Tasa de financiación de BTC e interés abierto: qué mide cada uno y cómo interpretarlos juntos

La tasa de financiación de BTC y el interés abierto son dos de las cifras más citadas en los mercados de derivados de Bitcoin, y a menudo se mencionan juntas como si significaran lo mismo. No es así. La tasa de financiación mide el coste de mantener una posición en futuros perpetuos, mientras que el interés abierto mide cuántos contratos siguen abiertos.

Leer conjuntamente la tasa de financiación de BTC y el interés abierto puede mostrar hasta qué punto está saturado uno de los lados del mercado y si se están abriendo o cerrando posiciones, pero ninguna de estas cifras predice el precio. Como los datos varían según la plataforma y el método de cálculo, conviene saber exactamente qué cuenta cada cifra antes de sacar conclusiones de los gráficos de la tasa de financiación de BTC y el interés abierto.

¿Qué mide la tasa de financiación de BTC?

La tasa de financiación de BTC mide el pago periódico que intercambian los operadores con posiciones largas y cortas en un contrato de futuros perpetuos y, en la práctica, muestra qué lado paga por mantener su posición. Los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento, por lo que las plataformas utilizan la financiación para mantener el precio del contrato cerca del precio al contado. Cuando el contrato cotiza por encima del índice al contado y predominan las posiciones largas, la tasa suele ser positiva y los operadores con posiciones largas pagan a los que tienen posiciones cortas. Cuando el contrato cotiza por debajo del índice y predominan las posiciones cortas, la tasa suele ser negativa y estos operadores pagan a los que tienen posiciones largas. Normalmente, la plataforma no se queda con este pago, ya que se transfiere directamente entre operadores.

La financiación se expresa como un porcentaje por intervalo y muchas plataformas la liquidan cada ocho horas, aunque algunas utilizan periodos más cortos. Solo a modo de ejemplo, una tasa de 0,01% aplicada a una posición larga de 10,000 USDT cuesta 1 USDT por pago. Con tres pagos al día, son 3 USDT diarios, o aproximadamente 10,95% al año si la tasa no variara, según los cálculos del autor. Las tasas sí varían y muchas plataformas les aplican límites o las calculan a partir de un componente de interés y otro de prima, por lo que la fórmula indicada en la página del contrato es la referencia. La tasa de financiación describe el coste de mantener una posición, no la dirección del mercado.

¿Qué mide el interés abierto de BTC?

El interés abierto de BTC mide el número total o el valor de los contratos de futuros que siguen abiertos y no se han cerrado, liquidado ni ejecutado. Cada contrato tiene un comprador y un vendedor, por lo que el interés abierto cuenta cada pareja una sola vez, y el interés abierto de las posiciones largas y cortas siempre es igual. La cifra cambia en función de lo que hacen los operadores. Si un nuevo comprador y un nuevo vendedor abren una posición a la vez, el interés abierto aumenta. Si un titular actual vende a un comprador nuevo, la posición pasa de un operador a otro y el interés abierto no cambia. Si ambas partes cierran sus posiciones, el interés abierto disminuye.

El interés abierto puede expresarse en contratos, en BTC o en valor en dólares, y la elección afecta al aspecto del gráfico. Cuando se muestra en dólares, una subida del precio de Bitcoin aumenta la cifra aunque no se hayan abierto posiciones nuevas, ya que los mismos contratos simplemente pasan a valer más. Por ejemplo, si el precio sube 10% y el número de contratos no cambia, el interés abierto denominado en dólares también aumenta aproximadamente 10%. Por tanto, el interés abierto muestra cuánta exposición sigue vigente, no quién está ganando, y por sí solo no indica si el mercado es alcista o bajista.

¿En qué se diferencian la tasa de financiación de BTC y el interés abierto?

La tasa de financiación de BTC mide el precio de mantener una posición, mientras que el interés abierto mide la cantidad de posiciones existentes: una describe el coste y el otro, el tamaño. La tasa de financiación puede pasar de positiva a negativa en un solo día sin que se abra ningún contrato nuevo, ya que reacciona a la diferencia entre el precio del contrato y el precio al contado. El interés abierto puede subir de forma sostenida mientras la financiación se mantiene cerca de cero, algo que ocurre cuando se abren nuevas posiciones largas y cortas de un tamaño aproximadamente equivalente y el contrato cotiza cerca del índice.

Se suelen confundir en parte porque ambos indicadores proceden del mismo mercado y aumentan durante los periodos de mucha actividad. Una forma útil de distinguirlos es preguntarse a qué cuestión responde cada uno. La financiación indica qué lado paga y cuánto, mientras que el interés abierto indica cuántas posiciones siguen vigentes. Ninguno muestra la dirección del siguiente movimiento del precio ni cuántos operadores participan, ya que una sola cuenta grande puede representar una parte considerable de ambas cifras. Son indicadores descriptivos del posicionamiento, no previsiones.

¿En qué se diferencian las dos métricas y por qué se suelen confundir?

Los operadores analizan ambas métricas a la vez y comprueban si la financiación y el interés abierto suben o bajan junto con el precio, lo que puede dar pistas sobre el tipo de posicionamiento que hay detrás de un movimiento. Las siguientes interpretaciones son posibilidades, no reglas. Una subida del precio acompañada de un aumento del interés abierto y una financiación positiva puede reflejar la apertura de nuevas posiciones largas, cuyos titulares pagan por mantenerlas. Una subida del precio con una caída del interés abierto puede reflejar el cierre de posiciones cortas, a veces denominado short squeeze. Una caída del precio con un aumento del interés abierto puede indicar la apertura de nuevas posiciones cortas o que los operadores con posiciones largas están aumentando sus apuestas perdedoras. Una caída del precio junto con un descenso del interés abierto puede reflejar liquidaciones y el cierre de posiciones.

La financiación aporta una segunda capa de información. Una tasa muy positiva junto con un interés abierto elevado puede significar que muchos operadores tienen posiciones largas y pagan una prima, por lo que una caída brusca del precio podría desencadenar una cadena de liquidaciones forzosas. Una tasa negativa con un interés abierto en aumento puede indicar que hay demasiadas posiciones cortas, por lo que una subida repentina podría obligar a sus titulares a cerrarlas. Estos patrones pueden mantenerse durante mucho tiempo sin que se produzca un cambio de tendencia, y también han aparecido antes de movimientos en la dirección opuesta. Lo sensato es utilizar estas cifras como contexto para evaluar el riesgo, por ejemplo, para saber cuánto apalancamiento hay en el mercado, y no como señal para abrir o cerrar una operación.

¿Qué limitaciones tienen estas métricas y qué no te dicen?

Sus principales limitaciones son que las cifras varían según la fuente, no reflejan las posiciones cubiertas y no muestran la dirección del mercado. Cada exchange publica su propia tasa de financiación y su propio interés abierto, y las webs agregadoras los combinan de distintas maneras, por lo que dos gráficos pueden mostrar valores diferentes el mismo día. Los contratos pueden tener margen en USDT o en criptomonedas, los intervalos de financiación varían y algunas fuentes solo incluyen determinados exchanges. Por tanto, comparar una cifra de una fuente con otra de una fuente distinta puede dar una impresión equivocada.

Las operaciones de cobertura son otra fuente de confusión. Algunos operadores mantienen Bitcoin al contado y, al mismo tiempo, una posición corta en un contrato perpetuo para cobrar financiación positiva mientras mantienen una exposición neutral al precio. Sus posiciones aumentan el interés abierto y los pagos de financiación sin expresar una opinión sobre la dirección del mercado, por lo que un interés abierto elevado con financiación positiva no siempre significa que los operadores estén apostando por una subida. Las opciones, que no se incluyen en estas cifras, constituyen otra parte del mercado de derivados. Por último, ambas métricas reaccionan a los acontecimientos y a menudo se mueven después del precio, lo que limita su utilidad como señales de alerta temprana. Quien las utilice debería comparar varias fuentes, anotar la hora de cada lectura y tratar las cifras como un factor más entre muchos.

Conclusión

La tasa de financiación de BTC y el interés abierto miden cosas distintas: la financiación indica el coste de mantener una posición perpetua y qué lado paga, mientras que el interés abierto muestra cuántos contratos siguen abiertos. Analizados en conjunto, pueden mostrar hasta qué punto está saturado el mercado y si se están abriendo o cerrando posiciones.

Ninguna de las dos cifras predice el precio, y ambas dependen de la fuente, la denominación y la hora de la lectura. Quienes sigan estas métricas pueden comparar más de un proveedor de datos y utilizarlas como contexto para evaluar el riesgo, no como señal de trading.

Preguntas frecuentes

1. ¿Qué mide la tasa de financiación de BTC?
La tasa de financiación de BTC mide el pago periódico entre operadores con posiciones largas y cortas en un contrato perpetuo. Una tasa positiva suele significar que quienes tienen posiciones largas pagan a quienes tienen posiciones cortas.

2. ¿Qué mide el interés abierto de BTC? 
El interés abierto de BTC mide el número total o el valor de los contratos de futuros que siguen abiertos. Aumenta cuando se abren posiciones nuevas y disminuye cuando se cierran.

3. ¿La tasa de financiación de BTC y el interés abierto predicen el precio?
No. La tasa de financiación de BTC y el interés abierto describen el posicionamiento y los costes, pero no predicen el precio. Pueden aportar contexto sobre la concentración de posiciones y el apalancamiento.

4. ¿En qué se diferencian la tasa de financiación de BTC y el interés abierto?
La tasa de financiación indica el coste de mantener una posición, mientras que el interés abierto muestra cuántas posiciones existen. La tasa de financiación de BTC y el interés abierto pueden evolucionar de forma independiente.

5. ¿Por qué varían la tasa de financiación de BTC y el interés abierto entre webs?
Los exchanges publican sus propias cifras y los agregadores las combinan de distintas formas, utilizando diferentes contratos, tipos de margen e intervalos. Comparar la fuente y la hora de cada lectura ayuda a evitar errores.