البنوك وجدت طريقة لنسخ العملات المستقرة دون فقدان الأموال التي تمول قروضها

تدافع البنوك عن نفسها ضد العملات المستقرة بالقول إنها تبني ودائع موحدة لتحديث المدفوعات، مع أموال قابلة للبرمجة وتسوية على مدار الساعة.

قال رئيس قسم المخاطر في Falcon Finance، أرتيم تولكاتشيف، لـ CryptoSlate إن الشرح يغطي نصف السبب فقط:

"إنها الميزانية العمومية، وليس التكنولوجيا."

تحتفظ الوديعة الموحدة بالأموال التي كانت ستتحرك بها العملة المستقرة خارج الميزانية العمومية للبنك، مما يجعلها ودائع يمكن للبنك الاستمرار في الإقراض بناءً عليها. قال تولكاتشيف:

"تتنافس العملة المستقرة مع الوديعة. الوديعة الموحدة هي الوديعة، فقط قابلة للبرمجة."

تحت العملات المستقرة والودائع الموحدة

قال تولكاتشيف إنه بالنسبة لمن يحملها، فإن الوديعة الموحدة، والعملات المستقرة المدعومة بالاحتياطي، والدولار الاصطناعي المدعوم بشكل زائد تبدو متطابقة.

في حالة الوديعة الموحدة، يجلس مبلغ 100 مليون دولار على الميزانية العمومية لبنك واحد. يكسب البنك العائد من خلال إقراضه، ويحمل الحامل مخاطر ائتمان ذلك البنك، على الرغم من أن الموقف لا يزال يُعتبر وديعة مؤمنة.

يدعم موقف FDIC هذا التفسير، حيث يقول إن التوحيد يغير شكل الوديعة بينما يبقي جوهرها سليمًا.

في العملة المستقرة المدعومة بالاحتياطي، تنتقل الأموال إلى احتياطيات المُصدر، ويكسب المُصدر العائد على تلك الاحتياطيات. يتحمل الحامل مخاطر التشغيل والاحتياطي للمُصدر دون أي حق في العائد، حيث يمنع قانون GENIUS المُصدرين من دفع ذلك العائد للحاملين. لا توجد تأمينات ودائع تدعم الموقف.

في الدولار الاصطناعي المدعوم بشكل زائد، تكون العملة مدعومة بضمانات أكثر من قيمتها الاسمية، محتفظ بها بعيدًا عن المُصدر. يعتمد العائد على كيفية إدارة تلك الضمانات، وتأتي حماية الحامل من حجم الزيادة في الضمانات والفصل بين الحفظ والمُصدر نفسه.

أشار تولكاتشيف إلى أن هذه هي "نفس القيمة الاسمية" مع "ثلاثة مالكين مختلفين للمخاطر"، مضيفًا أن السؤال الرئيسي هو أين توجد الأموال ومن يمكنه لمسها.

المعركة حول التمويل، وتبدأ قبل مغادرة الودائع

قال بنك دالاس الاحتياطي في يوليو إن رمز الوديعة يبقى وديعة مصرفية تجارية، ويظل على الميزانية العمومية للبنك المُصدر، ويتسوى عند القيمة الاسمية، ويقع داخل نفس إطار الإشراف مثل أي ودائع أخرى.

ذكرت اقتراح FDIC في أبريل أن الودائع المحتفظ بها كاحتياطيات للعملات المستقرة ستكون مؤمنة للمُصدر كوديعة شركات، مع عدم تحمل حاملي العملات المستقرة أي مطالبة تأمين تمرير خاصة بهم.

يجب أن ينطبق تأمين الودائع بنفس الطريقة بغض النظر عن التكنولوجيا التي تسجل الالتزام الأساسي للوديعة.

جادل تولكاتشيف أيضًا بأنه إذا كانت العملات المستقرة تسحب الودائع من البنوك، فإن التأثير الأول هو ارتفاع تكاليف التمويل، ويظهر ذلك قبل أن يلاحظ أي شخص مغادرة الودائع. البنك الذي يفقد تمويل الودائع الرخيصة والثابتة يجب أن يستبدله بأموال جملة أغلى للحفاظ على مستوى الإقراض نفسه، مما يضغط على الهوامش قبل أن يتم تقليص الإقراض نفسه.

وأضاف أن هذا النمط "يتم الجدال حوله أكثر مما يتم قياسه"، حيث تعالج الأبحاث الحالية ذلك كقناة محتملة لا تزال تنتظر توثيقًا حقيقيًا.

حددت كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك التسويات الدولية بشكل منفصل نفس الآلية، ربط هجرة الودائع المدفوعة بالعملات المستقرة بارتفاع تكاليف التمويل، وفي النهاية، إعادة تسعير القروض.

قال تولكاتشيف:

"هذه معركة حول أرخص التزامات في النظام، وتكلفة الائتمان تتبع من يفوز بها."

أعلنت ويلز فارجو عن خطط في أوائل أغسطس لإطلاق ودائع موحدة للعملاء التجاريين هذا الخريف، بدءًا من معاملات الدولار الأمريكي إلى الجنيه الإسترليني قبل التوسع أكثر في عام 2027.

تقول البنك إن المنتج سيحمل نفس الحماية التنظيمية وأهلية تأمين الودائع مثل منتجات الودائع الحالية.

يدير جي بي مورغان بالفعل عملة جي بي مورغان كرمز إيداع على بلوكتشين بيس، مما يسمح للعملاء المؤسسيين بتحويل الأموال وتقديم ضمانات على السكك العامة بينما يبقى الرصيد الأساسي إيداعًا في بنك تجاري.

أي جانب من الميزانية العمومية سيفوز في السنوات القليلة المقبلة

قال تولكاتشيف إن العملة المستقرة لا تزال أكثر منطقية للأموال التي تحتاج إلى التحرك، عبر الحدود، على مدار الساعة، إلى التسوية على السلسلة أو بين الأطراف بشكل فوري.

لا تزال الودائع المصرفية أكثر منطقية للأموال التي تحتاج إلى الجلوس، مع التأمين، وعلاقة إقراض وميزانية عمومية خلفها.

قال:

"سيستخدم معظم أمين الصندوق كلاهما، متطابقين مع الوظيفة."

وحذر تولكاتشيف أيضًا من أن الودائع المصرفية تأتي مع مقرض يقيم المخاطر ومنظم يراقب الاحتياطيات خلفها. تسلم العملة المستقرة دولارًا دون تلك الآلية، وهذا هو السبب في أنها تتحرك بشكل أسرع ولماذا يجب على أمين الصندوق التحقق من الضمانات خلفها قبل الوثوق بالعائد عليها.

تتمثل الحالة الإيجابية في أن البنوك الكبيرة تبني شبكات ودائع موحدة قابلة للتشغيل المتبادل تبقي أرصدة الخزينة الشركات داخل السكك المصرفية، مضيفة تسوية قابلة للبرمجة على مدار الساعة دون التخلي عن التمويل الأساسي.

في هذا السيناريو، تصبح الودائع الموحدة هي الإجابة الحقيقية لصناعة البنوك على العملات المستقرة، مطابقة للتكنولوجيا مع الحفاظ على قاعدة الودائع التي تمول إقراضها.

تظهر الحالة السلبية حتى تحرك متواضع بنسبة 1% إلى 3% من ودائع البنوك التجارية الأمريكية، والتي تقدر بحوالي 195 مليار دولار إلى 586 مليار دولار مقابل قاعدة الودائع الحالية التي تبلغ 19.5 تريليون دولار. تنتقل تلك الأموال إلى العملات المستقرة بشكل أسرع من قدرة الودائع المرمزة على الحفاظ على الوضع.

في هذا المسار، ترتفع تكاليف التمويل أولاً، وتضغط الهوامش، ويتبع ذلك إعادة تسعير القروض. يبدأ السوق في اعتبار العملات المستقرة تهديدًا حقيقيًا لجانب الالتزامات في الميزانيات العمومية للبنوك، بعيدًا عن سمعتها الحالية كمنتج للدفع فقط.

تقوم البنوك ببناء ودائع مرمزة لأن العملات المستقرة أثبتت ما يمكن أن تفعله الدولار القابل للبرمجة للعملاء. المعركة الجارية الآن هي حول أي جانب من المعاملة يحتفظ بالمال أثناء انتظاره.

يُقدَّم هذا المحتوى لأغراض معلوماتية عامة فقط، ولا يُشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية. ولا ينبغي اعتبار أي فعاليات أو مكافآت أو عروض ترويجية عبر الإنترنت أو أي معلومات ذات صلة واردة فيه توصيةً أو طلبًا أو دعوةً لشراء الأصول المشفرة أو بيعها أو تداولها أو إجراء أي معاملات أخرى عليها. تتميز الأصول المشفرة بتقلبات سعرية مرتفعة وقد تؤدي إلى خسائر. وقد يختلف مدى توفر خدمات WEEX ومنتجاتها والفعاليات المرتبطة بها حسب المنطقة. وتقع على عاتقك مسؤولية التأكد من أن مشاركتك تتوافق مع القوانين واللوائح المحلية المعمول بها.