エデル、ウォール街のトークン化が成熟する中で機関投資家へのアプローチを拡大

ニューヨーク、アメリカ、2026年9月17日、Chainwire。エデルは、ブラックロックの前身企業やフランクリン・テンプルトンでのキャリアを持つ証券貸付およびプライムブローカレッジのベテランである取締役ブレッド・クラスの主導のもと、カントンにおけるトークン化された株式および商品市場への機関投資家へのアプローチを拡大したと発表した。この取り組みは、ウォール街の大手機関が資産をオンチェーンに移動し、それらの資産が到着した後に何ができるのか、そしてその答えが機関に変化を促す十分な理由を与えるかどうかという難しい問題に直面している中で行われている。

その努力の一環として、エデルはDTCCトークン化サービスの創設に関するフィードバックを提供するために招集されたDTCデジタル資産ソリューション業界作業部会に参加した。

エデルは、NYSE、ブラックロック、ゴールドマン・サックス、JPモルガン、シタデル・セキュリティーズなど、米国資本市場の中心にある機関と共にこの作業を形作る手助けをする。DTCCトークン化サービスは2026年第4四半期に開始される予定である。

過去10年間のほとんどの間、ブロックチェーンと資本市場の間に存在していた疑問は、両者が同じ文に含まれるべきかどうかであった。その疑問はほぼ解決された。ブラックロックはファンドをトークン化し、JPモルガンはブロックチェーン決済のインフラを構築した。

フランクリン・テンプルトンは投資商品をオンチェーンに移動させ、米国証券市場の多くの基盤となる取引後のユーティリティである預託信託および清算公社は独自のトークン化インフラを開発している。

しかし、発行の新しさが薄れるにつれ、より快適ではない現実が現れ始めている。資産をブロックチェーンに置くことは、自動的にそれをグローバル金融の仕組みの中で有用にするわけではない。その周りの市場は依然として機能しなければならない。

クラスにとって、これらの要件は馴染みのあるものである。現在、オンチェーンファイナンスが直面している疑問は、彼が数十年にわたって取り組んできたものにますます似ている。

トークンを超えて

実世界の資産トークン化の最初の時代は、発行に関する疑問が支配していた。ファンドはどのようにブロックチェーンインフラを使用して株式を発行するのか？その疑問は依然として重要であるが、金融資産の価値は決してそれが存在する台帳からのみ来るわけではない。それは、その周りで何が起こるかから来る。

伝統的な市場では、資産は静的であることは稀である。株式は貸し出され、国債は担保として担保される。ポジションは資金調達され、マージンがかけられ、クリアされ、機関間で移動される。ディーラーは市場を作るために証券を借り、ヘッジファンドはショートポジションを表現するためにそれらを借り、大規模な資産所有者は通常は放置されるポートフォリオを貸し出す。この配管はめったに見出しを飾ることはない。それはまた、現代金融が実際に存在する場所でもある。

それはトークン化運動にとって真のリスクを生み出す。トークン化された証券が孤立した流動性プールで取引され、担保として効率的に使用できず、機関がすでに依存しているシステムと相互作用できない場合、トークン化は単に別のサイロを作る可能性がある。より大きな賞は、資産をプログラム可能にしつつ、その周りの市場を悪化させないことである。

それは流動性、プライバシー、決済、信用に対処することを意味する。また、既存の取り決めがどのように機能しているのかを理解することも意味する。

ウォール街がすでに学んだこと

キャリアの初期に、クラスはウェルズ・ファーゴ投資顧問でグローバル証券貸付業務を運営しており、そのビジネスはバークレイズ・グローバル・インベスターズとなり、後にブラックロックに買収された。彼は、1998年に離職するまでの間に、同社の運用資産が約4000億ドルから1.2兆ドルに成長する中で、これらの業務を10億ドルから約400億ドルに拡大したと述べている。

その後、プライムブローカレッジや電子取引のビジネスを構築し、フランクリン・テンプルトンで4年以上にわたり機関向けトークン化担保商品やパートナーシップに取り組んだ。彼の経験は、機関ポートフォリオを活用するための仕組みと、それらの機能をオンチェーンに持ち込む努力の両方にわたる。

そのキャリアの軌跡は重要です。なぜなら、2つの市場が衝突し始めているからです。証券貸付は受動的なポートフォリオを生産的な資本に変えますが、その基盤となるインフラは要求が厳しいです。カウンターパーティーのリスクを管理する必要があります。担保の移動、マージンの変更、証券の召喚が必要です。企業行動を考慮し、決済は信頼性を持って行われる必要があります。

数十年にわたる金融インフラが、そのプロセスを退屈に見せるために存在しています。ブロックチェーンはそのメカニズムの一部を変更しますが、これらの義務を排除することはありません。

クラースは、これらの機能がどのように接続されるかに機会を見出しています。エデルのCEO兼共同創設者アンドレス・ソルターマンと伝統的な証券金融について話し合う中で、彼は「特定の方法で整列した非常に古いシステム」を説明します。資産が何をできるかを変更することは、しばしば一緒に適応するように設計されていない取り決めを通じて作業することを意味します。それに対して、彼のブロックチェーンへの関心はコンポーザビリティにあります：互いに機能し合い、新しい用途に対応できる金融機能を構築する能力です。

その柔軟性は、クラースがエデルに興味を持つ理由を説明するのに役立ちます。トークンがビジネスにどのような競争優位をもたらすかを尋ねると、彼はそれを1つのアプリケーションに制限するのではなく、いくつかの活動で使用する可能性を指摘します。インフラが発展するにつれて、それらの用途は異なる収入源や活動を開くことができ、彼が「収入の周りにそのフライホイールを作る」と表現するものになります。資産の生産的な使用の周りにビジネスを構築してきた人にとって、その魅力は、経済的役割がそれに基づいて構築される市場とともに拡大する可能性のあるトークンです。

取締役会のメンバーとして、クラースの任務は、機関戦略、業界の上級関係、エデルのトークン化された株式と商品市場が機関参加者にどのようにサービスを提供するかを形作ることにわたります。彼はチームを伝統的な金融の意思決定者との会話に引き込み、彼らの商業的および運営上の要件をエデルが構築している市場に翻訳する手助けをします。

カントンはその議論に実践的な次元を与えます：適格なアプリケーションは、ネットワークにもたらす経済活動に対してカントンコインの報酬を得ることができます。エデルは8月に、"毎日数万の収益を上げている"と報告しており、これはその報酬に起因しています。これは、クラースが説明するより広い機会の具体例を提供します：インフラへの参加から得ること、そしてその上に構築されたビジネスとともに。

重要なのは、彼が数十年をかけて築いてきたものと、現在オンチェーンで浮上している問題との重なりです。彼の経験は、技術を、機関がそれを使用するかどうかを決定するビジネスの決定に結びつけます。

利益の公式

クラースは機関の変化について冷静です。大企業は確立された収益、内部の義務、異なるアプローチを採用する前に同意が必要な投資家を持っています。彼は、彼らの移動意欲は「彼ら自身の利益の公式」に影響されると主張します。

その観察は両面に影響します。機関は、単に新しい技術が存在するからといって、機能しているシステムを置き換える理由はほとんどありません。資金コストを下げたり、担保の可用性を改善したり、既に保有している資産でより多くのビジネスを行うことができる可能性があるものを検討する理由は、より説得力があります。

ここで担保の流動性が興味深くなります。資産がシステム間で移動するのに数時間または数日かかる場合、機関は待っている間に義務を果たすために追加の流動性が必要になるかもしれません。適格な証券が担保としてより効率的に展開できる場合、その資金負担の一部が軽減される可能性があります。既存のポートフォリオは、別の現金プールを必要とする金融活動を支えることができます。

これらの改善は、統合のコストを正当化し、機関のリスク要件を満たさなければなりません。しかし、それはKlaasが説明する経済に直接関係しています。変更をためらう企業にとっての収益性への同じ懸念は、資本の使用方法を明確に改善するシステムを採用する理由を与えることができます。

トークン化された資産は何かをする必要がある

Edelは、そのアイデアの一つの応用を探求しています：DTCによってトークン化された証券がEdel Markets内で直接マージンとして認識されるかどうかです。

その即時の焦点はCantonの永久先物です。より広い野望は、トークン化された資産をより生産的にし、それらがどのように移動し、ポジションをサポートし、それらを保持する機関にどのように役立つかを改善する資本市場インフラを構築することです。

必要な取り決めが確立されれば、機関は証券を売却するのではなく、適格な証券を担保として提供できるかもしれません。潜在的な利点は、資産を保持することとそれを活用することとの間の摩擦を減少させることから来るでしょう。

しかし、マージンとして認識されるためには、移動できるトークン以上のものが必要です。受け入れ市場は資産を受け入れ、適切に評価し、ポジションが悪化したり、相手方がデフォルトした場合に何が起こるかを確立する必要があります。保管、許可、そして執行可能な権利は取引の一部として残ります。

これらは提案されたアプリケーションをKlaasの経験に結びつけるような質問です。暗号開発者は技術が何を許可するかを説明できます。機関はその取り決めがどのようにその資金調達、リスク、運営要件に適合するかを理解する必要があります。彼の貢献は、これらの会話が出会うのを助けることにあります。