據報，中國人民銀行依據2026年第12號公開市場業務公告，已為債券市場設立非銀行機構大額贖回支持機制。目前可查的最明確公開說明，來自行長潘功勝於2026年10月19日在金融街論壇的演講；該演講由國際清算銀行於10月21日發布。潘功勝將此工具定位為在嚴重贖回壓力下，附條件啟動的債券市場穩定與宏觀審慎機制。

中國人民銀行新贖回工具的用途

這項機制被定位為債券市場穩定工具，用於罕見的壓力情境：資產管理機構面臨大額贖回，可能被迫出售資產，進一步加劇市場壓力。潘功勝在10月19日的演講中表示，中國人民銀行將與國家金融監督管理總局及中國證監會共同建立非銀行金融機構大額贖回流動性支持機制。

這場演講的重要性在於，它比一般的流動性支持說法更精準地界定了政策要處理的問題。潘功勝指出，該工具適用於資產管理機構出現群體性流動性風險、債券市場陷入「贖回—拋售」負向循環的特定情況。換言之，這項政策被界定為附條件的壓力應對機制，而非為滿足一般資金需求而採取的常態性貨幣寬鬆措施。

這項機制預計涵蓋哪些機構

已查閱的演講雖點名銀行理財子公司及公募基金管理人，但涵蓋範圍不止於快訊摘要所述。潘功勝還提到相應的銀行母公司與券商母公司機構，顯示其目標範圍鎖定主要的公募資產管理鏈條，而非所有非銀行金融機構。

同一場演講亦說明了目前已公開的主要保障措施。與央行開展操作的機構必須符合宏觀審慎要求，並提供高等級抵押品。潘功勝將這些條件與限制定價扭曲、避免市場形成全面保障的印象，以及維持市場紀律相連結，顯示該工具旨在限制系統性外溢風險，但並未完全取消風險約束。

第12號公告仍有哪些不明確之處

相較於最終操作規則，政策概念目前較為清晰。所提供的快訊稱，該機制是透過2026年第12號公開市場業務公告設立；而潘功勝在10月19日的演講中則表示，具體操作安排將在公開市場業務公告中明確。不過，本文未查閱該公告全文，因此尚無法完整釐清演講內容與據報設立機制之間的關係。

這也意味著，在目前可取得的公開報導中，若干關鍵執行條件仍未明朗，包括該機制的正式名稱、是常設機制還是僅在經核准的壓力事件中啟動，以及合格資產、融資機制、額度、定價、期限與償還安排的最終規則。對讀者而言，重點雖較為有限但仍十分重要：中國央行已公開表明，將為債券市場建立針對贖回壓力的定向支持機制；至於其實際運作方式，仍有賴於相關公告原文所載的具體條款。