Se encontraron ₽3,7 billones en criptomonedas entre los rusos. ¿Cómo se calculó esto?

El número de usuarios de criptomonedas en Rusia es de 20 millones de personas, y el volumen total de sus inversiones en criptomonedas asciende a ₽3,7 billones. Esta estimación fue proporcionada el 21 de septiembre por el vice-ministro de Finanzas, Ivan Chebeskov. Esta suma incluye tanto la propiedad directa de monedas digitales como los productos financieros vinculados a ellas.

Hace tres meses, el Banco de Rusia estimó que el volumen promedio mensual de fondos de los rusos en intercambios de criptomonedas centralizados en el extranjero era de ₽720 mil millones. Aproximadamente otros ₽3,8 mil millones correspondían a inversiones sintéticas a través de instrumentos rusos, incluidos bonos estructurados, futuros y activos financieros digitales. En un análisis anterior, el Banco Central estimó el volumen de operaciones de los rusos desde octubre de 2024 hasta marzo de 2025 en ₽7,3 billones.

Expertos explicaron a <> cómo se calculan estos datos, qué billeteras se rastrean y cuáles no son susceptibles de monitoreo, y en qué dirección se están desarrollando las herramientas analíticas.

De dónde provienen los números

₽3,7 billones es una estimación experta, no un resultado de medición estadística directa, explicó el director del centro de investigación Web3 Tech, Matvey Voitov. Según él, esta cifra es plausible como orden de magnitud, pero requiere una serie de aclaraciones.

La discrepancia entre ₽720 mil millones (saldo promedio mensual según datos del Banco Central) y ₽3,7 billones (estimación total del Ministerio de Finanzas) se explica porque el Banco Central solo considera los saldos en las plataformas, mientras que el Ministerio de Finanzas incluye otras formas de propiedad y evalúa el mercado de manera más amplia, dice el experto. Señaló que la estimación del Ministerio de Finanzas de $44 mil millones a la tasa actual es comparable a los datos de la empresa de análisis de blockchain Chainalysis.

En 2025, Chainalysis presentó un informe según el cual, en un año, el volumen de transacciones de criptomonedas que ingresaron a Rusia fue de $376,3 mil millones, lo que colocó al país en primer lugar en Europa en cuanto al uso de criptomonedas. Estos son indicadores de rotación, pero confirman indirectamente la magnitud del mercado, aclaró Voitov.

Según el director del departamento de operaciones comerciales de GК "GBIG Holdings", Dmitry Tsarkov, la cifra proporcionada por el Ministerio de Finanzas es un límite inferior conservador del volumen real de activos. Lo más probable es que esta cifra se haya obtenido mediante la extrapolación de la proporción del tráfico web ruso en los principales intercambios internacionales a sus saldos de usuarios totales, así como a través del análisis de métricas sociológicas indirectas, admitió el experto.

<<Teniendo en cuenta que históricamente Rusia ha generado entre el cinco y el diez por ciento de la actividad en las principales plataformas de comercio centralizadas, y considerando la aguda necesidad de las empresas y del capital privado en transacciones transfronterizas en el contexto de la actual coyuntura geopolítica, el volumen real de capital acumulado podría ser significativamente mayor que el valor declarado>>, dijo Tsarkov.

Señaló que las herramientas analíticas de Rosfinmonitoring, incluido el complejo de software <>, en el que se basa el Banco Central, son efectivas para el análisis clúster de transacciones y la desanonimización de direcciones que interactúan con puertas de enlace fiat locales. Sin embargo, esta arquitectura tiene limitaciones conceptuales, considera Tsarkov. Explicó que la herramienta está orientada principalmente al control de cumplimiento y a la identificación de flujos oscuros, siendo incapaz de evaluar de manera confiable los fondos en billeteras no custodiales o involucrados en DeFi (finanzas descentralizadas).

En el Banco de Rusia, de hecho, subrayan la importancia de tales herramientas analíticas precisamente para identificar criptomonedas sucias relacionadas con delitos. Más de 80 bancos rusos ya se han conectado al programa <>, informaron en Rosfinmonitoring el 25 de septiembre.

Los métodos adicionales de los reguladores incluyen el análisis exhaustivo de la estadística bancaria, en particular, el monitoreo de la adquisición y las transferencias P2P, clasificadas por el scoring bancario como operaciones con activos digitales, dijo Tsarkov. Sin embargo, según el experto, esto solo permite registrar el volumen de liquidez, no los saldos de los inversores.

Cómo calcular con precisión los volúmenes de criptomonedas

Considerando que los usuarios de criptomonedas pueden permanecer anónimos, la evaluación de su cantidad es siempre una tarea complicada, dice Voytov. Según él, una herramienta técnica para tal evaluación podría ser el intento de combinar el análisis en cadena con el análisis del comportamiento del usuario en Internet, utilizando su dirección IP y los datos de las aplicaciones (muchas aplicaciones guardan configuraciones de tiempo y lugar de uso).

Dicho análisis se basará en la identificación de usuarios reales después de filtrar direcciones innecesarias: billeteras custodiales, direcciones Sybil (un conjunto de direcciones pertenecientes a un solo usuario) y billeteras técnicas de intercambios o aplicaciones, explicó el experto. Por ejemplo, para la blockchain TON ya existen bases de datos públicas que permiten excluir del análisis las billeteras de intercambios, bots de trading y direcciones Sybil. <<Sin embargo, la precisión absoluta es inalcanzable debido a la naturaleza misma de los criptoactivos: las billeteras no custodiales no están vinculadas a una identidad, las transacciones P2P no se reflejan en los informes fiat, y los flujos transfronterizos son difíciles de asociar con una jurisdicción específica>>, dijo Voytov.

En su opinión, el objetivo realista no es un número exacto, sino un rango acordado que se irá ajustando a medida que se desarrolle la regulación y las herramientas analíticas.

Tsarkov coincidió en que es inalcanzable obtener una imagen absolutamente precisa. Pero, en su opinión, el enfoque más relevante para la evaluación radica en una auditoría integral de los cuellos de botella de liquidez: puntos de conversión entre cripto y moneda fiat, incluyendo mercados extrabursátiles institucionales y datos de plataformas que cumplen con los procedimientos de identificación de clientes.

A mediano plazo, las herramientas de evaluación se volverán más precisas gracias a la implementación de estándares del Grupo de Acción Financiera (FATF), considera el experto. Al mismo tiempo, según él, en un escenario de política regulatoria estricta, es muy probable que se observe una migración significativa de capital hacia redes anónimas y soluciones no custodiales, lo que mantendrá la brecha entre las estadísticas oficiales y el capital criptográfico real de los rusos.

A finales de 2025, cuando el Banco de Rusia presentó el concepto de regulación del mercado de criptomonedas, el primer vicepresidente del Banco Central, Vladimir Chistyukhin, dijo que este tema <<ha atraído una seria atención internacional, principalmente del FATF>>. Según él, la regulación en Rusia <<debe adoptarse lo más rápido posible>> precisamente <<teniendo en cuenta cuán meticulosamente observan nuestras reglas>>.

En primavera, el FATF instó a controlar las billeteras criptográficas no custodiales, que permiten transferencias directas entre usuarios sin la participación de intermediarios regulados. Según las leyes rusas, los usuarios deben informar a la FNS sobre sus activos en billeteras no custodiales. Esta semana, el Ministerio de Finanzas recordó que los residentes fiscales deben informar sobre todas las operaciones con criptomonedas fuera del marco regulado.

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