rynku spot będzie nadmierny, co zwiększy wykorzystanie agentów AI, a gwałtowny wzrost druku pieniędzy skłoni inwestorów do poszukiwania aktywów kryptowalutowych.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.