L'OCC abbandona la presunzione di premi per affiliati proposta, ma rimane il divieto sui rendimenti delle stablecoin

L'Ufficio del Controllore della Moneta (OCC) ha abbandonato una presunzione proposta contro alcuni premi delle stablecoin indirizzati attraverso affiliati o terze parti correlate nella sua regola finale del GENIUS Act del 21 ottobre. La regola mantiene il divieto per gli emittenti di pagare interessi o rendimenti ai detentori esclusivamente per il possesso, l'uso o la conservazione di una stablecoin di pagamento, con i programmi di premi più vecchi che affrontano lo stesso scrutinio di quelli più recenti.

La regola entrerà in vigore il 18 gennaio 2027. Essa copre gli emittenti di stablecoin di pagamento autorizzati e stranieri all'interno della giurisdizione dell'OCC e alcune attività di custodia da parte di entità supervisionate dall'OCC. Il controllore Jonathan V. Gould, postando come @USComptroller su X, ha dichiarato che l'agenzia ha consegnato la regola finale in anticipo rispetto al programma.

Per quanto riguarda i premi gestiti dagli scambi, l'interpretazione di CryptoSlate è che la rimozione del test proposto lascia irrisolta la legalità degli accordi individuali. Il cambiamento segue la precedente copertura di CryptoSlate sui premi delle stablecoin degli scambi.

CryptoSlate ha esaminato separatamente le modifiche alle riserve della regola e le preoccupazioni riguardanti il volo dei depositi delle banche.

Come l'OCC valuterà i premi

La proposta avrebbe presunto che alcuni accordi collegati ammontassero a rendimenti proibiti per l'emittente: un emittente avrebbe pagato interessi o rendimenti a un affiliato o a una terza parte correlata, che a sua volta avrebbe organizzato pagamenti ai detentori esclusivamente per il possesso, l'uso o la conservazione della stablecoin dell'emittente.

La presunzione proposta si sarebbe applicata a quelle relazioni di pagamento specificate. La regola finale la rimuove e mantiene il divieto di rendimento statutario.

L'agenzia ha dichiarato che il test proposto avrebbe potuto catturare accordi consentiti mentre suggeriva che accordi non consentiti al di fuori dei suoi trigger fossero accettabili. Richiedere una confutazione in quelle circostanze rischiava di imporre oneri senza un beneficio corrispondente.

Invece, l'OCC applicherà lo statuto ai fatti di ciascun accordo. Non ha fornito un elenco di strutture di premi consentite o vietate.

La sua autorità anti-evasione rimane anche. La regola spiega che un emittente non può evitare il divieto semplicemente pagando un agente per effettuare pagamenti di interessi o rendimenti per suo conto che non potrebbe effettuare direttamente.

I pagamenti basati su transazioni richiedono anche una valutazione dei fatti particolari. I pagamenti che non costituiscono interessi o rendimenti, o che non sono effettuati esclusivamente in relazione al possesso, all'uso o alla conservazione della stablecoin, rientrano al di fuori del divieto statutario.

I programmi di premi che precedono il GENIUS Act saranno valutati allo stesso modo dei programmi istituiti dopo l'emanazione o la data di entrata in vigore della legge.

Il regolatore ha anche rifiutato un porto sicuro de minimis per piccoli o incidental yield payments, affermando che lo statuto non contiene alcuna esenzione per essi.

Le disposizioni sui premi della regola applicano il divieto di rendimento dell'emittente in modo equo ai detentori di stablecoin istituzionali e al dettaglio. La regola non offre nemmeno un periodo di riparazione per le violazioni, sebbene l'OCC affermi che eserciterà la discrezione di enforcement in base alle circostanze.

Le applicazioni e la supervisione verranno dopo

L'OCC monitorerà inizialmente gli accordi attraverso le domande degli emittenti e la supervisione continua. Dove identifica transazioni che violano o eludono il divieto di rendimento, afferma che agirà e fornirà ulteriori indicazioni pubbliche come appropriato.

L'OCC afferma che le regole del GENIUS Act sulla Legge sulla Segretezza Bancaria, sul riciclaggio di denaro e sulle sanzioni saranno affrontate in una regolamentazione separata coordinata con il Tesoro. La decisione dell'OCC è anche distinta dalla proposta di diligenza sulle stablecoin straniere del Tesoro precedentemente trattata da CryptoSlate.

Insieme alla regola, l'OCC ha rilasciato avvisi sulla Legge sulla Riduzione della Documentazione riguardanti le domande di licenza e registrazione e i moduli di reporting settimanali e trimestrali. Ognuno specifica una scadenza per i commenti 30 giorni dopo la pubblicazione nel Federal Register; le copie pubblicate lasciano le scadenze del calendario non compilate.

La data di entrata in vigore del 18 gennaio è separata dall'apertura delle domande. L'annuncio dell'OCC afferma che un altro comunicato stampa specificherà quando inizierà ad accettare e elaborare le domande e le richieste di esenzione degli emittenti prospettici.

L'OCC prevede che l'esperienza con questi accordi potrebbe supportare una regola successiva che chiarisca il divieto di rendimento.

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