Bitcoin Payı Üzrə Müxtəlif Ölçüləri Anlamaq

Bitcoin payı, Bitcoin xəzinə şirkətini qiymətləndirmək üçün ən vacib ölçülərdən biridir. Bu, hər bir adi paya aid olan bitcoin miqdarını ölçür. Lakin, bu rəqəmi hesablamaq üçün bir neçə yol var və hər bir metod adi səhmlərin sahibi olma iqtisadiyyatı haqqında fərqli məlumatlar təqdim edir.

Bu fərqləri anlamaq, bir şirkətin kapital strukturunu qiymətləndirmək, artımı ölçmək və adi səhmdarların aid olduğu dəyəri müəyyən etmək üçün vacibdir.

Xam Bitcoin Payı

Ən sadə ölçü xam Bitcoin Payıdır (BPS).

BPS = Cəmi Bitcoin Sahələri / Cəmi Adi Səhmlər

Bu hesablamada şirkətin bitcoin sahələri mövcud adi səhmlərə bölünür. Bu, hər bir hazırda mövcud olan səhmin nə qədər bitcoinə aid olduğunu sadə bir ölçü ilə təqdim edir.

Əsas məhdudiyyət, potensial seyreltmənin müalicəsidir. Bir şirkətin, sonunda adi səhmlərə çevrilə biləcək warrants, çevrilə bilən borc və ya çevrilə bilən üstün səhmləri ola bilər. Xam BPS yalnız mövcud səhmləri sayır, buna görə də potensial gələcək səhmlərin sayının tam mənzərəsini təqdim etmir.

Təxmin Edilən Seyreltmə Payı Üzrə Bitcoin

Təxmin Edilən Seyreltmə Payı Üzrə Bitcoin (BPADS) bu məhdudiyyəti, bütün potensial seyreltmə təhlükəsizliklərinin adi səhmlərə çevrildiyi halda mövcud olacaq səhmləri daxil edərək aradan qaldırır.

BPADS = Cəmi Bitcoin Sahələri / Təxmin Edilən Seyreltmə Səhmləri

Təxmin edilən seyreltmə səhmlərinin sayı mövcud səhmlərin sayından daha çox və ya bərabər olduğundan, BPADS həmişə xam BPS-dən az və ya bərabərdir.

Bu ölçü 2024-cü ildən etibarən geniş şəkildə sitat gətirilməyə başladı, xüsusilə Bitcoin xəzinə şirkətləri daha mürəkkəb kapital strukturlarını istifadə etməyə başladıqda.

BPADS, mövcud təhlükəsizliklərdən potensial seyreltməni daxil edərək bitcoin mülkiyyətinə daha mühafizəkar bir baxış təqdim edir. Bu, əhəmiyyətli çevrilə bilən borcu, warrants və ya çevrilə bilən üstün səhmləri olan şirkətlər üçün xüsusilə əhəmiyyətlidir.

Lakin, tam çevrilmə fərziyyəsi çox mühafizəkar ola bilər.

Warrants və çevrilə bilən borc, adi səhmlərin qiyməti çevrilmə və ya istifadə qiymətlərinin altında qaldığı halda heç vaxt çevrilməyə bilər. Sonsuz çevrilə bilən üstün səhmlər də, investorlar adi kapitala çevrilmək əvəzinə üstün dividendləri almağı üstün tutduqda, sonsuz müddət ərzində mövcud qala bilər.

Nəticədə, BPADS tam seyreltmə senarisini təmsil edir, faktiki gələcək səhmlərin sayının proqnozu deyil.

Net Bitcoin Payı

Həm BPS, həm də BPADS digər bir əsas məhdudiyyətə malikdir: onlar şirkətin aktivləri üzərindəki üstün iddiaları nəzərə almadan xam bitcoin sahələrini ölçürlər.

Adi kapital, kapital strukturunun alt hissəsindədir. Borc sahibləri və üstün səhmdarlar, adətən, müqavilə hüquqlarına görə adi səhmdarlardan əvvəl gəlirlər.

Bu üstün iddialar vacibdir, çünki onlar nəticədə adi kapitala aid olan aktivləri azaldır.

Net Bitcoin Payı (Net BPS), cəmi bitcoin sahələrindən üstün iddiaların bitcoin ekvivalentini çıxaraq, adi səhmlərin sayına bölməklə bu problemi həll edir.

Əsas hesablaması:

Net BPS = (Cəmi Bitcoin Sahələri − Üstün İddialar / Bitcoin Qiyməti) / Adi Səhmlər

Məsələn, 1 milyard dollar üstün iddialara və 100,000 dollar bitcoin qiymətinə malik bir şirkət, bu iddiaları ödəmək üçün 10,000 bitcoin ekvivalentinə ehtiyac duyacaq.

Bu 10,000 bitcoin, Net BPS hesablanarkən xam bitcoin sahələrindən çıxarılacaq.

Payda ya mövcud adi səhmlərdən, ya da təxmin edilən seyreltmə səhmlərinin sayından istifadə edə bilər. Lakin, müalicə ardıcıl qalmalıdır: adi səhmlərə çevrilməsi gözlənilən təhlükəsizliklərin, paydanın çıxarılmasından üstün iddialarının silinməsi lazımdır. Bu, eyni öhdəliyi iki dəfə saymağı qarşısını alır.

Nağd pul daxil edilməlidirmi?

Net BPS hesablaması üçün iki faydalı yanaşma vardır.

İlk yanaşma, bitcoin mülklərindən qalan öhdəlikləri çıxmadan əvvəl, yüksək tələblərə qarşı nağd pul və nağd pul ekvivalentlərini tətbiq edir.

Net BPS = [Bitcoin Mülkləri − (Yüksək Tələblər − Tətbiq Olunan Nağd Pul) / Bitcoin Qiyməti] / Ümumi Səhmlər

Burada tətbiq olunan nağd pul, yüksək tələbləri qarşılamaq üçün mövcud olan məbləğlə məhdudlaşır. Bu metod, nağd pulun öhdəlikləri ödəyə biləcəyini əks etdirir, bu da daha çox bitcoinin ümumi səhmdarların ixtiyarında qalmasını təmin edir. Bu, Strategiyanın mNAV-ni hesablamaq üçün istifadə etdiyi metodologiyadır.

İkinci yanaşma, bitcoin mülklərindən yüksək tələblərin tam dəyərini çıxarır və nağd pulu ayrıca hesabat verir. Məsələn, investorlar həm Net BPS, həm də Səhmdə Nağd Pul göstəricilərini araşdıra bilərlər. Bu ayrım, şirkətin bitcoin exposure-nu müstəqil nağd ehtiyatları ilə birgə daha aydın şəkildə göstərir, səhmdə səviyyəsində.

Hər iki yanaşma faydalıdır. Nağd pulun daxil edilməsi, qalan aktiv dəyərinin daha əhatəli bir ölçüsünü təqdim edir, nağd pulun istisna edilməsi isə şirkətin bitcoin və nağd pul mövqelərini ayrı-ayrılıqda görünən edir.

Net BPS bitcoin qiyməti ilə dəyişir

Net BPS-in müəyyənedici xüsusiyyəti, bitcoin qiymətinə olan həssaslığıdır.

Xam BPS və BPADS bitcoin mülkləri və səhmlərin sayına bağlıdır. Net BPS, əlavə olaraq, bitcoin-in bazar qiymətindən asılıdır, çünki yüksək tələblər adətən dollarla ifadə olunur.

Bitcoin qiyməti artdıqca, sabit dollar öhdəliyini qarşılamaq üçün daha az bitcoin tələb olunur, beləliklə daha çox bitcoin ümumi səhmdarlara aid olur. Bitcoin qiyməti azaldıqda, əksinə baş verir.

Beləliklə, Net BPS bitcoin qiyməti ilə artır və bitcoin qiyməti düşdükdə azalır, sabit yüksək tələblər, mülklər və səhmlərin sayı nəzərə alındıqda.

Bu əlaqə həm bir çətinlik, həm də mühüm bir üstünlük yaradır.

Çətinlik: Artımın düzgün ölçülməsi

Çətinlik, zamanla Net BPS-dəki dəyişikliklərin korporativ fəaliyyətlərin təsirlərini bitcoin-in bazar qiymətindəki dəyişikliklərlə birləşdirməsidir.

Artan bitcoin qiyməti, bir şirkətin maliyyələşdirmə qərarları ümumi səhmdarların dəyərini məhv etsə belə, Net BPS-i artıra bilər. Əksinə, düşən bitcoin qiymətləri, həqiqətən artım gətirən əməliyyatların faydalarını gizlədə bilər.

Bu, müxtəlif tarixlərdə müşahidə olunan Net BPS göstəricilərini birbaşa müqayisə etməyi etibarsız bir metod halına gətirir.

Bununla yanaşı, xam BPS və BPADS iqtisadi artımın da qeyri-kafi ölçüləridir.

Bir şirkətin bitcoin satın almaq üçün borc verməsini düşünün. Borc ilə satın alınan hər hansı müsbət bitcoin miqdarı xam BPS-i artırır, çünki bitcoin mülkləri artır, lakin ümumi səhmlər dəyişmir. Bu, borcun faiz dərəcəsindən və geri ödəmə öhdəliklərindən asılı olmayaraq baş verir.

Eyni şəkildə, bitcoin satın almaq üçün üstünlük səhmləri buraxmaq, üstünlük səhmləri nominal dəyərdən əhəmiyyətli dərəcədə endirimlə buraxılsa belə, xam BPS-i artırır və bahalı dividendlə bağlı öhdəliklər daşıyır.

Bu əməliyyatlar, ümumi səhmdarların aid olduğu qalan dəyəri azalda bilsə də, hər bir ümumi səhmdəki xam bitcoin mülkiyyətini artırır.

İqtisadi artımı ölçməyin düzgün yolu, bitcoin qiymətini sabit saxlayaraq bir əməliyyatdan əvvəl və sonra Net BPS-i müqayisə etməkdir.

Bu, bitcoin mülklərində, yüksək tələblərdə, nağd pulda və səhmlərin sayındakı dəyişikliklərin təsirlərini izolyasiya edir.

Bu, bir korporativ fəaliyyətin həqiqətən hər bir ümumi səhmdara aid qalan aktivlərin bitcoin ekvivalentini artırıb artırmadığını ortaya qoyur.

Üstünlük: Net BPS ümumi kapitalın likvidasiya dəyəri kimi

Bəlkə də Net BPS-in ən böyük üstünlüyü, onun ümumi kapitalın iqtisadi dəyəri ilə əlaqəsidir. Bitcoin bir şirkətin əsas xəzinə aktividir, Net BPS, müvafiq nağd düzəlişi ilə hesablandığında, hər bir ümumi səhmdara aid bitcoin ilə ifadə olunan likvidasiya dəyərinə yaxınlaşır.

(Qeyd: likvidasiya dəyəri dedikdə, mən şirkəti likvidasiya etdikdə adi səhmdarların əldə edəcəyi dəyəri nəzərdə tuturam, bütün iddiaları ödədikdən sonra qalanı öz aralarında bölüşdürürlər. Bu, leveraged, margin-callable ticarət mövqeləri ilə əlaqəli "likvidasiya dəyəri" ilə heç bir əlaqəsi yoxdur. Real likvidasiyalarda faktiki bərpa, yüksək təhlükəsizliklərin dəqiq şərtlərinə, digər aktivlərə və öhdəliklərə, likvidasiya xərclərinə və aktiv satışlarından əldə olunan vergiyə cəlb olunan gəlirlərə bağlıdır.)

Net BPS-i bitcoin qiyməti ilə vurmaq bu məbləği dollarla çevrir. İnvestorlar daha sonra bu dollar rəqəmini adi səhmlərin bazar qiyməti ilə müqayisə edərək, səhmlərin qiymətinin onların qiymətləndirilmiş qalıq aktiv dəyərinə nisbətən premium və ya endirimdə ticarət etdiyini ölçə bilərlər.

Bu, BPS və BPADS-in təklif edə bilmədiyi bir üstünlükdür. Çünki Net BPS yüksək iddiaları nəzərə alır, bu da adi səhmdarların son nəticədə aid olduğu aktivlərin daha birbaşa ölçüsünü təqdim edir, bu da adi səhmlərin bazar qiyməti ilə müqayisə üçün ən uyğun əsasdır.

Adi kapital likvidasiya dəyəri ilə bu əlaqə, akresiyanın Net BPS-də sabit bitcoin qiyməti ilə dəyişikliklər vasitəsilə ən yaxşı şəkildə ölçülməsinin səbəbini də izah edir. Qiyməti sabit saxlamaq, korporativ fəaliyyətlərin hər bir adi səhminə aid qalıq aktiv dəyərinə təsirini izolyasiya edir. Və çünki Net BPS həm yüksək iddiaları, həm də adi səhmləri nəzərə alır, bu, qiymətli kağızların maraqlarının buraxılması və ya geri alınması ilə bağlı bütün mümkün korporativ fəaliyyətlərin təsirini nəzərə alır, eyni zamanda təsirin nəticələrini adi səhmlərə proyeksiya edir.

Nəticə

Hər Bitcoin hər səhmdar metrikası fərqli bir məqsəd daşıyır.

Xam BPS, mövcud adi səhmlərə aid olan bitcoin tutumlarını ölçür. BPADS potensial seyreltməni daxil edir. Net BPS yüksək iddiaları nəzərə alır və adi kapitala aid qalıq bitcoin dəyərini ölçür.

Kapital strukturlarını qiymətləndirmək üçün Net BPS üçündən ən əhatəlisidir. Bitcoin-in qiymətini sabit saxlamaq, investorların maliyyələşdirmə əməliyyatlarının iqtisadi təsirlərini izolyasiya etməyə və həqiqi akresiyanı qiymətləndirməyə imkan tanıyır. Net BPS, şirkətin balans hesabatı ilə adi səhmlərinin bazar dəyəri arasında birbaşa əlaqə təmin edir.