SEC راهنمای خرید توکن را تغییر می‌دهد در حالی که هزینه‌ها به ۶۳۸ میلیون دلار می‌رسد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) راهنمایی‌های خود را برای خرید توکن‌های رمزارزی تنها سه روز پس از انتشار آن، سخت‌تر کرد.

در تاریخ ۲۵ سپتامبر، کارکنان SEC گفتند که یک صادرکننده توکن می‌تواند خرید توکن را اعلام کند بدون اینکه آن اعلام به عنوان وعده‌ای برای مدیریت ارزش توکن تلقی شود، به شرطی که سیستم رمزارزی قبلاً عملیاتی باشد. در تاریخ ۲۸ سپتامبر، این نهاد پاسخ خود را با افزودن یک شرط دیگر تغییر داد: سیستم باید همچنین "بدون طرف مرکزی" باشد.

این تغییر نمایانگر یک تغییر مهم در راهنمایی‌ها است، زیرا بسیاری از پروژه‌های رمزارزی از خریدهای مجدد استفاده می‌کنند در حالی که هنوز به افراد، شرکت‌ها یا کمیته‌ها کنترل‌هایی بر نحوه انجام این خریدها می‌دهند.

پاسخ به‌روزرسانی شده کارکنان SEC اکنون می‌گوید که اعلام خرید مجدد برای یک دارایی رمزارزی غیر امنیتی به تنهایی به معنای وعده‌ای از تلاش‌های مدیریتی اساسی نیست زمانی که سیستم هم عملیاتی باشد و هم هیچ طرف مرکزی نداشته باشد.

اگر سیستم هنوز عملیاتی نیست، کارکنان SEC می‌گویند که اعلام خرید مجدد می‌تواند به عنوان چنین وعده‌ای محسوب شود اگر صادرکننده خریدها را به عنوان راهی برای تولید بازده یا سود برای دارندگان ارائه دهد.

این تغییر در حالی رخ می‌دهد که خریدهای مجدد توکن به طور فزاینده‌ای در سراسر رمزارزها اهمیت پیدا کرده است. پروژه‌های رمزارزی طبق گزارش‌های قبلی CryptoSlate، رکورد ۶۳۸ میلیون دلار را تا اواخر اوت برای خریدهای مجدد توکن هزینه کرده‌اند.

سوالات متداول منعکس‌کننده نظرات کارکنان SEC است. این نظرات از نظر قانونی الزام‌آور نیست و تعیین نمی‌کند که آیا هر توکن خاصی یک امنیت است یا خیر. با این حال، این تغییر سوال عملی را برای پروژه‌های استفاده‌کننده از خریدهای مجدد مطرح می‌کند: چه کسی واقعاً کنترل خرید را دارد؟

یک پروژه ممکن است قبلاً میلیون‌ها دلار برای خرید توکن خود هزینه کرده باشد، اما این عدد درباره اینکه چه کسی می‌تواند تصمیم بگیرد که خرید بعدی انجام شود، چقدر بزرگ باشد یا اینکه آیا برنامه به طور کامل متوقف شود، اطلاعات کمی می‌دهد.

سوال پشت خرید مجدد

SEC تعریف واضح‌تری از "طرف مرکزی" در تفسیر دارایی‌های رمزارزی خود در مارس ارائه داد.

این نهاد یک طرف مرکزی را به عنوان شخص، شرکت یا گروهی که کنترل عملیاتی، اقتصادی یا رأی‌گیری بر یک سیستم رمزارزی دارد، تعریف می‌کند. در مقابل، یک سیستم غیرمتمرکز بدون این نوع کنترل عمل می‌کند.

این تعریف به کل سیستم رمزارزی اعمال می‌شود. بنابراین، داشتن کنترل بر خزانه‌داری یک پروژه یا برنامه خرید مجدد به طور خودکار به این معنی نیست که کل سیستم یک طرف مرکزی دارد. اما می‌تواند یکی از شواهد هنگام بررسی اینکه چه کسی کنترل اقتصادی دارد، باشد.

این موضوع زمانی اهمیت پیدا می‌کند که یک پروژه خریدهای مجدد خودکار را با تصمیمات اتخاذ شده توسط افراد ترکیب کند.

یک قرارداد هوشمند ممکن است به طور خودکار توکن‌ها را تحت یک بخش از برنامه خریداری کند، در حالی که یک شرکت، کمیته یا DAO می‌تواند تصمیم بگیرد که آیا خریدهای دیگر انجام شود یا خیر.

بنابراین، سوال کلیدی تنها این نیست که آیا برخی خریدها به طور خودکار انجام می‌شود، بلکه آیا افراد هنوز قدرت معناداری بر سیستم و تصمیمات اقتصادی آن دارند.

Pump.fun مثال خوبی از این موضوع است. در افشای ۲۸ آوریل، این پلتفرم گفت که ارجاعات به خریدهای PUMP و "برنامه خرید مجدد" به طور کلی برنامه‌ها یا عملکردهای قرارداد هوشمند را توصیف می‌کنند و نه وعده‌ای قطعی برای خرید توکن‌ها. این پلتفرم برای خریدهایی که قبلاً برنامه‌ریزی شده بودند تا به طور خودکار از طریق کد زنجیره‌ای که قبل از ۲۸ آوریل ۲۰۲۶ UTC مستقر شده بود، انجام شوند، استثنا قائل شد.

Pump.fun همچنین گفت که بیانیه‌های مربوط به استفاده از تقریباً ۵۰٪ از درآمد پلتفرم برای خرید توکن‌ها، برآوردهایی هستند و نه ضمانت‌ها. این پلتفرم افزود که اشخاص ثالث می‌توانند برخی خریدها را انجام دهند.

صفحه توکن PUMP آن می‌گوید که ۵۰٪ از درآمد تعریف‌شده پلتفرم به طور برنامه‌ریزی‌شده قفل شده و برای سوزاندن به مدت یک سال از ۲۸ آوریل تخصیص داده شده است. با این حال، همان صفحه می‌گوید که خریدهای آینده به طور کلی می‌توانند آغاز، متوقف یا تغییر یابند مگر اینکه قبلاً برنامه‌ریزی شده باشند تا به طور خودکار انجام شوند.

این دو افشاگری همچنین هنگام توصیف اینکه کدام خریدها در آن دسته خودکار قرار می‌گیرند، تاریخ‌های کمی متفاوتی را استفاده می‌کنند. افشای ۲۸ آوریل به کدی اشاره می‌کند که قبل از ۲۸ آوریل UTC مستقر شده است، در حالی که صفحه توکن به فعالیت‌هایی اشاره می‌کند که قبل از ۲۹ آوریل برنامه‌ریزی شده‌اند.

با این حال، نکته مهم این است: Pump.fun دو نوع فعالیت را توصیف می‌کند.

برخی از خریدهای توکن از قبل برنامه‌ریزی شده و به‌طور خودکار انجام می‌شوند. دیگر خریدها هنوز به تصمیمات آینده وابسته‌اند. این موضوع مشخص نمی‌کند که آیا Pump.fun دارای "طرف مرکزی" طبق تعریف SEC است یا خیر. پاسخ به این سوال نیاز به بررسی این دارد که چه کسی کنترل سیستم وسیع‌تر را در دست دارد، نه فقط خریدهای مجدد آن.

توقف Aave نشان‌دهنده عمل اختیاری است

Aave نمونه دیگری از این است که چگونه مردم هنوز می‌توانند یک برنامه خرید مجدد توکن را کنترل کنند.

در به‌روزرسانی تأمین مالی 28 فوریه، ارائه‌دهنده خدمات DAO، TokenLogic، گفت که کمیته مالی Aave می‌تواند حجم‌های خرید مجدد هفتگی AAVE را در محدوده 75 درصد تنظیم کند. این کمیته می‌تواند این تغییرات را بر اساس عواملی از جمله نقدینگی، نوسانات بازار، زمان‌بندی و درآمد پروتکل انجام دهد. TokenLogic گفت که DAO مبلغ 42 میلیون دلار را برای خرید بیش از 205,000 AAVE در 10 ماه اول برنامه اختصاص داده است.

اختیار کمیته در آوریل روشن شد. یک اطلاعیه حکومتی در 22 آوریل گفت که خریدهای مجدد AAVE از 19 آوریل پس از یک حادثه پل rsETH متوقف شده است.

TokenLogic گفت که این توقف به منظور دادن انعطاف‌پذیری بیشتر به خزانه در حالی که پیامدهای حادثه ارزیابی می‌شود، انجام شده است. همچنین گفت که هرگونه از سرگیری از طریق یک به‌روزرسانی تأمین مالی عادی اعلام خواهد شد.

یک به‌روزرسانی تأمین مالی بعدی در اوت/سپتامبر AAVE را در میان دارایی‌هایی که می‌توان از طریق بودجه‌های توکن به‌روز شده خریداری کرد، گنجانده است.

با این حال، آن به‌روزرسانی به‌طور واضح نگفت که خریدهای مجدد AAVE از سر گرفته شده است، و همچنین هیچ رکوردی از خریدهای انجام شده پس از توقف ارائه نکرد.

بنابراین، اطلاعیه آوریل تأیید می‌کند که برنامه در آن زمان متوقف شده است. به‌روزرسانی بعدی نشان می‌دهد که ظرفیت خرید AAVE وجود داشته است، اما به‌طور واضح مشخص نمی‌کند که آیا خریدها از سر گرفته شده‌اند یا خیر.

تجربه Aave نشان می‌دهد که چرا واژه‌گذاری جدید SEC مهم است.

مردم توانستند اندازه برنامه خرید مجدد را تغییر دهند و بعداً خریدها را زمانی که شرایط تغییر کرد، متوقف کنند.

این به‌طور خودکار به این معنا نیست که Aave دارای یک طرف مرکزی طبق تعریف SEC است. آزمون SEC گسترده‌تر است و به این می‌نگرد که چه کسی کنترل عملیاتی، اقتصادی یا رأی‌گیری بر کل سیستم کریپتو دارد.

اما برای سرمایه‌گذاران که سعی در درک این دارند که خرید مجدد چقدر واقعاً غیرمتمرکز است، اکنون یک سوال ساده برای پرسیدن وجود دارد:

چه کسی می‌تواند خرید بعدی را شروع، متوقف یا تغییر دهد و چه قدرت دیگری بر سیستم دارد؟

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.