メープルが2億8000万ドルのXRP担保をロックし、迫る満期日が清算の脅威に

XRPレジャーの報告されたDeFi価値には、イーサリアムプールから資金提供されたメープルローンを裏付ける約2億8000万ドルのXRP担保が含まれており、安定コインを借りる際にトークンを保持する理由を提供しています。

しかし、その持続力はこれらのローンに何が起こるかに依存します。メープルは、syrupUSDCおよびsyrupUSDT製品全体で約2億2500万XRPを報告しており、3つのXRP担保ポジションは、名目上の安定コイン元本で約1億5180万ドルを持ち、満期は12月と1月です。

XRPに対して借り入れることで、既存の保有者はトークンへのエクスポージャーを維持しながら流動性にアクセスできます。更新はその利用を延長でき、返済は承認されたリリースにつながり、失敗したマージンコールは売却につながる可能性があります。

XRPLの担保総額の信用

メープルのsyrupUSDCの開示には、1777万ドル相当の142,766,086.05 XRPがリストされており、syrupUSDTの開示には、1億250万ドル相当の82,314,668.8 XRPがリストされています。

報告された残高は、約2億2500万XRPと2億802万ドルの担保を合計しています。

合計元本は、名目上のドルあたりUSDCまたはUSDTで約1億5180万ドルです。2つのsyrupUSDCローン担保価値は、すでにその製品のXRP合計に含まれています。

3つのポジションは、3つの異なる利益を得る借り手を確立するものではありません。メープルの借り手ハブは、1つの組織内の複数の法的実体をサポートしているため、ローン数だけではエクスポージャーがどれだけ広がっているかを示すことはできません。

公的な開示は、これらのポジションの正確な担保リリースの承認やタイミングを確立していないため、返済はトークン保有需要の鍵となり、どの担保がリリースされ、保持され、再担保されるかと連動します。

DefiLlamaは、メープルのXRPL配分を2億811万ドル、同じ取得ウィンドウ内のXRPL DeFi価値を約3億1800万ドルと示しました。その大きな貢献を解釈する鍵は、担保がどこにあるかです。

メープルアダプターは、ローンがイーサリアムプールから発行され、担保がそのネイティブチェーンで保管されていると述べており、XRPをXRPLにクレジットしています。これは、他の場所で発生した信用をサポートするネイティブXRPであり、XRP担保ポジションに特有のものでもあります。 メープルは、ネイティブ保管されている2億XRPによって担保されたイーサリアムベースのローン1億5180万ドルを報告しています。

アダプターは、担保メタデータが現在のものであるため、歴史的なバックフィリングを明示的に無効にしているため、古いブロックを要求すると、今日の担保が返され、現在の保有で過去が書き換えられます。

これにより、チャートの歴史的意味が制限されます：現在の保有は、XRPがいつ取得されたか、またはどれだけの量が比較可能な以前の期間に入ったかを確立できません。

返済とマージンコールがXRP需要を変える方法

表示された担保レベルは、2つのUSDCポジションで178.3%および188.2%、USDTポジションで185.7%でした。

メープルの未記載の、現在ホストされているデフォルト手続きでは、初期、マージンコール、および清算のローン対価値レベルが各ローンの発行時に設定されます。マージンコールは12〜24時間のタイマーを開始し、借り手に担保を追加するか返済するよう指示します。

追加のXRPを投稿することで、既存の保有から引き出すか、別途取得するかにかかわらず、ローンにコミットされたトークンを増やすことができます。負債を減らすことは別の対応を提供し、XRP担保を増やす必要はありません。

未解決のコール、違反された清算閾値、または指定された契約上のデフォルトは、清算を承認することができます。手続きの下では、担保売却の収益は元本、利息、手数料を減少させ、残余の不足が損なわれる前に、清算は担保されたXRPを売却に変えることができます。

持続可能な信用使用の最も強力な証拠は、更新を通じてXRPがコミットされたままであること、または既存の義務が返済された後に代替ローンに対して担保されることです。より大きなトークン量は、より大きな担保の足跡を示します。

逆に、返済の後に承認されたリリースは、この信用を支える量を減少させます。ドル価値の低い残高だけではあいまいであり、価格変動が担保価値を縮小させる可能性があるため、トークンが離れることはありません。

12月と1月の満期は、これらの変化を監視するための具体的なポイントを提供します。それまでの間、メープルの開示は、XRPがファイナンスの役割を果たしていることを示しています。この役割が現在のローンを超えてXRPの需要を維持するかどうかは、借り手が担保としてトークンを引き続き必要とするかに依存します。

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