Il governo presenterà al Congresso un progetto per riformare il mercato dei capitali: quali sono i punti chiave

Il governo presenterà nei "prossimi giorni" al Congresso un progetto di legge per riformare il mercato dei capitali con cambiamenti volti a semplificare la regolamentazione, ampliare gli strumenti disponibili, rafforzare le garanzie e facilitare l'accesso al finanziamento. Alcuni dei punti sono stati anticipati questa mattina dal ministro della Deregolamentazione e Trasformazione, Federico Sturzenegger, nella Camera di Commercio, in occasione dell'inaugurazione della "Settimana dell'Investitore", dove ha partecipato anche il presidente della Commissione Nazionale dei Valori (CNV), Roberto Silva, direttori della Banca Centrale e attori del sistema finanziario.

L'iniziativa, ha assicurato Sturzenegger, è stata elaborata insieme alla CNV e alla Banca Centrale e includerà modifiche a diversi regimi che oggi riguardano il mercato dei capitali.

"È un progetto di mercato dei capitali che ha due grandi assi: l'asse della semplificazione, della deregolamentazione, della maggiore libertà nei beni che puoi impegnare, negli strumenti che puoi utilizzare e come strutturi i contratti", ha spiegato il ministro in un discorso che ha rafforzato l'impronta del suo ministero.

A questo si aggiunge il secondo obiettivo: rafforzare le garanzie utilizzate per ampliare le alternative di finanziamento e ridurre i costi.

Cosa conterrà la nuova legge sul mercato dei capitali

Alcune delle modifiche previste saranno:

• Warrants: si approfondirà la deregolamentazione, le assicurazioni non saranno più obbligatorie e si amplierà l'universo dei beni che possono essere utilizzati come garanzia.
• Registro Federale delle Garanzie: sarà creato un sistema centralizzato, gestito dal BCRA, per consultare i beni interessati a pegni e altre garanzie.
• Pegni: sarà consentito costituire secondi o terzi pegni senza autorizzazione del primo creditore e si amplierà l'universo dei beni interessati, comprese le raccolte future.
• Esecuzione delle garanzie: sarà eliminato il monopolio che attualmente hanno le banche su determinati meccanismi di esecuzione.
• Cambiali e lettere di cambio: si amplieranno le possibilità di utilizzo di questi strumenti, anche collegandoli a beni fisici o produzione.
• Fattura di Credito Elettronica MiPyme: si cercherà di eliminare gli intermediari per facilitare il suo utilizzo e l'accesso delle pmi al finanziamento.
• Crowdfunding: sarà eliminato il regime specifico vigente, che, come spiegato da Sturzenegger, ha perso funzionalità.
• Carte di credito: sarà consentito ai commerci di finanziare crediti originati in operazioni con carte senza che tale attività sia esclusivamente canalizzata attraverso le banche.
• Piani di risparmio e capitalizzazione: sarà eliminato il regime regolatorio specifico e i contratti saranno soggetti al Codice Civile e Commerciale e alle norme di Difesa del Consumatore, riducendo l'intervento dell'IGJ. È uno schema particolarmente utilizzato dalle case automobilistiche.
• Autorizzazioni automatiche: saranno incorporate nella Legge sul Mercato dei Capitali riforme già implementate dalla CNV, come la possibilità di effettuare determinate emissioni senza approvazione preventiva, con successiva supervisione.
• Obbligazioni Negoziali (ON) denominate in UVA: sarà consentita la loro emissione per ampliare le alternative di finanziamento.

Sturzenegger ha affermato che il progetto punta a dare il "tocco finale" al processo di trasformazione regolatoria del mercato dei capitali.

Per concludere, all'interno della sua esposizione, Sturzenegger ha nuovamente sottolineato che l'Argentina dispone di un importante volume di risparmio all'estero ---stimato in u$s300.000 milioni--- che, in condizioni normali, potrebbe essere canalizzato verso il mercato dei capitali locale. In tal senso, ha affermato che il paese ha già risolto le restrizioni fiscali ed esterne e ha evidenziato il potenziale di crescita delle esportazioni.

In un cenno verso le elezioni dell'anno prossimo, ha aggiunto che "l'anno prossimo, con la rielezione del presidente Javier Milei, risolveremo la restrizione politica" e ha affermato che al mercato dei capitali attuale già "si stanno creando le basi" per la sua consolidazione e espansione.

Le riforme del settore portate avanti dalla CNV e la risposta alle critiche delle Alycs per una nuova misura

In un altro momento dell'apertura di una settimana chiave per l'industria, Roberto Silva, attuale presidente della Commissione Nazionale dei Valori (CNV), ha sottolineato che la strategia della sua gestione ha cercato di combinare la semplificazione dei processi con la protezione dell'investitore. "Il nostro obiettivo è che tutto sia più facile, serio e trasparente", ha affermato.

Il presidente della CNV ha anche anticipato che hanno già avanzato su oltre l'80% delle normative che erano nella CNV e ha evidenziato che l'attuale gestione ha già emesso 181 risoluzioni generali, rispetto alla media storica di 16 all'anno.

Una delle misure che ha maggiormente evidenziato sono state le autorizzazioni automatiche e il minor tempo per uscire sul mercato. Ha spiegato che l'obiettivo era ridurre il "time to market", ma ha sottolineato che l'assenza di autorizzazione preventiva non elimina la vigilanza successiva.

Riguardo al mercato dei capitali attuale, ha aggiunto che il mercato ha più che raddoppiato il suo volume in termini correnti, anche se rappresenta ancora solo un 7% o 8% del PIL, molto al di sotto di altri mercati della regione.

Infine, ha colto l'occasione davanti agli attori presenti per chiarire qual era l'obiettivo della Risoluzione Generale 1166/2026, che ha generato polemiche tra le Alycs. Questa norma ha stabilito che i trasferimenti diventano l'unica modalità abilitata per la ricezione e consegna di fondi tra le Alycs e i loro clienti, il che generava automaticamente un passaggio inevitabile attraverso un conto bancario.

Su questo tema, che ha generato critiche dal mercato, ha assicurato di aver ascoltato "sciocchezze" nelle contestazioni. "La CNV non crea tasse, non ha la capacità di aumentarle o diminuirle, le tasse le crea il Congresso. ARCA è quella che si occupa della riscossione e della vigilanza". E ha aggiunto che c'è una norma che dice che "non si può eludere un sistema di pagamenti saltando il conto bancario".

In quella linea, ha enfatizzato che la norma non è nuova e che la CNV ha cercato, "di fronte a comportamenti disvaliosi", di cambiare l'operatività delle Alycs. E con fermezza ha concluso: "La patente di ALYC non è per eludere, né per evadere controlli, né per promuovere l'elusione o l'evasione. È per un'altra cosa, per la crescita del mercato".

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